ALCATEL-LUCENT : contrat au Kazakhstan

04/12/2009 - 12:00 - Option Finance

(AOF) - Alcatel-Lucent et le kazakh JSC Transtelecom ont signé un contrat pour moderniser le réseau de télécommunications de Kazakhstan Temir Zholy, la société d'état chargée des liaisons ferroviaires vitales pour le pays. Le projet est d'une valeur d'environ 100 millions de dollars. Selon les termes de l'accord, Alcatel-Lucent fournira ses solutions pour bâtir une infrastructure avancée de télécommunications pour Kazakhstan Temir Zholy. " Le réseau modernisé améliorera la maintenance des voies et permettra d'assurer la surveillance et les diagnostics à distance, ce qui réduira les besoins de spécialistes sur les sites éloignés ", ont précisé les deux groupes.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Performances et stratégie

Chiffre d'affaires

- Au 30/06/2009 : 7,503 milliards d'euros (-5,8%) - Au 31/12/2008 : 16,984 milliards d'euros (-4,5%)

Résultats

- Au 30/06/2009, résultat d'exploitation : -316 millions d'euros, soit -4,2% des revenus; résultat net part du groupe : -302 millions (contre -317 millions au 1er semestre 2008); - Au 31/12/2008, résultat de l'activité opérationnelle :-5,303 milliards contre -4,249 en 2007. Résultat net part du groupe : -5,215 milliards d'euros contre -3,518 en 2007.

Prévisions

Alcatel-Lucent a réaffirmé ses prévisions pour l'année 2009. Il prévoit toujours une baisse du marché global des équipements de télécommunications et des services de déploiement associés de 8% à 12% pour 2009, à taux de change constant. Le résultat d'exploitation ajusté (hors éléments exceptionnels) devrait atteindre l'équilibre en 2009.

Stratégie

A fin juin 2009, Alcatel Lucent estimait avoir atteint environ 35% de son plan annualisé de réduction de coûts. Ce plan vise (en rythme annualisé) 750 millions d'euros de réduction de coûts d'ici la fin du quatrième trimestre 2009. Des réductions d'effectifs sont prévues, notamment en France, ainsi que des réductions du nombre de sous-traitants, la rationalisation des sites, entre autres. A cela s'ajoute une stratégie de co-sourcing : le 18 juin dernier, Alcatel-Lucent et HP ont annoncé leur intention de mettre en oeuvre un projet d'une durée de 10 ans, qui devrait permettre d'améliorer l'efficacité de l'infrastructure informatique et de télécommunications d'Alcatel-Lucent. Des revenus devraient également être générés grâce à des offres commerciales conjointes.

Evènements financiers

Le groupe vient de lancer une émission d'obligations convertibles et/ou échangeables en actions nouvelles ou existantes (Océanes) pour 870 millions d'euros. Ce montant pourrait être porté à 1 milliard d'euros. L'objectif de l'émission est essentiellement de permettre le refinancement de l'endettement du groupe et le rallongement de sa maturité. La cession des titres Thales (20,8% du capital) à Dassault Aviation a été finalisée pour 1,566 milliard d'euros. L'entreprise étudie la possibilité de vendre d'autres actifs qui ne font pas partie de son coeur de métier.

Forces et faiblesses de la société

Forces

- Sur le second trimestre le chiffre d'affaires a progressé de 8,5 %, alors que le recul du marché était compris entre 8% et 12% à taux de change constants; - Le groupe a publié un bénéfice net de 14 millions d'euros au deuxième trimestre. Il s'agit du premier profit depuis la fusion entre Alcatel et Lucent, survenue en 2006; - Le nouveau management devrait faciliter la réorientation stratégique : le style direct du nouveau directeur général, Ben Verwaayen, et sa recherche de proximité avec les salariés, tranche avec l'équipe précédente; - Le groupe est engagé dans un vaste plan d'économies, qui devrait améliorer ses performances opérationnelles. Il pourrait quitter son siège historique dans le VIIIe arrondissement de Paris; - Le groupe a récemment réitéré ses objectifs financiers; - L'équipementier vient de signer deux nouveaux contrats en Chine auprès de China Mobile et China Telecom, les deux autres opérateurs du pays. Le groupe est déjà le premier équipementier occidental en Chine, via sa coentreprise Alcatel-Lucent Shanghai Bell. La Chine constituerait un important relais de croissance car il bénéficie d'une hausse d'activité estimée de 5% alors que le marché mondial risque de chuter de 10% cette année.

