(AOF / Funds) - Concernant ses positions multi-actifs flexibles, BNP Paribas Investment Partners a établi une position longue sur les obligations d'État américaines à dix ans par rapport à celles à deux ans afin de tirer parti d'un aplatissement de la courbe américaine. Selon le gérant, les taux à deux ans ne reflètent pas correctement la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed : les données de marché signalent un relèvement plus tardif des taux. En cas d'ajustement des anticipations du marché, les rendements à deux ans augmenteraient davantage que ceux à dix ans. En outre, il a initié une surpondération de l'immobilier allemand par rapport à l'immobilier américain. La politique monétaire est actuellement plus favorable à l'immobilier allemand, estime-t-il. L'immobilier américain, dominé par l'immobilier commercial, a vu ses fondamentaux comme le taux de vacance s'améliorer, ce qui s'est reflété dans l'évolution des prix. En Allemagne, l'immobilier résidentiel est relativement important et, selon BNP Paribas IP, il est intéressant. AUT/ALO