(AOF / Funds) - François Mouté a débuté sa carrière en tant qu'analyste crédit au Crédit national, pour ensuite devenir gérant à la Banque de Suez, avant d'ouvrir deux bureaux, l'un à Paris, l'autre à Zurich, pour un broker américain, Donaldson Lufkin Jenrette. Il a ensuite été directeur successivement de Bear Stearns à Genève et à New York, puis de Schroders à Paris et à Genève. François Mouté a ensuite créé Chester White & Co, une société de gestion suisse, où il a occupé le poste de président-directeur pendant plus de quinze ans. En 2000, il a rejoint Neuflize, pour créer Neuflize Private Assets, le centre de gestion " Performance Absolue Actions " du groupe, dont il est le président du directoire.
Alors qu'à fin juin la crise a effacé cinq ans de profits pour plus de 97 % des gérants actions Amérique du Nord, François Mouté et son équipe font partie de la poignée de gérants à avoir délivré de la performance sur la période. Sur trois ans, à fin juin, le fonds Noam USA Opportunités Euro affichait - 8 %, contre - 32 % pour la moyenne des OPCVM de sa catégorie. A plus long terme, la comparaison est encore plus intéressante. Sur cinq ans, à fin juin, il enregistrait une progression positive de 21 %, contre - 25 % pour la moyenne de ses concurrents ! Une régularité fondée sur une vision des cycles économiques à long terme. "Nous considérons que les points bas de marchés que nous avons connus dans la crise ne sont qu'une étape dans un cycle long de réajustement dans lequel l'Occident perd le leadership mondial au profit des pays émergents, indique-t-il. En nous appuyant sur les recherches d'analystes sell-side, nous essayons de déterminer à l'avenir quelle sera l'évolution du poids des différents secteurs dans le monde. Notre allocation est ainsi stratégique et non tactique. Notre vision macroéconomique conduit à une allocation d'actifs qui détermine l'exposition de nos portefeuilles aux actions." Vient ensuite le stock-picking du gérant. "Les titres que nous choisissons ayant vocation à rester en portefeuille plusieurs années, nous sélectionnons des sociétés occidentales qui sont en mesure de tirer leur épingle du jeu du réajustement mondial, notamment parce qu'elles travaillent avec l'Asie, ou encore parce qu'elles évoluent en fonction de variables asiatiques. Nous investissons par exemple beaucoup sur l'énergie, les mines, plus particulièrement sur l'or, ainsi que sur le secteur agricole de base en sélectionnant des actions de sociétés qui sont au plus près de la production". Au sein de ces secteurs, le critère de sélection le plus important est le management. "Il est essentiel de comprendre la stratégie du management ainsi que sa capacité à dégager une bonne marge nette." Concernant le prix d'acquisition ou de vente d'une valeur, l'approche du gérant est de type private equity. "Le prix d'entrée ou d'achat est déterminé par rapport à la valeur globale de la société rapportée à son chiffre d'affaires, compte tenu de la marge nette réalisable dans le secteur concerné, explique-t-il. Le point d'entrée est ainsi une fraction ou un multiple du chiffre d'affaires". Pour limiter la sensibilité du portefeuille aux fluctuations des marchés, François Mouté met en oeuvre une gestion "asymétrique", pour "trouver un équilibre entre le potentiel de hausse et la tolérance aux risques des clients, explique-t-il. Lorsque nous achetons des actions, parallèlement, nous couvrons notre portefeuille dans un pourcentage variable en fonction de nos anticipations macroéconomiques, en vendant des futures sur indices. Ces opérations de trading sont réalisées par quatre gérants juniors, sur mes indications". Si François Mouté considère que les actions Amérique du Nord sont à ce jour intéressantes, en raison de leur faible valorisation et parce qu'il a la conviction que les secteurs sur lesquels il mise vont s'apprécier, sa stratégie est cependant actuellement défensive. "Alors que nous avions resensibilisé nos portefeuilles aux actions à fin 2008, depuis un mois, nous les couvrons à nouveau". Avec actuellement 85 % d'actions, couvertes à hauteur de 25 %, les portefeuilles actions Amérique du Nord sont exposés à leur minimum (60 %).
- Goldcorp, société minière canadienne : "nous anticipons l'once d'or à 1 000 dollars, et la société présente des capacités de production en croissance." - Schlumberger, multinationale de services pétroliers : "Le pétrole demeure la ressource énergétique essentielle. Ce secteur est incontournable." - Archer Daniels, société américaine de produits agricoles de base : "Elle profitera de la croissance de la demande, notamment en provenance des pays émergents."
- Société de gestion : Neuflize Private Assets, Neuflize OBC - groupe ABN Amro - Expérience : 35 années - Fonds gérés : NOAM USA Opportunités, Columbia Securities, FLF Opportunities USA (fonds de droit Luxembourgeois) - Encours gérés : 1,3 milliard d'euros, sur 2,4 milliards d'euros gérés par Neuflize Private Assets Floriane Tedoldi
Stock picking : La méthode du stock picking, ou "sélection de valeurs" est une méthode d'investissement qui consiste à choisir au sein d'un marché donné une ou plusieurs valeurs en fonction de critères précis, qui doivent permettre d'apprécier les perspectives de rendement ou encore le potentiel de croissance, quel que soit le secteur d'appartenance de la valeur.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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