(AOF) - Selon "Le Figaro", l'AMF aurait ouvert une enquête sur le titre Eiffage: 12% du capital aurait été échangé entre le 20 mars et le 4 avril. Si l'on sait que Sacyr Vallehermonso détient désormais 33,2% des titres Eiffage et qu'un autre groupe espagnol, Grupo Rayet, est monté à 4,2% du capital, restent entre 5 et 7% des parts Eiffage qui sont détenues par un groupe n'ayant pas déclaré de droits de votes mais qui pourrait déclarer un franchissement de seuil à tout moment. Un consortium de poids est-il en train de prendre forme avant l'Assemblée Générale du 18 avril ? Selon le journal "El Economista" de jeudi, un consortium composé de la femme d'affaires Alicia Koplowitz, du président d'Inmocaral, Luis Manuel Portillo Munoz, du patron de Grupo 2002, José Ramon Carabante et du président de Restaura, Xavier Solano, étudierait la possibilité de prendre 10% à 14% du capital du groupe de BTP et de concessions français. D'après le journal, il est encore trop tôt pour savoir si ces investisseurs se rallieront à Sacyr Vallehermoso qui détient 33,2% du capital d'Eiffage, ou s'ils agiront indépendamment. Les déclarations ambiguës se succèdent. "Sacyr tient à faire savoir qu'il n'a aucun projet de démantèlement ou de cession d'actif du groupe Eiffage", a déclaré le porte-parole du groupe espagnol à l'AFP à l'attention des salariés inquiets. Sacyr répète qu'il veut qu'Eiffage soit "un groupe français, dirigé par un management français, basé à Paris, poursuivant le développement ambitieux qui est le sien", a-t-il souligné. Des propos difficiles à interpréter à quelques jours de l'Assemblée Générale. Un broker parisien envisage deux scenarii possibles: soit Sacyr n'obtient pas les cinq sièges demandés au Conseil d'Administration et, dans ce cas, décide de vendre sa participation, soit il les obtient et pourrait décider de lancer une offre sur le groupe afin de se protéger d'un Conseil d'Administration hostile à sa présence. Le bureau d'études recommande la prudence au vu des incertitudes qui entourent l'affaire. Les prises de bénéfices continuent d'affecter le titre qui perd 2,16% à 113,20 euros. (A.C-F) (AOF)
EIFFAGE se développe au travers de cinq métiers, la construction (Eiffage Construction), les concessions (Eiffage Concessions et APRR depuis décembre 2005), la route (Appia), l'installation électrique (Forclum), et la construction métallique (Eiffel). En décembre 2005, Eiffage a fait l'acquisition d'APPR lui permettant de devenir le numéro deux français et numéro trois européen des concessions autoroutières, en rééquilibrant son portefeuille d'opérations vers des activités à caractère récurrent. Début février 2006, Eiffage avait annoncé la cession de son activité de parkings (170.000 places de stationnement gérées) pour financer cette opération. En avril 2006, le groupe espagnol Sacyr Vallehermoso est monté à 33,3% des droits de vote d'Eiffage, réclamant 4 postes au conseil d'administration. Albert Frère, alors arrivé comme défenseur du groupe au moment de la montée en puissance de l'espagnol. L'homme d'affaire s'est ensuite retiré du capital en décembre 2006 Principal bénéficiaire de la cession des 6,01% du financier belge, la Caisse des Dépôts et Consignations détient désormais 8,82% du capital d'Eiffage, contre 5% auparavant. Groupama est devenu actionnaire d'Eiffage à hauteur de 2% et Natixis à hauteur de 0,5%. Enfin, 336 gestionnaires d'Eiffage ont créé une société baptisée Eiffaime qui possède 2% du capital et vise à en obtenir plus de 5%. Les salariés ont également souscrit massivement à l'augmentation de capital qui leur a été réservée. L'effet dilutif de l'augmentation de capital, conjugué à la forte prise de participation de la Caisse des Dépôts et Consignations, mettent à l'écart l'actionnaire espagnol Sacyr Vallehermoso.
Les points forts de la valeur
- La présence du groupe dans les concessions autoroutières ou dans l'électricité, qui offrent des revenus récurrents, lui permet d'être moins sensible aux aléas de la conjoncture économique. - Le caractère opéable du groupe. - A moyen-long terme, le groupe pourrait bénéficier des retombées en terme d'image de la construction du Viaduc de Millau. - La vente de sa filiale à 100 % Eiffage Parking permettra à Eiffage de limiter son ratio de dettes nettes sur fonds propres après acquisition d'APRR à moins de 50 %, permettant ainsi au groupe de poursuivre sa politique de croissance externe et de développement des PPP (partenariats publics privés). - Bon niveau d'activité de sa filiale APRR qui a annoncé un chiffre d'affaires 2006 en progression de 6,3% à 1,669 milliard d'euros. - Eiffage ne devrait pas lancer d'offre pour acquérir les minoritaires d'APPR
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est peu présent à l'étranger. - Les métiers d'Eiffage présentent traditionnellement de faibles marges. - Le manque de clarté quant aux objectifs de Sacyr.
- Une bonne part de l'activité d'Eiffage, à l'image du secteur de la construction et du bâtiment dans son ensemble, dépend de la conjoncture économique, du niveau des taux d'intérêt (coût du crédit) et du climat (plus ou moins propice aux lancements de chantiers). - Par ailleurs, les choix budgétaires des Etats en matière d'infrastructures jouent un rôle non négligeable dans l'évolution du carnet de commandes du groupe. - Le modèle économique des concessionnaires d'autoroutes (APRR) garantit des revenus récurrents. - Le groupe Eiffage s'intéresse à la firme de génie électrique Amec Spie (environ 3 MdEUR de chiffre d'affaires).