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BOUYGUES : cession de 35,7% de Finagestion à ECP

03/11/2009 - 17:55 - Option Finance



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(AOF) - Bouygues a annoncé la cession de 35,7% de Finagestion à Emerging Capital Partners (ECP). " Cette cession reflète la volonté de Bouygues de faire évoluer la structure de capital de Finagestion en y associant plus étroitement les salariés et des investisseurs régionaux, qui devraient acquérir d'ici la fin de l'année entre 10% et 15% du capital, accompagnés par un partenaire financier de premier plan en Afrique ", a expliqué le conglomérat.
Finagestion est la société holding qui détient les activités de gestion de l'eau au Sénégal et en Côte d'Ivoire et les activités de production et de distribution d'électricité en Côte d'Ivoire. Ces activités ont été conservées par Bouygues lors de la cession de Saur en 2005.
Après cette cession, la participation de Bouygues dans Finagestion s'établit aujourd'hui à 35%. Finagestion, dont la contribution au chiffre d'affaires consolidé de Bouygues s'élevait à 280 millions d'euros en 2008, sera désormais consolidée par mise en équivalence.

AOF - EN SAVOIR PLUS


Performances et stratégie

Chiffre d'affaires

- Au 30.06.2009 : 14 929 millions d'euros (-2%)
- Au 31.12.2008 : 32,7 milliards d'euros (+11%)

Résultats

- Au 30.06.2009, résultat opérationnel : 789 millions d'euros (-28%) ; résultat net part du groupe : 547 millions (-22%)
- Au 31.12.2008, résultat opérationnel courant : 2,2 milliards d'euros (+3%) ; résultat net part du groupe : 1,5 milliard d'euros (+9%)

Prévisions

L'objectif de chiffre d'affaires 2009 a été revu légèrement à la hausse à 31,5 milliards d'euros (contre 31,3 milliards d'euros annoncés en juin 2009).

Stratégie

Le groupe a mis en place un plan de réduction des coûts au sein de Bouygues Immobilier et de TF1, dont l'activité est toujours en retrait sur le premier semestre 2009 (-16%). Au niveau de Bouygues Telecom, l'offre quadruple-play (" Ideo ") a été lancée fin mai : elle inclut la téléphonie fixe, le mobile, la télévision et internet. Cette offre innovante devrait représenter un relais de croissance pour le groupe.

Evènements financiers

En avril 2006, Bouygues a acquis la participation de 21% de l'Etat dans Alstom et a conclu un accord de coopération avec cette entreprise. L'objectif pour le groupe était d'entrer dans de nouveaux métiers à forte croissance : les Transports et l'Energie. Il est monté progressivement dans Alstom pour détenir 30% de son capital fin 2008. La contribution de cette entreprise, consolidée par mise en équivalence, au résultat net de Bouygues a fortement augmenté de 21% sur le premier semestre 2009 (+70%) pour s'établir à 182 millions d'euros.

Forces et faiblesses de la société

Forces

- Son caractère familial assure au groupe une gestion patrimoniale prudente ;
- Standard & Poor's a récemment confirmé la notation "A-" et la perspective stable ;
- Même si les résultats sont en recul sur le premier semestre, une nette amélioration a été constatée sur le second trimestre. Sur cette période le résultat opérationnel ne baisse " que " de 14% (contre 55% pour le premier trimestre);
- La diversification vers 5 métiers, à laquelle s'ajoute la participation dans Alstom, permet au groupe d'être mieux armé pour résister à la crise ;
- Bouygues mène une politique constante de hausse du dividende : le dividende de 1,60 euro par action sur le résultat 2008 est en augmentation de 7% ;
- Grâce à une structure financière saine le groupe peut non seulement faire face à un environnement difficile mais aussi être réactif et saisir les opportunités, notamment dans le secteur de l'énergie avec Areva ;
- Le premier contributeur en termes d'EBITDA (ou excédent brut d'exploitation), Bouygues Telecom, a vu son chiffre d'affaires progresser de 6% en 2009;
- Le titre offre un rendement attrayant de plus de 5%.

