(AOF) - BNP Paribas a publié des résultats supérieurs aux attentes. Au premier trimestre, le résultat net part du groupe s'est établi 2,507 milliards d'euros, en hausse de 24,5%, soit un résultat net par action de 2,73 euros contre 2,38 euros il y a an. Le résultat brut d'exploitation est ressorti en hausse de 22,7% à 3,627 milliards d'euros (+8,9% pour les pôles opérationnels à périmètre et change constants). Le PNB s'est élevé à 8,213 milliards, en hausse de 20,5%, grâce à l'intégration réussie de BNL, une croissance organique soutenue des pôles opérationnels et un niveau élevé de plus-values. Les analystes interrogés par Reuters tablaient sur un résultat net part du groupe de 2,036 milliards d'euros, un résultat brut d'exploitation de 3,166 milliards et un PNB de 7,742 milliards. La charge de provisionnement (260 millions d'euros) a augmenté de 144 millions d'euros par rapport au premier trimestre 2006, dont 109 millions d'euros au titre des effets de périmètre, principalement liés à BNL. Le consensus tablait sur une charge de 308 millions d'euros. (AOF)
PNB (Produit net bancaire)
Le produit net bancaire est une dénomination spécifique aux établissements bancaires, équivalent au chiffre d'affaires. Il s'agit de la somme des produits d'intérêts et des produits non productifs d'intérêts.
Provision
Les provisions sont des sommes affectées par l'entreprise dans le compte de résultats, afin d'anticiper une charge. Il existe plusieurs types de provisions. Les provisions pour dépréciation d'éléments d'actif constatent une dépréciation de la valeur du patrimoine de l'entreprise. De leur côté, les provisions pour risques et charges sont passées par la société, dans le cas où elle souhaite se protéger d'une charge (ou d'une dette) qui, bien que liée à des opérations réalisées dans l'exercice, n'est pas encore effective à la clôture de l'exercice, mais sera certainement exigible à court terme.
Présent dans plus de 85 pays, BNP Paribas compte 138 000 collaborateurs, dont 51 600 en Europe. Elle exerce son activité dans trois grands domaines : la banque de financement et d'investissement, la banque de détail qui est la première activité du groupe, et enfin la banque privée, la gestion d'actifs et les assurances. En juillet 2006, BNP Paribas a pris le contrôle de la sixième banque italienne, Banca Nazionale del Lavoro (BNL), dans le cadre d'une offre amicale de près de 9 milliards d'euros. BNP Paribas compte sur un total de 480 millions d'euros de synergies. La banque a racheté Dexia banque privée France afin d'asseoir sa position de leader. Elle poursuit par ailleurs sa politique de développement dans les pays émergents avec la signature de plusieurs accords.
Les points forts de la valeur
- BNP Paribas présente une allocation de fonds propres rélativement équilibrée et diversifiée. - Les pôles de banque de financement et d'investissement et la gestion d'actifs, qui représentent - BNL compris - 41 % de l'activité, restent à une place tout à fait satisfaisante dans les revenus du groupe : leur croissance organique est beaucoup plus rapide que celle de la banque de détail. - Les services financiers et la banque de détail à l'international sont devenus le principal moteur de croissance des revenus du groupe et le deuxième contributeur au résultat derrière la Banque de Financement et d'Investissement. - Le niveau des risques est toujours très bas et la direction n'attend pas de changement dans un proche avenir. - Le groupe procède à des acquisitions ciblées afin de développer sa plate-forme de banque de détail aux Etats-Unis. - BNP Paribas est le leader européen du crédit à la consommation, une activité très rentable. - Le groupe maîtrise bien ses coûts. - Le groupe est bien positionné pour saisir des opportunités d'acquisition dans des marchés attrayants à faible risque.
Les points faibles de la valeur
- La valeur peut souffrir de la dégradation de l'économie française qui augmente le risque de défaut de crédit de la part des entreprises à qui la banque prête de l'argent. Le groupe ne réalise toutefois plus que 20 % de ses bénéfices dans la banque de détail en France. - Le ralentissement économique aux Etats-Unis devrait conduire à des volumes plus faibles, des marges moins élevées et des risques plus importants. La logique d'un maintien aux Etats-Unis reste cependant intacte. - La sensibilité aux marchés de capitaux via la banque de financement et d'investissement ainsi que l'accumulation d'actifs présente un risque pour le groupe. - la banque pourrait pâtir de l'utilisation de l'excédent de capital, essentiellement via des acquisitions.
- BNP Paribas est une valeur financière. Elle est donc sensible à l'évolution des taux d'intérêts. Les décisions de la Réserve Fédérale américaine et de la Banque Centrale Européenne dans ce domaine sont à observer avec attention. Le titre est également sensible à l'évolution des Bourses mondiales, qui influe sur la branche banque privée et la gestion d'actifs, ainsi que sur celle de la division banque de financement et d'investissement du groupe, mais également sur les investissements en actions qu'il réalise. Enfin, au titre de son activité de banque de détail, BNP Paribas est sensible à la fois au niveau d'épargne et au niveau de consommation des ménages. Le niveau de ses provisions pour créances douteuses ou risque bancaire est aussi fortement surveillé par les investisseurs. - Depuis 2006, la priorité va à l'intégration de la banque italienne BNL. La politique d'acquisition sera donc " plus ciblée ".