(AOF) - Après la déception du troisième trimestre, les investisseurs reviennent aujourd'hui vers Haulotte Group dont le titre gagne 4,26% à 23,26 euros. Le spécialiste des nacelles élévatrices a annoncé mardi soir un chiffre d'affaires au titre du quatrième trimestre en hausse de plus de 50% à 173,1 millions d'euros. Cette performance permet au groupe de clore l'exercice sur un chiffre d'affaires de 519,3 millions d'euros en progression de 34%, dans le haut de la fourchette annoncée en septembre (30/35%). En matière de perspectives, Haulotte Group a indiqué : "La visibilité que nous avons de nos marchés nous permet de confirmer leur bonne orientation, avec notamment des prises de commandes à fin décembre 2006 en hausse de plus de 40%. Pour 2007, les produits des activités ordinaires devraient être en hausse de 15 à 20% et donc dépasser les 600 millions d'euros. La rentabilité nette devrait comme prévu dépasser 11% en 2006 et approcher 12% en 2007". Pour Fideuram Wargny, 2007 ne sera pas encore l'année du retournement de cycle. Le bureau d'études a confirmé sa recommandation d'Achat du titre et a relevé son objectif de cours de 24 à 25 euros. Le 10 janvier, SG était revenu à l'Achat sur le titre Haulotte avec un objectif de cours de 24,7 euros. Le bureau d'études recommandait auparavant la vente de la valeur. (V.G.) (AOF)
Entreprise plus que centenaire dans le secteur des engins de manutention et de transport, Pinguely-Haulotte, qui a pris le nom de Haulotte Group en septembre 2005, est aujourd'hui le 1er constructeur européen et le numéro trois mondial des nacelles et des plates-formes élévatrices de personnes. Présent sur les 5 continents, le groupe réalise plus de 80 % de son chiffre d'affaires à l'export, dont 69 % en Europe. Pinguely-Haulotte emploie environ 1000 personnes. En 2006, Haulotte Group a annoncé deux nouvelles implantations industrielles en Espagne et en Roumanie.
Les points forts de la valeur
- Le groupe conçoit et assemble les machines qu'il commercialise et loue, mais fait largement appel à des sous-traitants qualifiés pour la production proprement dite. La société bénéficie donc d'un outil industriel à la fois moderne et flexible. - Les normes de sécurité de plus en plus strictes en matières d'échafaudage de plus de 3 mètres de hauteur sont une aubaine pour la société. La nacelle élévatrice permet en effet de se passer d'échafaudage. - A travers 12 filiales de distribution, Haulotte vend ses machines sur les cinq continents. - Les activités de location, remises en ordre de marche, offrent des perspectives d'amélioration de leur rentabilité. - Le marché bénéficie actuellement d'un rattrapage. Le développement de l'Asie et de l'Europe de l'Est soutient le marché. - Le niveau d'endettement faible du groupe permet de soutenir un plan d'expansion ambitieux.
Les points faibles de la valeur
- Les différents acteurs du secteur sur le marché européen se livrent une véritable guerre commerciale, renforcée encore par l'arrivée sur le marché européen du géant américain JLG Industries. - Le marché de la nacelle élévatrice est très volatile. - La défaillance d'un des sous-traitants est toujours possible, ce qui handicaperait la société. - Suivant en cela les pratiques de ses concurrents, Pinguely-Haulotte est parfois amené à offrir aux loueurs une garantie de reprise des produits à une valeur résiduelle. Le groupe affirme cependant n'avoir subi aucune perte dans les cas où cet engagement à dû être honoré, dans la mesure où il parvient à revendre rapidement ces produits sur le marché de l'occasion. - Au niveau des opportunités de croissance externe, les acteurs à vendre restent de taille modeste et se limitent aux deux seuls marchés matures : l'Amérique du Nord et l'Europe.
- Pinguely-Haulotte participe à l'élaboration des règles de sécurité européennes. Tout renforcement de celles-ci ne peut que profiter au cours de Bourse du titre. - Il est important de surveiller l'évolution des tarifs de la concurrence, sur lesquels Pinguely sera forcé de s'aligner plus ou moins si la société veut conserver ses parts de marché. Cela pourrait se faire au détriment des marges, et avoir une incidence négative sur le cours. - La baisse du dollar, qui affecte les résultats du groupe, est un handicap par rapport aux concurrents américains. En cas de hausse du dollar par rapport à l'euro, le compétitivité du groupe est renforcée.