(AOF) - HSBC Financial Products (France) SNC, contrôlée au plus haut niveau par HSBC Holding Plc, a déclaré à l'AMF avoir franchi en hausse, le 20 juin 2006, les seuils de 5% du capital et des droits de vote de Rallye, et détenir 8,61% du capital et 5,45% des droits de vote de cette société. Ces franchissements de seuils résultent de l'acquisition hors marché d'actions Rallye au titre d'une opération de pension livrée. En outre, la société HSBC Financial Products (France) SNC a indiqué détenir 83 413 Océanes donnant droit à 85 081 actions Rallye. (AOF)
AMF (Autorité des marchés financiers)
L'autorité des marchés financiers est née du rapprochement de la COB, du CMF et du CDGF (conseil de discipline de la gestion financière). Créée par la loi de sécurité financière du 1er août 2003, cette nouvelle structure a pour objectif de renforcer l'efficacité et la visibilité de la régulation des marchés. L'AMF a quatre missions principales, réglementer, autoriser, surveiller et sanctionner. Ses compétences s'étendent aux opérations et informations financières, aux produits d'épargne collective, aux marchés, aux professionnels, sur lesquels elle peut exercer des contrôles ou lancer des enquêtes.
Franchissement de seuil
Acte par lequel une société dépasse à la hausse ou à la baisse un certain pourcentage dans le capital d'une autre société. Ces dépassements sont définis par les autorités de marché et imposent une publication de la part de l'acquéreur ou du cédant. Ces seuils sont fixés par paliers à 5 %, 10 %, 15 %. A partir d'un certain seuil, la société agissant sur le capital est tenue de déclencher une offre publique (d'achat, de retrait.).
Rallye est une société holding de la galaxie Jean-Charles Naouri, spécialisée dans la distribution. Rallye est en effet l'actionnaire majoritaire de Casino (50,72 % du capital et 65,41 % des droits de vote) et des distributeurs d'articles de sport Groupe Go Sport (issu du rapprochement entre Courir et Go Sport). Rallye détient également un portefeuille d'investissements dans les nouvelles technologies et l'immobilier. En mars 2005, Jean-Charles Naouri, jusque là président du conseil d'administration du groupe Casino a été nommé PDG, dernière étape d'un engagement croissant aux manettes du principal actif détenu par Rallye, le holding contrôlé par le financier.
Les points forts de la valeur
- Rallye est le propriétaire de Casino qui représente plus de 90 % de son chiffre d'affaires et constitue l'activité la plus génératrice de cash-flow. Le titre Casino est également régulièrement poussé par des rumeurs de rapprochement avec un grand acteur du secteur. - Les analystes apprécient le modèle de développement du groupe, fondé sur le discount (réseau Franprix/Leader Price) et les magasins de proximité, qui dégagent des marges importantes. - Rallye a cédé en 2003 sa filiale américaine Athlete's Foot, qui constituait un foyer de pertes depuis plusieurs années.
Les points faibles de la valeur
- La société est assimilée à une holding et souffre d'une décote, en particulier vis-à-vis de Casino.
- L'activité de ses filiales conditionne le cours de Rallye. Le titre est ainsi directement dépendant du cours de Casino, dont l'évolution est elle-même influencée par le niveau de consommation des ménages et les évolutions de la concurrence dans le secteur. - Il faut garder à l'esprit que les sociétés d'investissement comme Rallye pâtissent souvent d'une décote de holding : la valorisation boursière peut être inférieure à la valeur de l'ensemble des participations. Cette décote sanctionne le fait que la diversification est imposée à l'actionnaire, et non choisie en fonction de ses propres objectifs.