(AOF) - Vallourec, leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles,a affiché un chiffre d'affaires consolidé a enregistré au cours de l'année 2006 en hausse de 28,7% pour s'établir à 5,542 milliards d'euros. Le résultat brut d'exploitation est en progression de 57% à 1,665 milliard d'euros, soit un ratio RBE/Chiffre d'affaires record de 30,1% contre 24,6% en 2005. Le résultat net total a augmenté de 58,0% à 999,3 millions d'euros. Le résultat net part du Groupe, bénéficiant pour la première fois en année pleine de l'effet positif de l'acquisition des 45% de V & M TUBES, le 1er juillet 2005, ressort à 917 millions d'euros contre 473 millions d'euros en 2005. Commentant ces résultats, Pierre Verluca, Président du Directoire, a déclaré : "La croissance sera à nouveau au rendez-vous en 2007 et Vallourec devrait maintenir un niveau de rentabilité opérationnelle très élevé. Notre confiance dans ces perspectives, conjuguée à la très bonne santé financière de Vallourec, nous amène à proposer une forte amélioration du retour aux actionnaires tout en conservant suffisamment de marge de manuvre pour poursuivre nos investissements de croissance sélective." Vallourec estime ainsi qu'il devrait, sauf événement exceptionnel, enregistrer une nouvelle progression de son chiffre d'affaires en 2007, progression évaluée à environ 7 à 10% (hors impact de la cession projetée de son activité tubes de précision). Concernant l'évolution de sa marge opérationnelle, Vallourec prévoit que son ratio RBE/ Chiffre d'affaires du premier semestre 2007 restera à un niveau très élevé, quoique légèrement inférieur à 30%. En effet, si un bon taux de remplissage des usines permet d'atteindre un niveau de productivité élevé, l'utilisation intensive des capacités de production engendre des coûts supplémentaires. (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle.
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 7,5% d'un capital composé de 89,8% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.