(AOF) - Maurel & Prom a signé avec la société pétrolière Eni Congo SA, filiale du groupe italien Eni, un protocole de cession de sa participation au Congo dans les permis d'exploitation de M'Boundi et de Kouakouala, et une réduction de son intérêt dans le permis d'exploration de Kouilou de 65 à 15%. Le montant de la transaction, payable en numéraire, s'élève à 1,434 milliard de dollars. La transaction porte sur 45% des réserves du groupe (prouvées et probables) certifiées par DeGolyer & MacNaughton au premier janvier 2006 et représente 9,1 euros par action. Cet accord prendra effet rétroactif au premier janvier 2007, après approbation des autorités congolaises et dans le respect de l'exercice du droit de préemption des partenaires. Cette somme porte intérêts jusqu'à la date de clôture de l'opération. Après la clôture définitive de cette transaction, la société aura à décider de l'affectation du produit de la cession afin de permettre, un retour pour l'actionnaire sous forme de dividende et/ou de rachat d'actions, le remboursement de la dette, l'accélération des programmes de développement et d'exploration, ainsi que le financement de toute opération de croissance externe éventuelle. A l'issue de cette transaction la production disponible à la vente (droit d'enlèvement) revenant à Maurel & Prom devrait être de l'ordre de 15 000 b/j en 2007. Le portefeuille de développement existant devrait permettre à la société de retrouver le niveau de vente de l'année 2006 (30 000 b/j) à l'horizon 2009. " Cette opération valorise une part importante des réserves que le Groupe a découvertes au cours des dernières années, et confirme sa stratégie de création de valeur dans le secteur Exploration & Production. Le groupe Maurel & Prom se dote ainsi de moyens financiers importants et accélérera son programme d'exploration sur l'ensemble de son domaine minier présent et futur, notamment en Colombie, au Congo, au Gabon, en Sicile, en Syrie et en Tanzanie ", a expliqué le groupe pétrolier. (AOF)
Maurel & Prom, spécialisée au XIXe siècle dans l'affrètement de navires et le commerce avec les colonies françaises, a réalisé un tournant stratégique en faisant le choix de la production et de l'exploration pétrolière. Maurel et Prom a signé une étape décisive dans la mise en oeuvre de sa stratégie avec l'acquisition en juin 2005 des actifs colombiens et vénézuéliens de Knightsbridge. Avec cette transaction, Maurel & Prom est devenu l'un des tous premiers indépendants cotés européens en termes de réserves, de production et de résultat net consolidé, ce que les analystes nomment les " juniors ", par opposition aux " majors ". La production de Maurel et Prom se situe principalement au Congo et en Amérique Latine.
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - La publication des reserves 1P et 2P du groupe est une donnée à suivre avec attention. La valorisation de ce type de société est en effet basée non sur l'huile en place mais sur les réserves qui dépendent du taux de récupération des hydrocarbures en place. - On suivra dans les prochains mois les sur les campagnes d'exploration menées au Congo, au Sénégal, en Tanzanie et en Colombie. En cas de succès, elles sont susceptibles d'accroître ses réserves de 10 % à 15 %. - Les résultats de Tullow Oil plc, l'associé britannique minoritaire sur le permis congolais de M'Boundi, sont à suivre.
Les forces de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P et 3P. - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - Le titre présente un intérêt spéculatif. Le groupe a en effet reçu plusieurs manifestations d'intérêt, notamment de la part du raffineur Indian Oil Corporation (IOC) .
Les faiblesses de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - Le fait que Maurel et Prom se lance dans la première exploration, y compris dans des zones peu connues, est une source de risque (comme de bonne surprise en cas de découverte).