(AOF) - Alcatel-Lucent a annoncé le lancement de la première solution TWDM-PON (Time and Wavelength Division Multiplexed Passive Optical Networks, multiplexage à répartition temporelle et en longueur d'onde pour réseau optique passif) du secteur. " Grâce à cette nouvelle technologie d'accès fixe à très haut débit, les opérateurs seront en mesure d'augmenter de façon homogène la capacité de leurs réseaux en fibre optique et de répondre aux attentes de leurs abonnés en termes d'augmentation du volume de données ", précise l'équipementier télécoms. Cette technologie offre aux opérateurs la possibilité de proposer différents services sur chaque longueur d'onde, par exemple plusieurs services de backhauling résidentiels, professionnels et mobiles sur une seule et même fibre optique. Cela permet de réduire les coûts et d'accroître les opportunités de revenus, en fournissant un nombre croissant de services sur une même infrastructure. Alcatel-Lucent et Vodafone sont impliqués dans le co-développement de cette technologie depuis 2010, afin de tester différents scenarii de déploiement. Au cours de cette période, les deux entreprises ont contribué à la standardisation de cette technologie et réalisé un pilote avec succès.
Les points forts de la valeur
- L'un des trois leaders mondiaux du marché des télécoms, numéro un mondial en accès haut débit (ADSL, FTTx), commutation, transmission optique, intégration triple-play/IPT ; - Chiffre d'affaires réparti entre 2 divisions : 42 % des ventes dans le " coeur de réseaux ", soit routeurs, transport et plateformes et 52 % dans " l'access ", fixe et mobile, dont la part devra être réduite ; - Recentrage, depuis deux ans, de la stratégie sur les activités à marge forte -réseaux IP et ultra-haut débit ; - Montée en puissance des émergents - 17 % pour l'Asie-Pacifique et 14 % pour le reste du monde, encore loin derrière les Amérique (44 %) et l'Europe (25 %) ; - Budget de R&D de plus de 2 Mds, parmi les plus élevés du secteur ; - Solidité du segment IP de routage, avec une forte croissance au Japon et en Chine, relais de croissance du groupe, d'où une amélioration des marges en optique ; - Réduction de plus d'un tiers des pertes en 2013 et suppression du risque de liquidités, d'où un relèvement de la note de crédit par Standard & Poor's; - Faible valorisation boursière malgré le retour au CAC 40 fin 2013.
Les points faibles de la valeur
- Portefeuille encore trop vaste de solutions dans un secteur aux coûts fixes élevés ; - Part majeure de l'activité encore dans des marchés très concurrentiels, notamment pour la norme " LTE " et déception dans le secteur des routeurs ; - Risques sociaux en France après la vente à Huaxin de la division " Entreprises " ou ALE ; - Grande faiblesse de la marge opérationnelle et société toujours déficitaire, d'où une grande volatilité boursière à la moindre déception ; - Aucun dividende versé depuis 2006.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité aux déclarations des concurrents Verizon et Juniper ; - Dans la lignée des restructurations très volontaristes annoncées en 2012, exécution du plan Shift 2015 :une hausse de 15 % des ventes, par rapport à 2012, et une marge opérationnelle de 7 à 8 % ; une stratégie de recentrage sur l'IP/Optique (routeurs, optique terrestre et sous-marine, plateformes) ainsi que sur l'accès à très haut débit, fixe (fibre optique et VDSL) ou mobile (4 G) ; des cessions d'actifs d'un montant de 1 Md et un plan d'économies de 1 Md ; - Impact sur le bénéfice des mesures de valorisation des brevets ; - Vers une introduction en Bourse de la filiale optique sous-marine ; - Spéculations sur une cession de la branche mobile ou d'une fusion avec Nokia ; - Validation fin 2014 de l'optimisme de la direction qui table sur une marge brute proche de 32,5 % ; - Entrée attendue de 3 à 5 partenaires capitalistiques et industriels, dont celle de l'américain Qualcom (un peu plus de 1 %), à hauteur de 5 %, ce qui crédibiliserait le plan Shift ; - Valeur spéculative : avec un capital très ouvert (flottant supérieur à 90%) et une part significative d'actionnaires américains mais présence de la Caisse des Dépôts et de la BPI, à hauteur de 3,27 %.
Equipementiers télécoms
Gartner prévoit une croissance du marché mondial des mobiles cette année. Les ventes mondiales devraient atteindre 1,9 milliard d'unités, en hausse de 3,1% par rapport à 2013. Les ventes de smartphones, qui ont dépassé pour la première fois l'an passé celles de téléphones mobiles traditionnels, devraient représenter 88% de l'ensemble des téléphones portables d'ici 2018, contre 66% en 2014. Le marché des " phablets " (mobiles à mi-chemin entre le smartphone et la tablette, avec un écran de 5,5 à 7 pouces), popularisés par le " Galaxy Note " de Samsung, est en plein essor. Selon IDC, les ventes vont bondir de 210% en 2014, atteignant ainsi 175 millions d'unités et dépassant les ventes de PC portables, estimées à 170 millions d'unités. La plupart des grands fabricants ont donc enrichi leur gamme de smartphones avec des phablets, comme LG, HTC, Nokia, et Apple. FTB/ACT/