(AOF) - Standard and Poor's a abaissé la note de solvabilité à long terme de Merck KGaA de "BBB+" à "BBB" après le rachat du laboratoire suisse Serono. L'agence de notation financière maintient cependant sa note de court terme à "A-2". Standard and Poor's estime que cette fusion devrait améliorer le profil d'activité de Merck. Serono est centré à 100% sur la pharmacie, avec un médicament vedette contre la sclérose en plaque, le Rébif, et un traitement contre l'infertilité, le Gonal, de 500 millions de dollars de ventes annuelles, actuellement en développement. L'agence de notation estime également que le laboratoire suisse détient un bon portefeuille de projets qui lui permettra de diversifier le portefeuille de produits du nouveau groupe. Standard and Poor's souligne par ailleurs les bons résultats enregistrés par les deux groupes en 2006. Le chiffre d'affaires et l'EBIT de Serono ont progressé respectivement de 6% et 31%. De son côté, Merck a profité des solides performances de son activité de cristaux liquides pour écrans plats. Par ailleurs, les premières ventes de son anti-cancéreux Eritux sont positives. Cependant, malgré la réduction de la dette opérée par Merck ces dernières années, l'acquisition de Serono pour 10,6 milliards de d'euros conduit à une détérioration du profil financier du nouvel ensemble qui contre-balance les effets positifs de la fusion. (AOF)
Standard & Poor's
Standard & Poor's est sans doute la plus connue des agences de notation financière (ou "credit rating"). Une agence de notation attribue, selon des critères et une classification qui lui sont propres, une note traduisant son opinion sur la capacité d'un émetteur à remplir ses obligations financières, (donc à ne pas se trouver en situation de défaut de paiement) et à rembourser ses dettes en temps et en heure. En tant que mesure du niveau du risque de crédit, la note influe sur le niveau du taux d'intérêt proposé à l'entreprise notée. En d'autres termes, plus la note d'un émetteur est mauvaise, plus il lui coûtera cher d'emprunter car il lui sera difficile d'intéresser les investisseurs. L'échelle des notes de Standard & Poor's se décline comme suit : - La catégorie investissement regroupe les notes AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- (notes à long terme, durée initiale de la dette émise supérieure à un an) et A-1+, A-1, A-2, A-3 (notes à court terme, durée initiale de la dette émise inférieure à un an). Cette catégorie est censée refléter une qualité de crédit solide. Si AAA est la note la plus forte, même un A offre une espérance de parcours sans incident, avec une forte probabilité pour que la dette soit remboursée à temps même si l'environnement économique ou la société elle-même rencontrent quelques turbulences. Au niveau BBB, la capacité de la société à payer ses intérêts et capital est encore suffisante bien qu' à ce niveau là de note des conditions économiques défavorables ou une modification des circonstances sont davantage susceptibles d'affecter l'aptitude au service normal de la dette. - La catégorie spéculative regroupe les notes BB+, BB, BB-, B+, B, B-, CCC+, CCC, CCC- (à long terme) et B, C (à court terme). Cette catégorie suppose des risques sérieux d'incidents de paiement, qui deviennent extrêmement sérieux pour les CCC (on parle alors de " junk bond ", ou obligation pourrie). En cas de défaut imminent ou avéré sont appliquées les notes CC et D à long terme, D à court terme. Les notes long terme de Standard & Poor's sont assorties, d'une perspective " stable ", " positive " ou " négative ". Cette indication a pour but d'indiquer le sens vers lequel les notes sont susceptibles d'évoluer à moyen terme, sans qu'il s'agisse en l'occurrence d'une certitude.