(AOF) - Alten recule de 1,59% à 26,64 euros après la publication de ses résultats 2006. Le spécialiste du conseil en hautes technologies a affiché un résultat net part du groupe de 45,8 millions d'euros, en hausse de 20,5%, et un résultat opérationnel d'activité de 75,6 millions d'euros, en augmentation de 20,4%. En pourcentage du chiffre d'affaires, la marge opérationnelle est ressortie à 13,1%, contre 14,4% un an plus tôt. Le groupe a expliqué cette baisse par un nombre de jours ouvrés inférieur et la consolidation de plusieurs sociétés récemment acquises dont la marge opérationnelle est bien inférieure à celle du groupe Alten. Concernant ses perspectives 2007, Alten a précisé que le marché reste bien orienté. Les politiques Achats des grands donneurs d'ordre confirment les tendances des dernières années, c'est-à-dire des pressions tarifaires toujours vives, la réduction du nombre de fournisseurs référencés et le souhait de s'appuyer sur des prestataires de plus en plus globaux. De ce fait, Alten estime qu'il pourra continuer sa croissance et confirmer son statut de leader. (AOF)
Alten est le numéro 2 européen sur le marché du conseil et de l'ingénierie en hautes technologies, avec une présence forte en R & D externalisée. La société apporte aux grandes entreprises des solutions technologiques (du conseil à la réalisation) pour leurs projets stratégiques. Parmi ses marchés, variés, on notera la prédominance de la clientèle télécoms, aéronautique et automobile. Principalement présent en France (plus de 70 % de l'activité), le groupe renforce progressivement ses positions européennes. 97 % des collaborateurs d'Alten sont des ingénieurs.
Les points forts de la valeur
- Alten bénéficie d'une bonne résistance de la marge d'exploitation et du taux d'activité des consultants ainsi que d'une structure financière saine, qui lui permet de réaliser des opérations de croissance externe autofinancées. - Il dispose d'un management de qualité. - Le groupe poursuit son développement à l'international par une politique d'acquisitions ciblées en Europe, notamment en Allemagne, Benelux et en Espagne. - La mobilité géographique et sectorielle de ses collaborateurs est un atout. - Alors que le secteur des SSII en France a été affecté au cours de ces derniers mois par plusieurs profit warnings, Alten s'est lui distingué par ses bonnes performances opérationnelles.
Les points faibles de la valeur
- Si l'activité d'Alten lui confère une moindre exposition à la conjoncture (portefeuille de contrats plus petits, moins dépendant d'un donneur d'ordre), le groupe peut néanmoins se trouver confronté à l'attentisme des directions de ses clients et au report des projets qui en découle. - Alten a subi ces dernières années une forte pression sur les prix. - Le potentiel d'appréciation des marges paraît désormais plus limité.
- L'expansion internationale du groupe est à suivre. En outre, du fait de sa taille encore relativement modeste, Alten peut rencontrer des difficultés à intégrer de nouvelles sociétés. Les opérations de croissance externe pèsent donc quelque temps sur ses marges. Un mal temporaire pour un plus grand bien, mais qui peut influencer le cours de Bourse. - L'essentiel des charges d'exploitation provient des salaires. A ce titre, l'effectif et le temps de mission des consultants sont des indicateurs importants. Ainsi, particulièrement en période difficile, le taux d'intercontrat est à surveiller. Un taux élevé pèse en effet sur la rentabilité des sociétés. Dans un environnement économique perturbé, la capacité des sociétés de conseil à conserver leur clientèle en période de référencement et à faire face aux pressions tarifaires est également importante.