Faiblesses

- La situation de trésorerie du groupe est tendue : à fin juin 2009, sa trésorerie opérationnelle était négative pour 330 millions d'euros tandis que le déficit de financement des retraites s'est creusé à 1,162 milliard d'euros; - Le groupe ne cesse d'enregistrer des dépréciations d'actifs depuis sa fusion avec Lucent : l'an passé il a dû comptabiliser une perte de valeur sur actifs, plus importante qu'en 2007 et s'élevant à 4,725 milliards d'euros; - Certains analystes considèrent que la stratégie n'est pas très claire et qu'elle doit encore faire ses preuves; - Le groupe ne versera pas de dividende pour l'année 2008. Si distribuer des dividendes fait partie intégrante de la stratégie, les dirigeants ne peuvent dire quand l'entreprise pourra en verser.

La valeur et son secteur

Principales activités

Trois segments : opérateurs (68%), services (24%), entreprises (8%)

Le secteur

Les équipementiers télécoms sont pénalisés par les réticences des opérateurs à investir dans leurs infrastructures dans un contexte de crise. Ces derniers reportent leurs investissements pour préserver leurs marges. Les équipementiers doivent également affronter une concurrence accrue avec l'apparition de nouveaux acteurs. Les chinois Huawei et ZTE, qui ont renforcé leur compétence technologique, tirent les prix vers le bas.

La valeur dans son secteur

Leader mondial dans le secteur des équipements de réseaux d'opérateurs. Leader dans l'accès haut débit, en optique (terrestre et sous-marin), en CDMA (équivalent américain du GSM), et dans le secteur de la téléphonie d'entreprise en Europe occidentale.

Comment suivre la valeur

- Surveiller la santé des opérateurs télécoms est indispensable pour évaluer comment se porte la demande d'infrastructures auprès des équipementiers; - Surveiller le développement en Chine, qui représente un enjeu majeur; - Suivre l'amélioration des performances opérationnelles suite à la réalisation du plan de réduction des coûts.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Equipementiers télécoms

Après trois baisses trimestrielles consécutives, le cabinet IDC estime que le marché mondial des téléphones mobiles a progressé de 5,6% au troisième trimestre par rapport au trimestre précédent, avec 287,1 millions d'articles vendus. Néanmoins, sur un an, le marché chute de 6%. Dans un secteur qui reste encore convalescent, le leader mondial, Nokia, est le grand perdant : sur un an, sa part de marché globale a reculé de 38,6% à 37,8% au troisième trimestre. Le groupe finlandais a annoncé une baisse de 20% de son chiffre d'affaires trimestriel et une part de marché dans les smartphones qui s'est affaissée de 41% à 35% au troisième trimestre. Le marché des smartphones continue à représenter un vrai eldorado pour les fabricants, en bénéficiant d'un taux de croissance à deux chiffres. Si l'offre dans ce domaine était très limitée il y a quelques mois encore, et se limitait à l'iPhone d'Apple et au BlackBerry de la société RIM, les équipementiers misent de plus en plus sur ce créneau pour relancer leur développement. Pour certains, ces produits représentent même un enjeu vital : Motorola, qui n'a rencontré aucun succès depuis 2005, compte rebondir grâce aux lancements de deux smartphones avec clavier azerty et écran tactile, qui utilisent le système d'exploitation Androïd de Google.

