(AOF) - Orpea a annoncé des résultats 2006 marqués par un chiffre d'affaires en hausse de 34%à 414,9 millions d'euros, un excédent brut d'exploitation en croissance de 32,8% à 76,5 millions d'euros et un résultat net en progression de 37,3% à 32,4 millions d'euros. Le spécialiste de la prise en charge de la dépendance prévoit, pour l'ensemble de l'exercice 2007, une nouvelle progression de son activité, confortant ainsi son objectif de chiffre d'affaires de 520 millions d'euros. Yves Le Masne, Directeur Général Délégué, a déclaré : "Tout en maintenant un rythme très soutenu de développement en France et en Europe en 18 mois (autorisations et acquisitions de près de 6.000 lits), Orpea a enregistré, en 2006, une nouvelle progression significative de l'ensemble de ses indicateurs d'activité et de rentabilité. L'augmentation de de 30,6% du résultat opérationnel courant illustre la solidité du modèle Orpea, et confirme les choix stratégiques de gestion du patrimoine immobilier." (AOF)
Les points forts de la valeur
- Le groupe compte parmi les deux leaders du marché des soins longs. - Les remaniements effectués en 2005-2006 ( cession de Medidep, acquisitions en France et en Espagne) ont été pertinents. - La société bénéficie d'un potentiel de croissance organique significatif sur un marché où les barrières à l'entrée sont conséquentes, tandis que sa fragmentation rend les opérations de croissance externe intéressantes. - Selon la presse patrimoniale, Orpéa affiche la meilleure rentabilité de son secteur, avec une marge opérationnelle oscillant entre 13,5 et 14,5%. Celle-ci repose sur la taille critique de ses établissements, qui permet de couvrir des charges élevées.
Les points faibles de la valeur
- Même si la prime de valorisation est justifiée par la qualité des perspectives, certains brokers conseillent par prudence d'attendre un repli. - Une opération d'envergure rendrait necessaire la réduction significative de l'endettement, ce qui pourrait se traduire par une cession d'une partie du patrimoine immobilier.
Le secteur de la santé est en général assez risqué en Bourse. Il existe cependant des îlots de stabilité et de prospérité. En raison du vieillissement de la population, d'une offre encore insatisfaisante par rapport à la demande et d'une politique publique favorable, avec le lancement de l'allocation personnalisée à l'autonomie, des groupes tel qu'Orpéa offrent des perspectives alléchantes qui se traduisent par des valorisations très élevées. Le secteur est richement valorisé, concède le bureau d'études, mais il le mérite, au regard dune visibilité forte et d'un potentiel de croissance conséquent.
Le Groupe Orpea est aujourd'hui un des acteurs français majuers sur les trois segments les plus porteurs de la dépendance : maisons de retraite, soins de suite, rééducation et, à travers sa filiale Clinea, un acteur significatif du secteur sanitaire : psychiatrie, soins de suite, rééducation et réadaptation fonctionnelle, médecine. A travers ses 150 résidences retraite (14 053 lits), Orpea accueille les Personnes Agées dépendantes et au sein de ses 43 cliniques de moyen séjour (3 961 lits), Orpea, via sa filiale Clinea, accueille des personnes rendues temporairement dépendantes, dans les domaines des Soins de Suite, de la Rééducation Fonctionnelle et de la Psychiatrie. Le groupe intervient donc dans deux secteurs complémentaires : -Le secteur des maisons de retraite - Dépendance permanente -Le secteur des cliniques de moyen séjour et psychiatrie - Dépendance temporaire. Deuxième acteur de la prise en charge des personnes dépendantes en France, avec 9% de part de marché, Orpéa a enregistré un chiffre d'affaires 2006 de 415 millions d'euros, en hausse de 34,2% par rapport à 2005, y compris une croissance organique de 14,4%. Sur le seul quatrième trimestre, le chiffre d'affaires est ressorti à 113,1 millions d'euros, en croissance organique de 12,5%.