(AOF) - Ciments Francais a publié au titre de l'exercice 2006 un résultat net part du groupe de 502,3 millions d'euros, en hausse de 19,1%. Le résultat brut d'exploitation courant a progressé de 27,1% à 1,214 milliard d'euros. Le résultat d'exploitation, après prise en compte des amortissements en nette progression par rapport à 2005 du fait de l'élargissement du périmètre de consolidation, s'est établi à 871,3 millions, en hausse de 35,2%. Le chiffre d'affaires consolidé de Ciments Francais était ressorti en 21,8% à 4,381 milliards d'euros. 2006 a été marquée par de forts investissements financiers et industriels (540,5 millions d'euros) destinés à renforcer la structure du groupe aussi bien dans les pays émergents (Inde et Turquie notamment) que dans les pays matures (essentiellement travaux d'amélioration de l'outil de production en France, Espagne et Amérique du Nord). Malgré ces importants investissements et le niveau élevé des dividendes, le ratio d'endettement s'est établi à 42,4% contre 47,9% à fin 2005. Cette structure financière solide permet au groupe d'étudier des possibilités d'expansion dans les régions à fort taux de croissance et, en interne, d'améliorer son outil industriel. Le résultat net de la société mère, Ciments Français S.A. pour 2006 a atteint 337,2 millions d'euros, contre 227,9 millions en 2005. Il sera proposé à la prochaine Assemblée Générale convoquée le 16 avril 2007 un dividende de 2,28 euros par action payable le 9 mai (contre 1,90 euro pour l'exercice 2005). Le groupe prévoit en 2007 une croissance modérée des volumes et des prix de vente encore en progression face à des augmentations des coûts opérationnels reflétant la forte demande mondiale. De plus, grâce aux plans d'amélioration de l'efficacité industrielle, les résultats opérationnels devraient se maintenir au niveau record atteint en 2006. (AOF)
Ciments Français est la deuxième société cimentière cotée à la Bourse de Paris. Depuis 1992, la société est filiale (à hauteur de 75 %) de l'italien Italcementi Group, cinquième cimentier mondial. Réalisant 68 % de son chiffre d'affaires dans le ciment, la société est également présente dans les granulats et le béton prêt à l'emploi. Ciments Français publiera son chiffre d'affaires annuel le 2 février. Le groupe bénéficie actuellement d' un climat favorable en Europe de l'Ouest qui devrait se traduire sur ses résultats de l'exercice 2006.
Les points forts de la valeur
- Ciment Français bénéficie d'une des meilleures rentabilités opérationnelles du secteur en Europe. - En décembre, Ciments Francais a, une fois de plus, démontré son dynamisme en concluant un accord de partenariat avec Mercury Group, un des principaux groupes industriels kazakhes, et Sembol Group, société de construction, pour donner naissance au principal producteur de ciment d'Asie Centrale. - Ciments Français avec un climat favorable en Europe de l'Ouest qu devrait se poursuivre également au niveau mondial pour 2007. Les rythmes de croissance continueront d'être tirés par les pays émergents, alors que, dans les pays développés, un ralentissement se dessine clairement aux Etats-Unis à la suite d'un retournement de l'immobilier résidentiel. - Le groupe profite d'une clientèle fortement diversifiée, ce qui limite le risque clients. - Ciments Français souhaite se développer, à partir de sa position de leader en Egypte, au Proche-Orient , zone géographique très intéressante. Le groupe envisage également d'accroitre sa présence en Inde, qui constitue un marché stratégique. - Italcementi pourrait décider de racheter les minoritaires du groupe. Nénamoins, l'épée de Damoclès est présente depuis plus 15 ans et donne régulièrement lieu à des rumeurs.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est pénalisé par sa taille limitée à l'échelle nationale et par une moindre présence dans certains pays émergents par rapport à ses concurrents, alors que ces pays sont une priorité stratégique pour les cimentiers. - Le faible flottant de Ciments Français (13 % du capital) limite l'attrait du titre auprès des investisseurs. Notons qu'Italcementi procède régulièrement à des achats de titres sur le marché et pourrait donc racheter sa filiale.
- Les groupes de matériaux sont dépendants de l'activité de la construction, fortement cyclique. A ce titre, leur activité est soumise à l'évolution du nombre des permis de construire et des mises en chantiers, qui sont eux-mêmes influencés par la conjoncture économique, le niveau des taux d'intérêts (coût du crédit) ou encore le climat. - Traditionnellement, l'activité du groupe est plus forte au second semestre, les six premiers mois de l'année étant généralement consacrés à la maintenance des activités. - Il faut également porter une attention particulière à l'évolution du prix de l'énergie, laquelle représente 30 à 35 % des coûts de production du ciment.