(AOF) - Dans la précédente dépêche sur le chiffre d'affaires trimestriel de Saint-Gobain, bien lire que le groupe a dépassé (et non manqué) le consensus au premier trimestre. Une version corrigée du texte suit : Le chiffre d'affaires consolidé du groupe Saint-Gobain au premier trimestre 2007 s'élève à 10,447 milliards d'euros, contre 9,745 milliards d'euros au premier trimestre 2006, soit une augmentation de 7,2% à structure réelle et de 8% à taux de change comparables. Un chiffre supérieur aux 10,105 milliards attendus par le consensus. Tous les pôles du groupe voient leurs ventes progresser, à données comparables. Saint-Gobain a profité de la publication pour réitérer ses objectifs pour 2007. Le pôle Vitrage, avec une croissance de ses ventes de 14,2% à données comparables, réalise la plus forte croissance interne du groupe, grâce à la forte progression des volumes sur le marché du Bâtiment en pays émergents et en Europe, qui bénéficie également d'une demande accrue pour les vitrages économes en énergie. Le pôle Matériaux Haute Performance enregistre, lui, à structure et taux de change comparables, une progression modérée de 1,9% de son chiffre d'affaires. Le pôle Produits pour la Construction voit ses ventes croître de 4,7% à données comparables, l'Europe et les pays émergents faisant plus que compenser le recul de la construction résidentielle aux Etats-Unis. Le pôle Distribution Bâtiment dégage, à données réelles, la plus forte croissance totale du Groupe (+16,1%) dont environ 5% provenant d'acquisitions et 11% de croissance interne. Enfin, le pôle Conditionnement affiche une croissance interne de 7,2%, grâce à une bonne progression des prix et à des volumes de vente soutenus en Europe, l'activité en Amérique latine comme en Amérique du Nord progressant plus modestement. "Le premier trimestre 2007 conforte la tendance observée au second semestre 2006 et le scénario envisagé fin janvier pour l'ensemble de l'année 2007, à savoir une dynamique européenne très solide faisant plus que compenser le ralentissement de la construction résidentielle aux Etats-Unis", précise le communiqué. Saint-Gobain considère que cette tendance devrait se poursuivre dans les prochains mois et confirme donc ses objectifs pour 2007 d'une progression sensible du résultat d'exploitation, à taux de change comparables et d'une croissance à deux chiffres du résultat net (hors plus ou moins-values de cession). (AOF)
Saint-Gobain est un groupe industriel organisé en cinq pôles opérationnels: la distribution bâtiment, les matériaux haute performance (céramiques & plastiques, abrasifs et renforcement), le vitrage, le conditionnement et les produits pour la construction (matériaux de construction, isolation et canalisation). Saint-Gobain est de plus le premier verrier mondial. Présent dans 49 pays à travers le monde, Saint-Gobain est l'un des cent premiers groupes industriels mondiaux. En 2005, au terme d'une bataille acharnée de quatre mois, Saint-Gobain a finalement réussi son OPA sur le numéro un mondial du placoplâtre, le britannique BPB, pour un montant de 5,8 milliards d'euros. Il s'agit de la plus importante acquisition de son histoire. Ce leader mondial des matériau, véritable poids de lourd de 35 milliards d'euros -capitalisation et dettes comprises-, a suscité de nombreuses spéculations en 2006. Une rumeur de rachat par Lafarge puis de Leverage Buy Out (LBO) lancé par un fonds d'investissement avait déjà dopé le titre en 2006. Deux opérations qui n'ont jamais eu lieu.
Les points forts de la valeur
- Le résultat d'exploitation 2006 progresse de 29,9%, le résultat net de 29,5% et le résultat net, hors plus-values de 32,6%. - Pierre-André de CHALENDAR succédera à Jean-Louis BEFFA comme Directeur Général à l'issue de l'Assemblée Générale du 7 juin 2007. Les analystes espèrent du nouveau management une meilleure discipline financière et la création de valeur. - Saint-Gobain est la cible idéale pour une OPA grâce à sa faible valorisation, son importante génération de cash flow et la facilité qu'il y aurait à le dépecer. Le groupe fait d'ailleurs l'objet de rumeurs récurrentes. - Une large diversification de ses activités et la variété de ses marchés finaux (automobile, bâtiment, aménagement de la maison, etc.) rend Saint-Gobain moins sensible aux aléas économiques et lui assure une certaine récurrence des revenus. -Selon le communiqué du 24 janvier 2007, l'acquisition de BPB a eu en 2006 un impact de 15% sur le résultat net hors plus ou moins-values.
Les points faibles de la valeur
- Saint-Gobain doit faire face à la hausse des coûts énergétiques compensée en 2006 par une hausse moyenne de 3,5% des prix de vente.. - La dette de Saint-Gobain est montée à 12,8 milliards d'euros après l'acquisition du britannique BPB fin 2005, soit 115 % des fonds propres, contre 57 % auparavant. Saint-Gobain s'est donné dix-huit mois pour céder des actifs. Elle s'établit à 11,6 milliards d'euros, en diminution de 9,7% par rapport au 31 décembre 2005, représentant 80% des fonds propres, contre 104,4% un an auparavant.
- Les cours des matières premières qui sont à la base des produits de Saint-Gobain doivent être surveillés. - L'évolution du cours de Saint-Gobain est liée à celle du secteur de la construction. Il faut donc suivre de près les indicateurs du bâtiment (mises en chantiers, permis de construire.). - De manière plus spécifique l'évolution des risques liés à l'amiante (dépôts de plaintes, changement de la législation aux Etats-Unis) est à surveiller. Le nombre de nouveaux litiges mettant en cause CertainTeed en 2006 s'élève à 7 000 environ, en baisse de 59% par rapport à 2005 (17 000 plaintes).