(AOF) - Eurazeo a publié jeudi soir ses comptes de l'exercice 2006. Ceux-ci font ressortir un résultat récurrent part du groupe en progression de 25% à 262,6 millions d'euros. En incluant les éléments exceptionnels liés aux opérations de cession et assimilés, le résultat net après impôts se monte à 305,2 millions d'euros part du groupe, contre 700,6 millions d'euros en 2005. Le résultat 2005 comprenait notamment les cessions de Terreal et d'IRR et la recapitalisation d'Eutelsat. Michel David-Weill, Président du Conseil de Surveillance, a déclaré : "Tout en respectant ses règles de prudence, Eurazeo a investi plus de 1,3 milliard d'euros en 2006, le montant le plus important depuis sa création. En outre, conformément à la stratégie annoncée les premiers investissements à l'international ont été réalisés en Italie avec Banca Leonardo. La bourse a salué ces réalisations avec une progression du cours de 37,5% en 2006 contre 17,5% pour le CAC40. Dans ce contexte, il sera proposé à l'Assemblée Générale de porter le dividende à 1,10 euro par action. Avec ses investissements dans Europcar, et en 2007 dans APCOA, Eurazeo marque ainsi sa capacité à acquérir et développer seule des sociétés à dimension européenne." Il sera donc proposé à l'Assemblée Générale de porter le dividende à 1,10 euro par action, ce qui conduirait à une distribution de 56,4 millions d'euros contre 46,8 millions d'euros en 2005, soit une progression de 16,1%. En outre le Conseil de Surveillance a autorisé le Directoire à procéder à une attribution gratuite d'actions, à raison d'une action nouvelle pour 20 actions détenues. (AOF)
Issue de la fusion entre Eurafrance et Azéo (anciennement Gaz et Eaux), Eurazeo est la première société d'investissement française cotée, qui gère plus de 5 milliards d'euros d'actifs. Le groupe détient ainsi des participations dans Rexel, premier distributeur mondial de matériel électrique ou encore la chaîne hôtelière B&B. Eurazeo est également l'actionnaire majoritaire de la société immobilière ANF. En mars 2006, le groupe a acquis auprès de Volkswagen 100 % du capital du loueur de véhicules Europcar, qui représente l'un des investissements les plus importants d'Eurazeo. Les actions menées par le groupe ont contribué à faire évoluer progressivement Eurazeo du statut de holding à celui de société d'investissement. La stratégie de la société est en effet d'orienter l'activité vers l'investissement direct en capital dans des sociétés non cotées. A coté de ce métier d'investisseur dans des sociétés privées, Eurazeo a démarré en 2003 une activité de gestion pour compte de tiers.
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion représentant plus de 5 milliards d'euros confère au groupe une capacité d'investissement considérable. - La fusion Eurazeo-Rue Impériale en 2004 a renforcé les ressources financières du groupe. - L'opération a de plus permis un accroissement de la liquidité et du flottant. - A l'occasion de la vente de ses participations dans Fraikin et Eutelsat, Eurazeo a précisé disposer d'une capacité financière de 2 milliards d'euros
Les points faibles de la valeur
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur. - Les liquidités représentent plus de 25 % des actifs d'Eurazeo ce qui limite son effet de levier mais lui permet de mobiliser rapidement des fonds.
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe. - Eurazeo est sensible à la conjoncture boursière via ses actifs cotés. Il conviendra de s'intéresser aux performances de Danone ou encore Veolia Environnement.