Faiblesses

- Le statut de conglomérat du groupe vaut au titre d'être décoté ;
- TF1 a continué à être malmenée sur le premier semestre 2009 avec une activité en baisse de 16% et un EBITDA en chute de 62%. L'entreprise subit à la fois la montée en puissance des chaînes de la TNT et la crise du marché publicitaire ;
- Ce n'est plus seulement TF1 qui souffre d'une détérioration de ses performances sur les six premiers mois. Colas, qui opère dans la construction de routes, a également pâti d'un recul de son chiffre d'affaires de 9% et de son EBITDA de 17% sur la période ;
- L'arrivée d'un quatrième opérateur de téléphonie mobile, récemment décidée par le gouvernement français, pourrait menacer les positions de Bouygues Telecom.

La valeur et son secteur

Principales activités

Les métiers s'organisent autour de deux pôles : la Construction avec Bouygues Construction (BTP et Electricité), Bouygues Immobilier et Colas (Routes), et les Télécoms-Médias avec TF1 et Bouygues Telecom.

Le secteur

Les professionnels du secteur de la construction considèrent que l'impact positif du plan de relance sur l'activité ne devrait pas intervenir avant la fin de 2010 ou en 2011 du fait de la longueur des procédures de réalisation des grandes infrastructures. Ils attendent beaucoup des commandes des collectivités locales. En effet, en échange de remboursements anticipés de TVA de la part de l'Etat, ces dernières se sont engagées à lancer des travaux pour l'équivalent de 54 milliards d'euros d'ici fin 2009.
- Iliad, la maison mère de Free, est candidate à la quatrième licence de téléphonie mobile. Certains analystes considèrent que Free pourrait gagner 10% de part de marché d'ici à 2015. La plupart estiment que, parmi les opérateurs, Bouygues court le risque le plus grand de voir sa position se détériorer.

La valeur dans son secteur

Colas est la première société mondiale de construction de routes. Bouygues Construction est le deuxième plus grand groupe mondial de la profession. TF1 est la première chaîne de télévision en Europe.

Comment suivre la valeur

Du fait de ses diverses activités, les performances du groupe sont affectées par un certain nombre de facteurs : l'activité construction sera influencée par l'état général de l'économie (notamment le niveau des taux d'intérêt et le niveau de confiance des ménages) et par les actions de relance des gouvernements. Dans les médias, l'évolution des recettes publicitaires sera à étudier avec attention. Quant aux télécoms, l'attribution de la quatrième licence mobile sera à suivre. Enfin, la consolidation de la présence du groupe dans l'énergie sera à surveiller.

Rémunération des actionnaires

Dividendes versés

1,60 euro par action

Taux de distribution des dividendes

37%

Taux de croissance du dividende par action

+7 % par rapport à l'année précédente

Rendement

5,4%

Estimations de dividendes par action

1,6 euros en 2009

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Construction - BTP

Selon certains experts le nombre de mises en chantier devrait tomber à 310.000 cette année, contre 368.609 en 2008, et 437.086 en 2007. Les prévisions du ministère de l'Ecologie sont plus optimistes avec une estimation comprise entre 325.000 et 345.000 de logements mis en chantier. Ces chiffres sont bien inférieurs à l'objectif des pouvoirs publics, qui estiment à 500.000 par an les besoins en logements neufs. Les professionnels du secteur considèrent que l'impact positif du plan de relance sur l'activité ne devrait pas intervenir avant la fin de 2010 ou en 2011 du fait de la longueur des procédures de réalisation des grandes infrastructures. Ils attendent beaucoup des commandes des collectivités locales. En effet, en échange de remboursements anticipés de TVA de la part de l'Etat, ces dernières se sont engagées à lancer des travaux pour l'équivalent de 54 milliards d'euros d'ici fin 2009.