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14/12	Natixis AM maintient sa surexposition sur la Grèce
14/12	ING IM : le retour de la gestion active
14/12	Natixis AM voit des opportunités sur les marchés obligataires
14/12	UNITED TECHNOLOGIES a relevé ses prévisions 2010
14/12	ORACLE : Bruxelles devrait donner son feu vert au rachat de SUN
14/12	EXXON rachète le groupe d'énergie XTO Energy 41 milliards de dollars
14/12	CITIGROUP a signé un accord pour rembourser 20 milliards à l'Etat
14/12	Cholet-Dupont surpondère légèrement les actions
14/12	Actions : les secteurs préférés de Cholet Dupont
14/12	Les investisseurs soulagés de l'intervention d'Abou Dhabi
14/12	JC DECAUX remporte un contrat pour l'aéroport de Nice
14/12	ABC ARBITRAGE : taux de réinvestissement du dividende de 83%
14/12	AEROWATT : label "entreprise innovante" renouvelé par Oseo
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15/12	EXEL INDUSTRIELS : résultats annuels en forte baisse
15/12	SANOFI-AVENTIS : Serge Weinberg futur président non exécutif (presse)
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15/12	USA : prix à la production supérieurs aux attentes
15/12	ABBOTT rachète Starlims Technologies pour 123 millions de dollars
15/12	KRAFT FOODS persiste avec CADBURY
15/12	USA : hausse de la production industrielle supérieure aux attentes
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15/12	OPCVM européens : collecte de 35 milliards d'euros en octobre (Lipper)
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15/12	COMPAGNIE DES ALPES : ventes en hausse de 2,6%
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16/12	ERAMET : pacte d'actionnaires AREVA- Duval reconduit six mois
16/12	SANOFI étend l'étude d'un vaccin contre les infections nosocomiales
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16/12	PUBLICIS conserve le budget RENAULT
16/12	EXONHIT a levé 15,6 millions d'euros
16/12	GENERAL ELECTRIC estime que "le pire est passé"
16/12	Zone euro : hausse plus forte que prévu de l'indice PMI en décembre
16/12	RENAULT : ventes mondiales en nette hausse en novembre
16/12	Pays émergents : Raiffaisen attend une hausse des exportations
16/12	KESA fait mieux que prévu au premier semestre
16/12	Zone euro : hausse moins forte que prévu de l'inflation en novembre
16/12	CCR Mid Cap Euro favorise une approche "value"
16/12	GEMALTO : finalisation du rachat de l'activité bancaire de XIRING
16/12	L'augmentation de la dette des Etats : une menace pour marchés financiers
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16/12	Les actions restent attractives malgré les risques de correction
16/12	ETF : 665 milliards de dollars d'actifs sous gestion aux Etats-Unis
16/12	ADOBE : performance supérieure aux attentes
16/12	MICROSOFT : accord avec Bruxelles sur les navigateurs web
16/12	USA - hausse de 1,8% des prix à la consommation sur un an
16/12	CITI : le gouvernement renonce au remboursement de plusieurs milliards
16/12	Hedge funds : hausse record depuis le début de l'année (Eurekahedge)
16/12	CCR Mid Cap Euro reste sous-pondéré sur les bancaires
16/12	TOTAL : découverte de pétrole au Nigéria
16/12	USA - Repli supérieur aux attentes des stocks de brut, le pétrole monte
16/12	PUBLICIS prolonge son offre d'échange sur les obligations 2012
16/12	JCDECAUX : feu vert allemand pour monter à 90,1% dans Wall AG
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16/12	SANOFI-AVENTIS : Serge Weinberg futur président non-exécutif
17/12	Axa Asia Pacific Holdings : AXA prend acte du rejet de l'offre
17/12	ADP : nouvelle baisse du trafic
17/12	EADS doit assumer les surcoûts de l'A400M selon Hervé Morin
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17/12	CAPGEMINI : contrat avec le CNRS
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17/12	Skandia attend un nouveau resserrement des spreads
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Cotation

Dernière cloture		3.50 EUR



Date du cours		31/10/2016

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