La tracking error est la mesure du risque relatif pris par un fonds par rapport à son indice de référence. Elle est donnée par l'écart type annualisé des performances relatives d'un fonds par rapport à son indice de référence. Plus la tracking error est faible plus le fonds ressemble à son indice de référence en terme de risque. Il est souvent plus judicieux d'acheter un tracker qu'un fonds dit « actif » dont la tracking error est faible, car il y a alors moins de frais à payer.
La tracking error se calcule comme une volatilité (voir le calcul exposé dans ce chapitre), si ce n'est qu'au lieu de calculer l'écart type de la performance de l'actif, on calcule l'écart type de la différence de performance entre l'actif et son indice de référence. - la série historique de l'actif (cours d'une action, d'un fonds) est (en euros) :
(par ex. du 31/12/2000 au 31/12/2001) - la série historique de l'indice de référence :
- on calcule la série historique des performances (en %) :
- on calcule la série des différences de performances :
- on peut alors calculer la moyenne de cette série :
- l'écart type est alors la moyenne des écarts à la moyenne au carré :
- par convention, pour tenir des jours de bourse, un facteur vient pondérer l'écart type, par exemple, pour une volatilité 1 an :
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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