Schroders Investment Management livre aujourd'hui ses dernières prévisions sur l'évolution de l'économie en 2007. Le scénario central retenu par Schroders est celui d'un atterrissage en douceur de l'économie mondiale, scénario qui fait globalement consensus aujourd'hui. Toutefois, l'équipe d'économistes de Schroders n'exclut pas deux grandes catégories de risque : un atterrissage en catastrophe, provoqué par une entrée en récession de l'économie américaine, ou au contraire une accélération brutale de la croissance jusqu'à une surchauffe de l'économie mondiale. À ce stade, une probabilité de 70% est attachée au scénario d'atterrissage en douceur, de 25% à celui de "hard landing", et de 5% au scénario de surchauffe.
Selon le scénario perçu comme le plus probable, Schroders continue donc à tabler sur un "soft landing" de l'économie mondiale, caractérisé par une décélération de la croissance résultant principalement du repli du marché immobilier américain et de son impact sur la consommation des ménages, d'une évolution positive de l'inflation de base aux Etats-Unis et d'une résistance satisfaisante de la demande européenne et asiatique face au ralentissement outre-Atlantique.
L'assouplissement de la politique monétaire américaine qui en découlerait en 2007 - avec un retour probable des taux directeurs à 4,50% en fin d'année selon Schroders- devrait s'avérer favorable aux marchés boursiers.
En effet, l'écart positif entre le rendement des bénéfices et le taux sans risque favorise l'achat d'actions financé par des liquidités à bas coût. Schroders Investment Management préconise donc de privilégier les actions par rapport aux actifs obligataires et monétaires, mais de manière plus modérée qu'au cours des dernières années compte tenu du ralentissement attendu de la hausse des résultats des sociétés.
Le risque principal pour les marchés d'actions et pour les actifs risqués en général reste de voir se matérialiser un ralentissement plus sévère de l'économie américaine, lié à une contraction plus forte qu'anticipé de la consommation des ménages américains. Ceci se traduirait par une chute des résultats des sociétés, des compressions de personnel dans certains secteurs et une hausse du taux de chômage aux Etats-Unis qui pourrait atteindre 6,5%. Dans ce scénario de récession, pour lequel Schroders table sur deux trimestres consécutifs de croissance négative aux Etats-Unis le marché des actions ne pourrait échapper à une désaffection momentanée des investisseurs.
Le scénario de surchauffe correspondrait quant à lui à un "boom" de l'économie réelle induit par la liquidité. Les consommateurs ressentiraient cet effet à la fois directement, par le biais du bon comportement du secteur financier, et indirectement par le biais d'un renforcement de l'effet de richesse.
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