(AOF / Funds) - Les économistes restent partagés sur l'évolution de la parité euro-dollar, attendue dans une fourchette comprise entre 1,22 et 1,50 dollar d'ici à six mois. Leurs prévisions confirment qu'il est encore trop tôt pour envisager une remontée des taux de la part des banques centrales, tandis que le prix du pétrole est anticipé en hausse très modérée dans les trimestres à venir. Lors de la réunion de rentrée de son conseil, la BCE a, sans surprise, laissé inchangé son principal taux directeur à 1 %. L'amélioration de la conjoncture économique l'a conduite à relever ses prévisions de croissance de - 4,6 % à - 4,1 % pour l'année 2009 et à réviser légèrement à la hausse ses estimations de l'inflation. Son optimisme reste cependant très mesuré. Les facteurs d'incertitude restent en effet nombreux. Il faut dire que le taux de chômage dans la zone euro, à 9,5 % en juillet 2009, est au plus haut depuis la création de la monnaie unique. Dans ce contexte, la très grande majorité des économistes interrogés dans le cadre du baromètre anticipent un statu quo prolongé de la part de la Banque centrale européenne, comme d'ailleurs de la Fed. Seuls 28 % d'entre eux prévoient des taux directeurs américains plus élevés, compris entre 0,50 % et 1 %, d'ici à un an. Cette proportion tombe même à 14 % pour ceux qui envisagent une remontée des taux dans la zone euro sur ce même horizon. En ce qui concerne les taux longs, qui se sont détendus au cours de l'été, la plupart des économistes prévoient de nouveaux mouvements à la hausse dans les mois à venir, sous l'effet des anticipations de reprise économique. Dans la zone euro, les taux à dix ans pourraient en moyenne avoisiner 3,59 % d'ici à trois mois et 3,90 % d'ici à un an, soit en hausse de plus de 40 pb pour ces derniers. Aux Etats-Unis, les économistes les voient en moyenne, à des niveaux quasi similaires, à 3,62 % à court terme et 4 % sur un horizon d'un an. Sur le marché des changes, le regain d'appétit pour le risque observé cet été a été défavorable au dollar, notamment face à l'euro, qui s'échangeait à environ 1,43 dollar la semaine dernière. Mais, à plus long terme, le dollar pourrait bénéficier du redémarrage plus rapide de l'économie américaine. Un scénario que semblent privilégier les économistes interrogés, qui tablent en moyenne sur un euro à 1,41 dollar d'ici à trois mois et à 1,38 dollar d'ici à un an. Toutefois, ces moyennes masquent de grandes divergences en matière de prévisions, puisque l'euro est attendu entre 1,31 (Commerzbank) et 1,50 dollar (HSBC et JP Morgan) à court terme et entre 1,17 (Commerzbank) et 1,57 dollar (CCR AM) à plus long terme, soit un écart de 40 pb ! La fourchette de prévisions est beaucoup plus réduite en ce qui concerne la livre sterling : la parité euro/livre est attendue entre 0,81 (Crédit Agricole-Calyon) et 0,95 livre (Fortis Investments) sur un horizon de trois mois, tandis qu'en moyenne, elle est estimée à 0,87 livre. Les économistes restent partagés en ce qui concerne la parité euro/yen, en moyenne attendue à 143 yens d'ici à un an, et qui fluctue entre 111 (Baring AM) et 165 yens (CCR AM et Société Générale). Enfin, du côté des matières premières, les économistes s'accordent globalement sur une hausse progressive du prix du pétrole, mais à un rythme et dans des proportions qui diffèrent sensiblement. Sur un horizon de trois mois, le prix du pétrole ne devrait pas excéder 81 dollars le baril de Brent (Goldman Sachs), mais pourrait connaître une nouvelle chute à 56 dollars (Commerzbank). Cependant, en moyenne, le prix du pétrole est attendu à 68,5 dollars à trois mois, et à 78,3 dollars à un an. Angèle Pellicier
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