(AOF) - Saint-Gobain Isover va procéder à la construction d'une nouvelle usine de laine de verre d'une capacité de 70 000 tonnes, à Chemillé, dans le Maine-et-Loire. Cette usine, dont le démarrage est prévu fin 2008, créera environ 150 emplois. Cet investissement, d'un montant de l'ordre de 100 millions d'euros, répond à la forte croissance des marchés de l'isolation en Europe de l'Ouest, et notamment en France. Les nouvelles exigences réglementaires pour la performance thermique des bâtiments neufs et existants devraient conduire à une réduction de 40% des consommations énergétiques des constructions neuves d'ici 2020 et à une division par quatre des consommations des bâtiments existants d'ici 2050. L'isolation thermique des bâtiments permet de faire des économies substantielles et constitue l'une des actions les plus efficaces pour lutter contre l'effet de serre. Les techniques les plus modernes, y compris en matière environnementale, seront utilisées pour la conception et la construction de cette usine, qui respectera les principes de la démarche HQE (Haute Qualité Environnementale). (AOF)
Saint-Gobain est un groupe industriel organisé en cinq pôles opérationnels: la distribution bâtiment, les matériaux haute performance (céramiques & plastiques, abrasifs et renforcement), le vitrage, le conditionnement et les produits pour la construction (matériaux de construction, isolation et canalisation). Saint-Gobain est de plus le premier verrier mondial. Présent dans 49 pays à travers le monde, Saint-Gobain est l'un des cent premiers groupes industriels mondiaux. En 2005, au terme d'une bataille acharnée de quatre mois, Saint-Gobain a finalement réussi son OPA sur le numéro un mondial du placoplâtre, le britannique BPB, pour un montant de 5,8 milliards d'euros. Il s'agit de la plus importante acquisition de son histoire. Ce leader mondial des matériau, véritable poids de lourd de 35 milliards d'euros -capitalisation et dettes comprises-, a suscité de nombreuses spéculations en 2006. Une rumeur de rachat par Lafarge puis de Leverage Buy Out (LBO) lancé par un fonds d'investissement avait déjà dopé le titre en 2006. Deux opérations qui n'ont jamais eu lieu.
Les points forts de la valeur
- Les résultats 2006 du groupe devraient être en forte croissance, ce qui ne semble pas totalement pris en compte par le marché. - Pierre-André Chalandar devrait devenir directeur général du groupe en 2007, succédant ainsi à Jean-Louis Beffa. Les analystes espèrent du nouveau management une meilleure discipline financière et la création de valeur. - Après plusieurs années de croissance faible, certaines activités du groupe, comme la distribution, ont atteint une taille critique et pourraient commencer à créer de la valeur. - Saint-Gobain est la cible idéale pour une OPA grâce à sa faible valorisation, son importante génération de cash flow et la facilité qu'il y aurait à le dépecer. Le groupe fait d'ailleurs l'objet de rumeurs récurrentes. - Une large diversification de ses activités et la variété de ses marchés finaux (automobile, bâtiment, aménagement de la maison, etc.) rend Saint-Gobain moins sensible aux aléas économiques et lui assure une certaine récurrence des revenus. - L'intégration de BPB devrait améliorer les performances financières de Saint-Gobain, car le plâtrier est plus rentable et croît plus vite que la branche isolation du groupe français.
Les points faibles de la valeur
- La capitalisation boursière de Saint-Gobain, qui s'élève à 24,1 milliards d'euros, constitue une barrière importante à une OPA. - Saint-Gobain doit faire face à la hausse des coûts énergétiques. - La dette de Saint-Gobain est montée à 12,8 milliards d'euros après l'acquisition du britannique BPB fin 2005, soit 115 % des fonds propres, contre 57 % auparavant. Saint-Gobain s'est donné dix-huit mois pour céder des actifs. Elle est actuellement toujours de plus de 11 milliards d'euros.
- Les cours des matières premières qui sont à la base des produits de Saint-Gobain doivent être surveillés. - L'évolution du cours de Saint-Gobain est liée à celle du secteur de la construction. Il faut donc suivre de près les indicateurs du bâtiment (mises en chantiers, permis de construire.). - De manière plus spécifique l'évolution des risques liés à l'amiante (dépôts de plaintes, changement de la législation aux Etats-Unis) est à surveiller.