Peut-on encore investir sur les foncières ?

16/10/2006 - 16:02 - Sicavonline - Pierre-Louis FORLINI

par Pierre-Louis FORLINI Responsable Service Advisory chez Sicavonline

Le fonds AGF FONCIER affiche une performance au 31/08/2006 de +24.74% contre 25% pour IEIF Eurozone Le marché de l'immobilier coté a souffert lors de la baisse généralisée du printemps en raison d'une part des craintes des investisseurs d'une forte remontée des taux d'interêt long terme et d'autre part en raison de prises de bénéfices. Le plus bas, atteint le 13 juin dernier, a eu pour effet de réduire ou supprimer les surcotes. Depuis, les craintes concernant les taux long terme se sont dissipées d'où la forte reprise de cet été.

Sur le marché de l'immobilier de bureaux, la situation est toujours favorable comme en attestent les chiffres du 1er semestre publiés par les cabinets CBRE et Jones Lang Lassalle. On observe actuellement une reprise raisonnable des loyers. Les foncières améliorent encore leur bilan et confirment que les hausses de cash flows sur 2006 seront encore à 2 chiffres. La poursuite de la création de valeur par la stratégie d'arbitrage (cession d'actifs mâtures à faible rendement/investissement dans des actifs à plus haut rendement) ainsi que l'augmentation de l'indice du coût de la construction ICC (7.2%) servant pour la revalorisation des loyers et lors du renouvellement des baux début 2007 sont des facteurs positifs. Il faudra, en revanche, surveiller les valorisations (de l'ordre de 20 fois les cash flows 2006 et 15 fois ceux de 2007) ainsi que l'évolution des taux d'intérêt long terme. Code ISIN FR0000945503

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