(AOF) - Rhodia grimpe de 6,16% à 2,93 euros. Le groupe chimique a annoncé qu'il dépasserait ses objectifs 2006 grâce à un "très bon niveau d'activité" au quatrième trimestre. Cette déclaration a été effectuée à l'occasion de l'annonce de la finalisation de la cession des activités Silicones à China National Bluestar Corporation. "Ce désinvestissement constitue la dernière étape significative du plan lancé fin 2003 pour restaurer la rentabilité du groupe et recentrer son portefeuille d'activités sur les métiers dans lesquels il détient des positions de leadership solides. Cette cession permettra également de poursuivre la réduction de la dette du groupe", a déclaré Jean-Pierre Clamadieu, Directeur Général de Rhodia. Et d'ajouter : "Le quatrième trimestre 2006 s'est par ailleurs caractérisé par un très bon niveau d'activité, comparé à la même période en 2005. Nous serons donc en mesure de dépasser les objectifs que nous nous étions fixés pour 2006. En dépit d'un environnement marqué par des prix des matières premières et de l'énergie encore volatils, le début de l'année 2007 me donne pleinement confiance dans la capacité du Groupe à poursuivre sa trajectoire de croissance profitable", a-t-il conclu. Mi-janvier, Rhodia avait confirmé son objectif pour 2006 d'atteindre une marge d'EBITDA récurrent d'au moins 13% et un résultat net positif. Grâce à un plan de restructuration et au recentrage de son portefeuille d'activité, Rhodia est bénéficiaire depuis le deuxième trimestre 2006. (AOF)
Ancienne filiale de Rhône-Poulenc, devenu Aventis (aujourd'hui Sanofi-Aventis), Rhodia est l'un des 10 leaders mondiaux de la chimie de spécialités. Partenaires des grands acteurs des marchés de l'automobile, de l'électronique, des fibres, de la pharmacie, de l'agrochimie, des produits de consommation, des pneumatiques et des peintures et revêtements, Rhodia propose des solutions sur mesure combinant molécules et technologies originales répondant aux enjeux de ses clients. L'organisation du groupe repose sur 9 entreprises qui s'articulent en deux groupes constituant les pôles stratégiques de Rhodia : Matériaux et Services de Spécialités et Chimie d'applications. A terme, l'objectif est d'intégrer la Chimie Fine à l'un des deux précédents pôles. Le groupe emploie 20000 personnes dans le monde.
Les points forts de la valeur
- Rhodia est positionné sur la chimie de spécialités, plus rentable que la chimie de base. - La groupe a réussi son plan de refinancement et sécurisé la situation de sa liquidité à moyen terme, grâce à une augmentation de capital, une émission obligataire et de nouvelles lignes bancaires. Sa dette a été ramenée de 3 milliards en 2003 à 1,6 milliard d'euros en 2006. - Rhodia a tenu ses engagements de redimensionnement de ses activités et de réduction des coûts. - Le groupe a confirmé ses objectifs 2006, soit un résultat net positif après quatre années consécutives de pertes, et une marge d'EBITDA récurrent de plus de 13%. - Avec le retournement du cycle de la chimie, le groupe peut désormais répercuter une partie de ses hausses de coûts dans les prix. - Rhodia devrait disposer de 11 à 13 millions de tonnes de CER par an à partir de 2007, et ce jusqu'en 2013. Rappelons que ces crédits, ou droits à polluer, sont attribués aux sociétés qui réduisent le niveau d'émission de CO2, dans le cadre du protocole de Kyoto. Elles peuvent les utiliser pour leurs propres besoins (sur d'autres sites polluants) ou les revendre, comme c'est le cas pour Rhodia grâce aux efforts consentis par le groupe au Brésil et en Corée. La valeur de ces crédits déterminée par la rencontre de l'offre et de la demande représente une part importante de la valorisation boursière de Rhodia.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe a enregistré quatre années consécutives de lourdes pertes. Le coût de la dette consommera 70% de l'EBE en 2007. - Le groupe traîne des "passifs environnementaux". Il a d'ailleurs intenté en vain une action contre son ancienne maison-mère Aventis afin d'obtenir l'indemnisation des passifs liés aux sites de Silver Bow (US) et de Cubatao (Brésil). - Rhodia est fortement dépendant du prix des matières premières, et plus particulièrement de celui des dérivés du pétrole (benzène...). Il est également pénalisé en cas de repli du dollar. - Les marges dégagées par les différents pôles du groupe sont très disparates. - Certains actionnaires minoritaires mènent une fronde contre la direction du groupe et plusieurs de ses administrateurs liés à Aventis. De son côté, l'AMF a estimé que le groupe a diffusé ces dernières années des informations inexactes et imprécises.
- Le secteur de la chimie est particulièrement sensible à la conjoncture économique. Rhodia est une valeur cyclique. - Depuis le redressement du groupe, Rhodia est également considéré comme une valeur de retournement (recovery), à haut risque toutefois.