Comment investir dans l'immobilier coté ?
Pierre Louis FORLINI
ACOFI gestion a crée, en 1998 la sicav compagnie Immobilière Acofi (code ISIN FR0010113233) qui affiche une performance en 2006 de 53.4%. La sicav a pour objet d'investir dans des entreprises immobilières cotées de la zone euro. La gestion se fonde sur l'analyse des marchés immobiliers porteurs et sur une approche fondamentale. Le gérant recherche les sociétés immobilières ayant une bonne visibilité, à l'exclusion des sociétés de promotion. Le principal critère de sélection des valeurs est leur multiple de cash flow. Le gestionnaire a identifié le marché français comme un de ceux disposant de fondamentaux immobiliers les plus sains. Il prévoit de bonnes perspectives de reprises des loyers des immeubles de bureau dans les 2 à 3 ans à venir. L'allocation immobilière se décompose en 42% d'immeubles de bureaux, 42% de centres commerciaux et 4 % d'entrepôts. Les performances passées sont liés à des changements structurels du marché, tels que le changement de statut fiscal des sociétés d'investissements immobiliers cotées. Ceux-ci ont permis d'effacer la décote entre leur patrimoine réel et leur valeur en bourse. Aujourd'hui, c'est l'effet inverse, les investisseurs anticipant une appréciation du patrimoine. Ces dernières années, l'introduction sur le marché de nouvelles foncières a élargi l'univers d'investissement. La stratégie d'investissement est basée sur le long terme, et les performances devraient refléter la croissance des cash flows, estimée entre 5 et 7 % an avec des taux inchangés.
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