(AOF) - Le titre Sodexho, qui a gagné 5,55% mercredi grâce à la publication d'un chiffre d'affaires trimestriel de bonne facture, est stable à la mi-journée à 50,55 euros. De source de marché, Cheuvreux a relevé sa recommandation sur le titre du numéro deux mondial de la restauration collective de Sous-performance à Surperformance. L'objectif de cours a aussi été revu à la hausse passant de 42 à 58 euros. Le broker table désormais sur une croissance organique de 7,3% en 2006/07 et de 7,8% sur l'exercice suivant. Le bureau d'étude anticipe également une amélioration des marges opérationnelles. Sodexho a publié, au titre du premier trimestre 2006/07 clos le 30 novembre, un chiffre d'affaires de 3,551 milliards d'euros en progression de 5,8%. La croissance organique s'est élevée à 9%, contre un consensus Reuters de 7% (3,5 milliards d'euros). Le groupe a également confirmé ses objectifs de croissance interne annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 7%. L'activité restauration a progressé de 8,7% (en croissance interne) à 3,45 milliard d'euros. Cette activité a été pénalisée par les effets de changes (-3,3%). Si bien qu'en croissance réelle, la progression ressort à 5,4%. La croissance s'accélère dans toutes les zones géographiques par rapport aux rythmes constatés lors du dernier exercice. Dans les chèques et cartes de services, le chiffre d'affaires a progressé de 20% à 98 millions d'euros. Le volume d'émission atteint 1,9 milliard d'euros, en amélioration de 24,7% (hors effets de change et périmètre), porté, en particulier, par l'Amérique latine. La croissance interne du chiffre d'affaires est légèrement inférieure à celle du volume d'émission en raison, principalement, de commandes importantes de chèques en toute fin de trimestre qui restant à rembourser. (C.F.) (AOF)
Sodexho Alliance est l'un des leaders mondiaux de la restauration collective et des services associés, incluant une présence de premier plan dans la gestion des bases vies en milieu hostile (comme les plates-formes pétrolières ou les bases militaires projetées). Cette activité représente 98% du chiffre d'affaires du groupe. La société exerce également son activité dans les domaines des chèques et cartes de services (le fameux Chèque Restaurant) et du tourisme fluvial et portuaire. Avec 324000 collaborateurs, Sodexho Alliance est présent dans 76 pays.
Les points forts de la valeur
- Le groupe a amélioré sa rentabilité opérationnelle et sort progressivement de ses difficultés au Royaume-Uni. -L'activité du groupe s'appuie en grande partie sur des contrats à long terme, ce qui garantit une bonne visibilité sur les résultats. - Sodexho a le culte du service client et s'attache à diversifier et enrichir les prestations proposées, afin d'accroître la rentabilité des contrats existants. - Si le marché de la restauration d'entreprise est mature, le marché du multiservice recèle un fort potentiel. Il s'agit de proposer aux collaborateurs des entreprises clientes une offre variée sur le lieu de travail : livraison de snacks, pressing, service shopping etc. - Rares sont les sociétés capables de fournir les prestations complexes et à forte marge dans les secteurs de la santé et de la défense.
Les points faibles de la valeur
- Le taux de sous-traitance dans la restauration d'entreprise est déjà très élevé, ce qui limite la croissance de ce marché, par ailleurs devenu très concurrentiel. - L'absence de Sodexho dans la restauration commerciale concédée (c'est-à-dire les chaînes présentes dans les aéroports, gares, autoroutes.) réduit sa puissance d'achat auprès de ses fournisseurs. - En tant que prestataire de restauration et de services, le groupe est exposé à certains risques en matière environnementale (crises alimentaires) et doit se conformer à des contraintes réglementaires d'hygiène et de sécurité.
- Sodexho Alliance étant très présent en Amérique du Nord (près de la moitié du chiffre d'affaires), l'évolution du cours du dollar a une grande influence sur le résultat du groupe. - L'environnement économique pèse indubitablement sur l'activité du groupe et sur la fréquentation des restaurants d'entreprise.