(AOF) - Soitec a annoncé un chiffre d'affaires consolidé de 106,0 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 16,5 %. Si sa division Electronique a vu ses ventes reculer de 22,7% à 69,5 millions d'euros, celles de sa division Energie solaire ont fortement progressé, passant de 0,7 million d'euros à 35,2 millions d'euros en un an. S'agissant de ses perspectives, le spécialiste des matériaux semi-conducteurs pour les marchés de l'électronique et de l'énergie solaire prévoit une perte opérationnelle courante d'environ 75 millions d'euros au premier semestre. Bénéficiant du rebond séquentiel, la Division Electronique devrait afficher un résultat opérationnel courant proche de l'équilibre. La Division Solaire devrait, elle, bénéficier d'un effet de levier opérationnel dès lors que la montée en puissance de l'usine de San Diego serait confirmée. Des potentielles dépréciations sur certains actifs non courants sont par ailleurs en cours de revue. Elles devraient être finalisées et prises en compte dans les résultats définitifs du premier semestre qui seront publiés le 19 novembre 2014. Sur la base d'une prévision inchangée d'activité de sa Division Electronique pour l'ensemble de l'exercice et de la montée en charge de son activité solaire nord-américaine, le groupe anticipe une forte réduction de sa perte opérationnelle courante au second semestre par comparaison à la perte du premier semestre. Les perspectives liées à l'adoption du FDSOI demeurent fortes avec une extension attendue de l'écosystème pour servir la demande future. Au 30 septembre 2014 et après remboursement et paiement des intérêts relatifs à l'emprunt convertible émis en septembre 2009 pour un montant total d'environ 88 millions d'euros, le Groupe dispose d'une trésorerie de 44 millions d'euros. Soitec anticipe désormais que la mise en service complète de la centrale sud-africaine de Touwsrivier sera réalisée d'ici fin novembre 2014. Cette mise en service conduirait à l'encaissement d'un montant d'environ 33 millions d'euros, montant dont l'encaissement était prévu en août dernier. Le Groupe est également en train de mettre en oeuvre une première opération de " sale and lease back " pour un montant total de 22 millions d'euros en deux tranches. Une première tranche de 11 millions d'euros a été signée.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l'énergie et de l'électronique ; - Expertise reconnue dans la technologie déplétée ou FD-SOI qui sera utilisée sur les smartphones de Samsung à partir de 2015 ; - Développement de relais de croissance, notamment dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...), en vue de réduire la forte dépendance à l'égard de l'américain AMD; - Importants investissements en R&D et en capacités industrielles, notamment pour la division énergie solaire et l'éclairage LED, à diodes électroluminescentes ; - Obtention des premiers contrats dans le LED, avec la RATP, Sumitomo et GT Technologies.
Les points faibles de la valeur
- Forte dépendance de l'activité au marché mondial des PC, entraîné dans une spirale baissière que ne compensent pas les projets dans la mobilité -smartphones et tablettes ; - Rejet aux Etats-Unis de la technologie du groupe pour une centrale solaire représentant la moitié du chiffre d'affaires solaire ; - Effondrement des ventes dans l'électronique compensé par la hausse des livraisons de systèmes solaires, cependant non rentables ; - Absence de capacité bénéficiaire continue depuis l'exercice 2006-2007 ; - Dilution des positions des investisseurs après trois augmentations de capital en actions et en Océanes durant les étés 2013 et 2014 ; - Forte défiance des investisseurs.
Comment suivre la valeur
- Profil " early cyclique " car en amont de la chaîne de production ; - Forte corrélation du titre avec l'activité d'AMD d'une part, l'annonce de projets dans le solaire d'autre part ; - Suivi de l'exécution du contrat solaire avec SDG&A, de 150 Mw à livrer avant la fin 2015 ; - Avancée du plan d'économies Soitec 2015, lancé en 2013 et visant au retour à l'équilibre opérationnel 2016-2017, puis à une rentabilité opérationnelle de 15 % à long terme ; - Réduction des pertes opérationnelles à la fin de l'exercice 2014-2015 clos le 31 mars, grâce à des cessions d'actifs ; - Valeur non opéable, le FSI détenant 9,93 % des actions et la CDC 3,41 %, le président-fondateur André-Jacques Auberton Hervé en conservant 5,09 % et 9,16 % des droits de vote.
Semi-conducteurs
Début 2014 le marché mondial des semi-conducteurs a, une nouvelle fois, consolidé sa progression par rapport aux premiers mois de 2013. L'an passé avait déjà été une année record en termes de revenus. Sur le plan mondial, d'après les statistiques publiées par le WSTS (World Semiconductor Trade Statistics) les ventes de semi-conducteurs ont atteint 26,862 milliards de dollars en mai 2014, en hausse de 2% par rapport au mois précédent et de 8,8% par rapport à mai 2013. Le marché européen des semi-conducteurs s'est élevé à 3,125 milliards de dollars en mai 2014, en progression de 10,1% par rapport à mai 2013 et de 2,1% par rapport à avril 2014. A noter que les effets des taux de change ont réduit la croissance exprimée en euros. La progression des ventes européennes sur les cinq premiers mois de l'année, exprimées en dollars, a atteint 9,6% entre janvier et mai 2014 par rapport à la même période de l'année précédente, mais seulement 4,7% en euros. FTB/ACT/