Opérateurs télécoms

En France, selon l'Arcep, le régulateur des télécoms, le parc total des usagers de mobile a progressé de 5,2% au deuxième trimestre, correspondant à 678.600 nouveaux clients. La croissance de ce parc s'est accélérée puisqu'elle avait été inférieure à 5% durant les deux trimestres précédents. Le taux de pénétration s'est accru de 1,1 point par rapport au trimestre précédent, pour atteindre 91,8%. Quant aux forfaits, la croissance a été limitée à 1,8% sur le second trimestre. Ce sont surtout les opérateurs mobiles virtuels (MVNO) qui ont tiré partie de ce développement. Leur activité a augmenté de 3,7%, contre 1% pour les trois acteurs Orange, SFR et Bouygues. Avec 3 millions de clients, la part de marché des MVNO atteint désormais 5,3%. Sur notre territoire, la fidélité à son opérateur mobile est de mise. En effet, selon une étude menée par l'Arcep, 73% des abonnés mobile sont engagés depuis plus de vingt-quatre mois chez le même opérateur. Presque la moitié est même engagée depuis plus de cinq ans. Depuis juin 2008, la loi Chatel limite pourtant les frais de résiliation au quart des mensualités restantes. La différence est marquée par rapport à la Grande-Bretagne. Sur ce marché, où interviennent cinq grands opérateurs, 40% des personnes interrogées sont restées fidèles à leur premier opérateur. En France cette proportion est bien supérieure, à 67%.



