(AOF) - Veolia Environnement a enregistré en 2006 un chiffre d'affaires de 28,62 milliards d'euros, en progression de 11,9% grâce à une croissance interne de 8,1% et une croissance externe de 3,8%. Celle-ci provient essentiellement des acquisitions réalisées par Veolia Transport en France et aux Etats-Unis et par Veolia Propreté au Royaume-Uni. Les évolutions contraires du dollar américain et de la couronne tchèque ont neutralisé l'impact du change. La part du chiffre d'affaires réalisée à l'étranger atteint 53,2% contre 51,3% en 2005. La croissance interne s'est élevée à 9,1% dans l'Eau (35% du chiffre d'affaires consolidé), 7,6% dans la Propreté (26%), 10% dans l'Energie (22%) et 4,7% dans le Transport (17%). Ces chiffres ont permis au groupe de services aux collectivités de confirmer les objectifs qu'il s'est fixés pour 2006, à savoir une hausse du résultat opérationnel et du résultat net récurrent supérieure à celle du chiffre d'affaires, une amélioration du cash-flow libre et une hausse d'au moins 15% du dividende net par action. Lors d'une conférence téléphonique, Veolia a évoqué un objectif de croissance de 8% à 10% de son chiffre d'affaires en 2007. (AOF)
Veolia Environnement (ex-Vivendi Environnement) est le leader mondial des services à l'environnement, dont les origines remontent à 1853 avec la création de la Compagnie Générale des Eaux. Les activités du groupe se répartissent entre la distribution et le traitement de l'eau (Veolia Water), l'énergie (Dalkia), les transports (Connex) et la propreté (Onyx). Son chiffre d'affaires par activité se répartit comme suit: prestations de services liés à l'eau (35,2% du CA ; n° 1 mondial); prestations de services de propreté (26,2% ; n° 2 mondial); prestations de services énergétiques (21,4% ; Dalkia ; n° 1 européen); transport public de passagers (17,2%).
Les points forts de la valeur
- Veolia Environnement profite d'une position concurrentielle enviable sur ses différents métiers. - Le groupe est bien placé pour profiter de la libéralisation des marchés des services collectifs en Asie, où il a déjà remporté plusieurs contrats, notamment en Chine. - La croissance du groupe sur les prochaines années devrait etre soutenue, tiré par une croissance supérieure à 10% en Europe occidentale, en Asie et en Amériques, qui contribuent à plus de 50% du chiffre d'affaires en 2006. - Le groupe pourrait, en cas d'échec de la fusion entre GDF et Suez, faire l'acquisition de la branche environnement de Suez.
Les points faibles de la valeur
- Le marché attend de Veolia qu'il assure ses marges et son retour sur capitaux investis, quitte à perdre un peu de croissance. - Le groupe n'est pas encore à la hauteur des autres groupes de son secteur en terme de distribution de dividende. - Comme ses concurrents, Veolia Environnement peut éprouver des difficultés à faire respecter les clauses de révision des tarifs dans le cadre de contrats signés auprès de certaines collectivités dans les pays émergents.
- Dans les métiers de Veolia, la croissance se construit sur plusieurs années en fonction des contrats signés dans le monde avec d'importants investissement à la clé. - Le groupe est exposé aux législations en matière de respect environnemental, dont un durcissement est synonyme de coûts supplémentaires. - Avec un actionnariat éclaté et plus d'actionnaire de référence, le groupe est opéable.