(AOF) - Fujitsu Services, un des leaders européens des services informatiques, a annoncé son intention, sous certaines conditions et en particulier l'abandon ou le rejet par les actionnaires du projet d'opération avec Apax Partners, de lancer une offre publique d'achat sur l'ensemble du capital de GFI Informatique au prix de 8,5 euros par action et 3,15 euros par bon de souscription d'action remboursable. Le prix proposé offre une prime de 19,6% par rapport au dernier cours de GFI Informatique (7,11 euros) ajusté du dividende proposé pour 2006 de 0,20 euro par action, et une prime de 21,6% par rapport à la moyenne des cours du dernier mois soit 6,99 euros. Ces chiffres sont calculés par rapport au cours du 27 avril, date précédant le jour où GFI Informatique a annoncé le report de son Assemblée Générale du 11 au 21 mai prochain. Cette offre représente une excellente prime pour les détenteurs d'actions et de BSA de GFI Informatique. L'offre de Fujitsu Services propose également une prime significative par rapport aux actions et BSA qui seraient émis dans le cadre de la proposition d'augmentation de capital réservée au fonds d'investissement Apax. Fujitsu Services n'a pas, à l'heure actuelle, d'accord formel avec GFI Informatique. Fujitsu Services a pris contact avec Jacques Tordjman, Président Directeur Général de GFI Informatique, le 26 avril dernier, pour lui présenter son offre et poursuit les discussions avec lui. L'acquisition de GFI Informatique permettra de créer un solide leader dans le domaine des services informatique en Europe grâce aux fortes positions de GFI en France et dans le sud de l'Europe associées à la puissance de Fujitsu Services en Grande Bretagne et en Europe du nord. David Courtley, Directeur Général de Fujitsu Services a déclaré " Notre offre illustre parfaitement notre volonté affirmée d'atteindre une taille critique partout en Europe. L'association de GFI Informatique et de Fujitsu Services nous permettra d'atteindre cet objectif et bénéficiera aux clients des deux entreprises en leur offrant une plus large gamme de services ". (AOF)
GFI Informatique est un groupe international offrant des prestations de services en technologies de l'information. Le groupe met au service de ses clients son expertise en matière de conseil, de solutions logicielles, d'ingénierie, d'intégration de systèmes et d'infogérance. Présent à tous les stades du cycle de vie des systèmes d'information, GFI Informatique conçoit, réalise, met en uvre et administre des applications à forte valeur ajoutée principalement pour les grandes entreprises, les administrations et les collectivités territoriales. Le Groupe compte plus de 30 agences en France et 9 filiales étrangères. Première étape d'un nouveau plan triennal, GFI Informatique a annoncé, en décembre 2005, l'acquisition des sociétés Adelior et Actif, l'ensemble représentant un chiffre d'affaires annuel de 75 millions d'euros et un peu plus de 1.000 salariés.
Les points forts de la valeur
- Le plan d'économies et le recentrage sur les marchés où GFI Informatique dispose d'une présence forte (notamment en France, Espagne, Portugal et Canada) devraient permettre une amélioration significative de la marge et un retour à la croissance. Son PDG, Jacques Tordjman, affiche l'objectif de redevenir, en 2008, un des groupes les plus performants du secteur. - Le titre bénéficie d'un attrait spéculatif lié à l'effet de levier attendu suite aux cessions et au plan d'économie. De plus, son président Jacques Tordjman, proche de la retraite, qui n'a jamais exclu un rapprochement avec un autre acteur du secteur, pourrait aussi envisager à une cession du groupe après son redressement.
Les points faibles de la valeur
- Le niveau de marge d'exploitation de GFI Informatique est tombé à un très bas niveau par rapport aux normes du secteur et le groupe a publié en 2004 un résultat net négatif pour la première fois de son histoire. - Le groupe n'a pas atteint une taille critique en Europe, particulièrement en Allemagne, UK, Suisse et Benelux. L'Italie, également en difficultés, et l'Allemagne semblent sur la voie du redressement. GFI Informatique a finalisé, en octobre 2005, la cession de sa filiale au Royaume-Uni. - Son positionnement trop peu européen condamne le groupe à voir lui échapper les grands contrats d'infogérance.
- Dans une société de services et d'ingénierie informatique, l'essentiel des charges d'exploitation réside dans les salaires des consultants. A ce titre, le taux d'utilisation des consultants de l'entreprise par rapport à celui du secteur est un indicateur important à suivre. Lorsqu'il diminue (c'est-à-dire que le nombre de consultants sans mission augmente), les charges de l'entreprise pèsent davantage sur la rentabilité. Parallèlement, l'effectif est à surveiller. Ces éléments sont d'autant plus importants que la rentabilité de ces sociétés est plafonnée. En effet, toute augmentation de chiffre d'affaires requiert une augmentation de l'effectif. - Cyclique, le secteur est sensible aux dépenses en informatique des sociétés et des administrations. Alors que l'activité d'intégration de systèmes est sensible à l'environnement économique, l'activité d'infogéreance est plus défensive.