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12/11  CREDIT AGRICOLE : augmentation de capital de 1 md d'euros pour Emporiki
12/11  Franklin Templeton reste optimiste sur la Russie
12/11  ETF : nouveau record pour les actifs sous gestion en Europe en octobre
12/11  Hedge-funds : l'indice Eurekahedge marque une pause en octobre
12/11  USA - Hausse des stocks de brut, baisse des cours
12/11  VALLOUREC bat largement le consenus au troisième trimestre
12/11  VIVENDI confirme ses perspectives 2009
12/11  VILMORIN : ventes en hausse de 14,6%
12/11  NATIXIS renoue avec les bénéfices au troisième trimestre
12/11  BOUYGUES : baisse de 3% des ventes 9 mois
12/11  VINCI : repli de 4,6% des ventes 9 mois, prévisions confirmées
12/11  États-Unis : rebond industriel
13/11  DEXIA renoue avec les profits au troisième trimestre
13/11  EURAZEO : la tendance s'est améliorée au troisième trimestre
13/11  TECHNIP : résultats en baisse, perspectives prudentes
13/11  CASINO monte à 100% dans Franprix et Leader Price
13/11  France : hausse de 0,1% des prix à la consommation en octobre
13/11  AEROPORTS DE PARIS : hausse de 4,8% du chiffre d'affaires neuf mois
13/11  France : croissance inférieure aux attentes au troisième trimestre
13/11  CAPGEMINI : contrat de "green IT" en Angleterre et au Pays de Galles
13/11  SAFRAN : projet d'émission obligataire
13/11  Zone euro : croissance de 0,4% au troisième trimestre
13/11  RICHEMONT fait mieux que prévu au premier semestre
13/11  Fortis allège son exposition aux actions émergentes
13/11  GENERAL MOTORS souhaite toujours être aidé pour restructurer Opel
13/11  Où investir en 2010 ? / Actions France - Europe
13/11  Chronique / Le délicat problème des stratégies de sortie budgétaires
13/11  Chronique / La liquidité continue d'être alimentée
13/11  Où investir en 2010 ? / Actions internationales
13/11  L'AMF favorable à la directive AIFM, sous réserve d'amélioration
13/11  Chronique / La remontée des taux n'est pas imminente
13/11  Carmignac Gestion : les marchés ne sont pas surévalués
13/11  Monabanq lance deux FCPI et deux FIP
13/11  ETF : nouveau record historique pour les actifs sous gestion aux USA
13/11  DISNEY bat le consensus
13/11  USA - le déficit du commerce extérieur se creuse en septembre
13/11  AXA IM : Jean-Pierre Leoni nommé directeur de la région Asie Pacifique
13/11  Dollar : la poursuite de sa baisse n'est pas évidente (CAAM)
13/11  JCPENNEY : bénéfice en baisse au troisième trimestre
13/11  USA - hausse plus forte que prévu des prix à l'exportation en octobre
13/11  Le marché reste favorable aux actions selon Carmignac
13/11  DELL se lance dans les smartphones
13/11  USA - recul surprise de l'indice de confiance des consommateurs
13/11  la valeur du jour en Europe - IBERIA pique du nez
13/11  Or : il n'y a pas de signal de vente majeur (IG Markets)
13/11  Une semaine de Bourse - Les indices actions poursuivent leur rebond
13/11  ALTRAN fixe les conditions financières de ses OCEANE
13/11  INNELEC : net recul de l'activité au premier semestre
13/11  L'industrie automobile française en crise
16/11  VIVENDI s'assure le contrôle de l'opérateur brésilien GVT
16/11  ACCOR prêt à se détacher des Wagons- Lits (presse)
16/11  EADS : perte trimestrielle et pas d'estimation d'EBIT 2009
16/11  SANOFI-AVENTIS : feu vert du vaccin sans adjuvant attendu en France
16/11  INGENICO : contrat de 14,5 millions d'euros avec HSBC Merchant Services
16/11  PUBLICIS : création de MS&L Group
16/11  AXA : Temasek s'intéresserait à sa participation dans Taikang
16/11  DANONE rachète des obligations
16/11  GM devrait commencer à rembourser le prêt de 6,7 milliards de dollars
16/11  BOUYGUES : contrat de 950 millions d'euros dans l'immobilier au Qatar
16/11  Zone euro : taux d'inflation annuel de -0,1% en octobre
16/11  Les obligations 'high yield' toujours attractives selon Schroders
16/11  Marchés actions : CamGestion reste confiant dans le potentiel de hausse
16/11  EDF : contrat d'achats de crédits carbone en Amérique Latine
16/11  PERNOD RICARD l'attribution d'actions gratuite débute le 18 novembre
16/11  USA : hausse des ventes au détail supérieure au consensus
16/11  USA : indice de la Fed de New York inférieur aux prévisions
16/11  JPMORGAN serait en pourparlers pour racheter l'ensemble de Cazenove
16/11  LOWE'S manque le consensus
16/11  CISCO relève son offre sur Tandberg
16/11  GM a perdu plus d'un milliard de dollars au troisième trimestre
