(AOF) - Vallourec a publié des résultats au titre du premier trimestre 2007 marqués par un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 10,3% à 1,454 milliard d'euros. Le résultat brut d'exploitation est en progression de 10,2% à 424,6 millions d'euros, soit un ratio RBE / Chiffre d'affaires de 29,2% identique à celui du premier trimestre 2006. Le résultat net total passe de 233,6 à 249,3 millions d'euros et le résultat net part du groupe, progresse de 11,6% à 237,7 millions d'euros. Commentant ces résultats, Pierre Verluca, Président du Directoire, a déclaré : "Comme anticipé, la croissance se poursuit en ce début d'année et le niveau de notre rentabilité opérationnelle reste très élevé. La situation que nous observons sur l'ensemble de nos différents marchés nous permet de confirmer nos prévisions. Le premier trimestre 2007 restera marqué par la décision majeure pour l'avenir de Vallourec de construire au Brésil une nouvelle tuberie en partenariat avec Sumitomo. Cette décision, qui s'inscrit parfaitement dans le cadre de notre stratégie de croissance sélective, permettra de renforcer durablement notre compétitivité". Vallourec réitère donc qu'il devrait, sauf événement exceptionnel et malgré le fléchissement actuel du dollar, enregistrer une progression d'environ 7 à 10% de son chiffre d'affaires en 2007 (hors impact de la cession projetée de son activité tubes de précision). Vallourec confirme également que son ratio RBE / Chiffre d'affaires restera au premier semestre 2007 à un niveau très élevé, quoique légèrement inférieur à 30% sous l'effet notamment de la hausse des coûts de l'énergie, des frais de transport, ainsi que des coûts engendrés par l'utilisation intensive des capacités de production. (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.