Fitch Ratings confirme la note de solidité financière et de défaut émetteur 'A-' attribuée à Scor (ainsi que la note court terme F2) suite à l'acquisition d'une participation de 32,9% au capital de son concurrent Converium. L'agence confirme également la note 'BBB+' de ce dernier. Les perspectives demeurent stables pour les deux sociétés.
Fitch s'attend à ce que la Scor demeure actionnaire minoritaire du groupe Suisse et apprécie les modalités prudentes de l'acquisition. Si Scor en venait à lancer une offre sur la totalité du capital, l'agence attribuerait une perspective négative aux notes du Français et positive à celles du Suisse, dans l'attente d'un alignement des deux soit à BBB+ ou à A-... Tout dépendrait de l'analyste de l'intérêt stratégique de l'opération, des conditions de financement et du bilan financier pro forma de l'entité consolidée.
La notation actuelle de Scor reflète une bonne adéquation du capital, sa position concurrentielle, laquelle bénéficie du recentrage en cours (y compris le rachat récent de Revios), ainsi que l'amélioration de sa rentabilité. L'agence Fitch apprécie la cohérence de la stratégie de Scor au cours des quatre dernières années, le réassureur se recentrant sur les zones géographiques et sur les activités où il bénéficie d'un avantage concurrentiel et d'une taille critique suffisante. Les activités sont désormais mieux réparties entre la réassurance vie et non-vie, ce qui joue favorablement sur le profil de risque de Scor.
La note de Converium reflète l'important niveau de capitalisation, la prudence de sa stratégie d'investissement et l'amélioration de sa franchise, mais également une base de coût nettement plus élevée que ses comparables et le risque lié aux enquêtes encore en cours.
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