(AOF) - Oberthur Card Systems a finalisé l'acquisition de 100% d'I'M Technologies - acteur clé du marché asiatique de la carte à puce, avec 9 sites en Asie- , pour un montant de 34 millions de dollars de Singapour (environ 17 millions d'euros). I'M Technologies a été retirée de la cote de Singapour. La direction d'I'M Technologies a rejoint les équipes d'Oberthur Card Systems et les deux sociétés ont identifié des synergies importantes qui, selon elles, devraient avoir un impact direct sur la marge opérationnelle dans le segment télécom et renforcer leur positionnement sur le marché asiatique. Oberthur Card Systems cite : - les nouvelles opportunités de distribution pour les produits d'I'M Technologies grâce au réseau de vente et marketing d'Oberthur Card Systems dans des régions où I'M Technologies a une faible implantation, - la mutualisation des expertises R&D d'I'M Technologies et d'Oberthur Card Systems et complémentarités des gammes de produits, - la capitalisation sur le savoir-faire d'I'M Technologies dans la gestion de la soustraitance de la fabrication, - et l'élargissement du portefeuille client d'Oberthur Card Systems et renforcement de la présence local en se rapprochant d'I'M Technologies. (AOF)
Oberthur Card Systems est l'un des leaders mondiaux de la carte à puce. La société est numéro un mondial dans le secteur bancaire (plus de la moitié du chiffre d'affaires du groupe). Les activités du groupe sont scindées en trois segments : les cartes à microprocesseurs, qui représentent 64,5 % du chiffre d'affaires (dont 37,5 % pour les cartes de paiement, 50,1 % pour les cartes pour téléphones mobiles et 12,4 % pour la sécurité des réseaux), les autres cartes (15 % des ventes), et notamment les cartes magnétiques et enfin les services et solutions (20,4 %), qui comprennent notamment la personnalisation des cartes.
Les points forts de la valeur
- Le positionnement du groupe sur le haut de gamme et la restructuration désormais achevée ont permis de nettement redresser la rentabilité. - Dans les cartes à puce bancaires, le groupe profite de la montée en puissance des normes EMV. - Les efforts d'expansion géographique devraient dynamiser la croissance. - Le groupe dispose d'une structure financière saine et d'un actionnariat stable, en tant que filiale à 57,15 % du groupe François-Charles Oberthur Fiduciaire (détenu à 66 % par la famille Savare). - Oberthur pourrait récupérer des clients de Gemplus et d'Axalto. Certains gros clients de Gemalto ne voudront pas dépendre uniquement du nouvel ensemble et préféreront diversifier leur approvisionnement.
Les points faibles de la valeur
- L'environnement très concurrentiel impose une forte pression sur les prix, notamment pour les cartes SIM. - Le segment des cartes bancaires est moins rentable que celui des cartes SIM pour téléphones portables. Toutefois, Oberthur est encore peu présent sur les segments en croissance de la carte SIM (Chine, Etats-Unis). - Le flottant du titre est restreint. - Dans le cadre de la fusion entre Gemplus et Axalto, qui étaient respectivement numéros un et deux de la carte à puce, Gemalto dispose d'une force de frappe sans équivalent en matière d'achats et surtout de R&D, très loin devant Oberthur.
- L'évolution du marché des télécommunications est à suivre de près. Concernant le secteur, les perspectives sont plutôt encourageantes dans la téléphonie mobile, avec l'arrivée des téléphones nouvelle génération, et le dynamisme des pays émergents (Chine, Inde). - A l'image de ses pairs, Oberthur est sensible à l'évolution des coûts des composants. - Dans les services financiers, le segment des cartes bancaires est soutenu par l'adoption des cartes à puce EMV en Europe, en Asie et en Amérique latine. - Enfin, le segment de la sécurité est un des axes de développement privilégiés du secteur, avec les risques liés au terrorisme, qui nécessitent un renforcement des contrôles d'accès et des systèmes d'authentification. - Le secteur de la carte à puce est spéculatif depuis longtemps et diverses possibilités de regroupement sont envisagées. Oberthur pourrait bien un jour participer à la consolidation du secteur.