16/11  Finance SA réduit ses positions
16/11  F&C favorise les défensives et les valeurs de croissance de qualité
16/11  Recul de 0,96% de l'indice " Lyxor Hedge Fund " en octobre
16/11  LFP profite des opportunités du marché
16/11  Emprunts indexés sur l'inflation : Carmignac renforce ses " lignes "
16/11  LFP attend une croissance de 2% en en Europe l'an prochain
16/11  SAFT implante une usine de batteries lithium-ion en Floride
16/11  PUBLICIS crée un réseau de relations publiques
17/11  PPR : CFAO introduit en Bourse entre 24,80 à 29 euros par action
17/11  BIOMERIEUX : accord de développement avec GSK pour un test sur le cancer
17/11  ADP : recul du trafic en octobre
17/11  ACCOR prendra une décision avant la fin de l'année sur la scission
17/11  VALTECH réitère son rejet de l'offre de SiegCo
17/11  INGENICO prend une participation dans l'américain ROAM Data
17/11  PROLOGUE : chute de 15% du chiffre d'affaires 9 mois
17/11  EADS : Air Austral s'offre deux A380
17/11  EADS : Nepal Airlines signe un protocole d'accord pour deux Airbus
17/11  DNCA n'écarte pas le risque d'une correction
17/11  ALTRAN : l'émission d'OCEANE portée à 132 millions d'euros
17/11  Zone euro : excédent commercial de 3,7 milliards d'euros en septembre
17/11  VINCI démarre la construction du pont levant de Bordeaux
17/11  SANOFI-AVENTIS lance un registre sur la fibrillation atriale
17/11  Pays émergents : les classes moyennes soutiendraient l'économie mondiale
17/11  DNCA Finance présente son allocation de la semaine
17/11  OFI AM : intégration de critères ISR dans deux fonds en gestion directe
17/11  Or : Natixis anticipe une poursuite de la hausse
17/11  Actions : les creux de marché sont des opportunités (Metropole)
17/11  EFG AM reste à l'écart des actions
17/11  USA - rebond plus modeste que prévu des prix à la production
17/11  TIME WARNER : la scission d'AOL aura le lieu le 9 décembre
17/11  HOME DEPOT voit l'avenir en rose
17/11  ALSTOM : contrat au Maroc
17/11  USA - hausse moins forte que prévu de la production industrielle en octobre
17/11  Devises : Generali Investments attend un recul du dollar
17/11  JCDECAUX : gain du contrat du mobilier urbain de Kyoto
17/11  JCDECAUX : 1er contrat au Japon pour des vélos en libre service
17/11  ENCRES DUBUIT : ventes en baisse de 2,4%
17/11  VIVENDI : S&P confirme les notes après l'opération sur GVT
17/11  DL SOFTWARE : hausse de 12,1% des ventes au troisième trimestre
18/11  TECHNIP fonde un centre d'ingénierie en Arabie Saoudite
18/11  NICOX : le FSI va participer à une augmentation de capital
18/11  SOITEC a creusé ses pertes et confirmé ses perspectives
18/11  Radios : hausse d'Europe 1 au troisième trimestre
18/11  Finance SA conserve une posture défensive
18/11  EDF : 2,4 millions d'euros pour l'Abbé Pierre
18/11  EDF : Henri Proglio veut redessiner la filière nucléaire française
18/11  SPERIAN : cession des activités de vêtements d'image de marque
18/11  AHOLD dépasse les attentes
18/11  AXA : Claude Brunet quitte le directoire
18/11  Cyril Haute Fréquence : diversification des stratégies
18/11  GEMALTO : contrat exclusif de 2 ans avec Virgin Media
18/11  Actions : le contexte reste porteur pour Generali Investments
18/11  Hausse de près de 39% de l'encours des actifs sous gestion d'easyETF
18/11  Lyxor AM lance deux ETF obligataires
18/11  Fidelity lance FF Global Real Asset Securities Fund
18/11  Obligations : Generali attend une légère augmentation des rendements
18/11  Invesco s'attache à la qualité des actions
18/11  Hedge funds : pas de huitième mois de hausse
18/11  DELTA offre un milliard de dollars à Japan Airlines
18/11  USA : hausse de 0,3% des prix à la consommation en octobre
18/11  USA : permis de construire et mises chantier inférieurs aux attentes
18/11  KRAFT FOODS pourrait avoir des concurrents sur Cadbury
18/11  AUTODESK : perspectives décevantes
18/11  EADS : 5,3 milliards de dollars d'engagement d'achat à Dubai
18/11  Zone euro : hausse du PIB au troisième trimestre
18/11  Dossier "Où investir en 2010 ?" / Monétaire et monétaire dynamique
18/11  Les gérants veulent se protéger contre l'inflation (BoA-ML)
18/11  USA - Repli supérieur aux attentes des stocks de brut
18/11  DANONE confirme ses objectifs 2009
18/11  AIR FRANCE-KLM : perte nette de 573 millions au premier semestre



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Date du cours    15/11/2018



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