(AOF) - Séché Environnement a réalisé au premier semestre un résultat net des sociétés intégrées en repli de 1,7% à 19,8 millions d'euros. Le résultat opérationnel courant s'est établi à 28,7 millions d'euros, en baisse de 5% pour représenter 16,1% du chiffre d'affaires contre 16,3% un an plus tôt. L'Ebitda a reculé de 47,5 millions d'euros (25,6% du chiffre d'affaires) à 44,4 millions d'euros (24,9% du chiffre d'affaires). Le chiffre d'affaires s'est replié de 3,9% à 178,2 millions d'euros. "L'activité du premier semestre 2009 s'inscrit au sein d'un contexte économique dégradé qui se traduit notamment par une contraction de certaines productions industrielles et par des tensions baissières sur les volumes de déchets non dangereux d'origine industrielle", a commenté le spécialiste de la gestion et du traitement des déchets. Au cours des prochains mois, Séché Environnement devrait poursuivre son adaptation à cette conjoncture, initiée au premier semestre. Le groupe s'attachera à conserver sa flexibilité en portant une attention particulière au contrôle de ses coûts ainsi qu'à la maîtrise de ses investissements qui devraient être limités à 25 millions d'euros en 2009. A travers ces efforts, Séché Environnement s'efforcera de maintenir, au titre de l'exercice en cours, la stabilité de ses agrégats et de ses ratios financiers autour des niveaux atteints en 2008. A la Bourse de Paris, Séché Environnement progresse de 1,42% à 57,10 euros. Gilbert Dupont a confirmé sa recommandation Alléger.
Activité de la société
Séché Environnement est l'un des principaux acteurs du marché du traitement et du stockage de tous les types de déchets (hors radioactifs), qu'ils soient issus de l'industrie ou des collectivités locales. Il est implanté sur l'ensemble du territoire. En 2007, le groupe a acquis Saur, numéro trois de l'eau en France à travers un consortium comprenant la Caisse des Dépôts (47%) et Axa (20%).
Les points forts de la valeur
- Les synergies entre Saur et Séché Environnement. - Le potentiel de croissance de Saur : la gestion de l'eau fonctionne encore en régie dans 40 % des collectivités locales en France. - Une entreprise dirigée par son fondateur, Joël Séché et dont l'actionnariat est stable. - Le groupe dégage une forte rentabilité grâce à des fondamentaux solides. - Les barrières à l'entrée sont fortes.
Les points faibles de la valeur
- La taille du groupe. Séché affronte ses deux rivaux, Veolia Environnement et Suez Environnement dans les appels d'offres. Ces deux groupes possèdent par ailleurs une incontestable longueur d'avance à l'international.
Comment suivre la valeur
- Dans les métiers de Séché, la croissance se construit sur plusieurs années en fonction des contrats signés en France et en Europe avec d'importants investissements à la clé. - Le groupe est exposé aux législations en matière de respect environnemental, dont un durcissement est parfois synonyme de coûts supplémentaires. - Le secteur est cependant fondamentalement soutenu par le durcissement de la réglementation qui oblige la clientèle de Séché à s'adapter sans cesse.
Services aux collectivités
Les records historiques de consommation d'électricité enregistrés en janvier suite à la vague de froid ont soutenu l'activité d'EDF. Le groupe a affiché une croissance de 15% de son chiffre d'affaires trimestriel, à 21,1 milliards d'euros. La hausse atteint 12,5% à taux de change et structure comparables. C'est bien supérieur aux attentes des analystes qui tablaient, en moyenne, sur une progression de 10%. En dépit de la crise GDF Suez a bénéficié d'une croissance de ses revenus et de son bénéfice d'exploitation à deux chiffres au premier trimestre 2009. Son chiffre d'affaires a ainsi bondi de 10% à périmètre constant, à 25,6 milliards d'euros, tandis que son résultat brut d'exploitation s'est accru de 12,6%, à 5,3 milliards d'euros. Encore une fois, ces excellentes performances proviennent de conditions climatiques favorables. Début 2009, l'Europe a connu la plus forte vague de froid depuis dix ans. Quant aux groupes d'environnement, l'activité de collecte des déchets auprès des clients industriels de Suez Environnement a été touchée par le ralentissement économique. Le chiffre d'affaires du groupe a donc reculé de 2,7% au premier trimestre. Par contre, en dépit d'une activité propreté en repli (-7,7%), les revenus de Veolia ont progressé de 4% à taux de change courants. La croissance des activités défensives - eau, énergie et transport - a plus que compensé le déclin des activités cycliques de propreté.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 109.20 EUR | ||||||||
Date du cours | 23/04/2024 | ||||||||
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