ABN Amro Russia Equity Fund - Commentaires du gestionnaire de fonds

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Un mois de mai néfaste

Le mois de mai s'est révélé particulièrement néfaste pour le marché russe, l'indice cédant près de 6%. Le fonds a quant à lui perdu 4,4%. Le marché a reculé avec constance jusqu'au dernier jour du mois, enregistrant ensuite un net rebond. La Russie affiche l'une des plus mauvaises performances de l'année. Son évaluation est parmi les plus faibles des marchés émergents, ce qui devrait se révéler positif pour la suite. Au cours de cette période de recul généralisé, peu de tendances sectorielles claires se sont dégagées. Néanmoins, le secteur pétrolier a sous-performé, ce qui a profité au fonds du fait de sa sous-pondération, tandis que la surperformance de l'acier n'a pas eu d'impact déterminant puisque le portefeuille était neutre à l'égard du secteur. L'une des raisons du repli du marché réside dans la poursuite des nombreuses introductions en Bourse en mai, qui ont affecté la liquidité du marché secondaire. L'IPO de VTB Bank a été l'une des plus importantes jamais réalisées en Russie jusqu'ici, avec un total de quelque 8 mrd d'USD. Le marché a également été pénalisé par la dégradation des relations internationales de la Russie, en particulier au sein de l'Union européenne. Le traitement de ces sujets par les autorités doit être considéré sous l'angle des prochaines élections parlementaires et présidentielles russes. Il est important pour la Russie de se montrer ferme et attentive à la sauvegarde de ses intérêts nationaux.

Evolution du fonds

Le fonds a pris part à l'introduction de VTB Bank mais s'est tenu éloigné des autres nouvelles cotations pour des raisons de valorisation. Il a également allégé sa position dans les titres pétroliers Rosneft et Gazpromneft. La pondération de l'opérateur de téléphonie mobile Vimpelcom a été réduite après l'excellente performance du titre, tandis que celle de Novolipetsk et de Severstal a été renforcée en prévision d'une demande d'acier toujours forte.

Indice de performance (Net en EUR, Rendement Total)

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.