C'est décidé, Porsche va porter de 27,3 à 31% sa participation dans Volkswagen. Un accroissement qui a de lourdes implications puisque cela induit l'obligation de lancer une offre publique sur la totalité du capital de la firme de Wolfsburg, selon la loi allemande en la matière. Mais le management de Porsche va déposer une offre au plancher légal, soit 100,92 euros, contre 117,95 euros à la clôture vendredi. Il faut dire que la spéculation a fait plus que doubler le cours de Volkswagen en moins d'un an, si bien que le poids actuel du constructeur en bourse avoisine les 42,5 Milliards d'Euros.
Quel est l'intérêt de lancer un raid maintenant ? En proposant aux minoritaires de les désintéresser par une offre plancher, Porsche pense qu'ils ne répondront pas favorablement à la proposition (pour assurer ses arrières, l'initiateur a évidemment sécurisé les ressources financières nécessaires à son projet, soit une rondelette somme de l'ordre de 25 Milliards d'Euros). Ce faisant, le titre restera coté et le constructeur de bolides de luxe pourra par la suite à loisir renforcer sa participation par des achats sur le marché. En effet, son obligation légale de dépôt d'offre remplie, il n'aura pas, par la suite, à proposer une porte de sortie aux minoritaires s'il monte au capital progressivement.
Le projet a été lancé alors que la fameuse "loi Volkswagen", institué en 1960, devrait tomber sous la pression de la justice communautaire. Celle-ci empêche un actionnaire d'obtenir plus de 20% des droits de vote quel que soit sa part du capital. De plus, l'État fédéral et le Land de Basse-Saxe bénéficient d'un droit de représentation obligatoire au conseil d'administration même s'ils ne détiennent qu'un nombre marginal d'actions. Une mesure déclarée incompatible avec la réglementation européenne.
Le management de Porsche est évidemment enthousiaste, à l'image de celui de Volkswagen qui a répondu à la sollicitation en appréciant les intentions de son compatriote et en louant les vertus d'un actionnariat stable. Un document en réponse sera présenté par le groupe une fois que l'offre formelle de Porsche aura été reçue.
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