VINCI : contrat de 250 millions de livres à Londres

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

(AOF) - Le groupement composé de Taylor Woodrow (VINCI Construction UK) et BAM Nuttall Ltd a remporté un contrat de 250 millions de livres sterling (281 millions d'euros) pour la rénovation de la station de métro de Tottenham Court Road à Londres, annonce le groupe dans un communiqué. Le projet permettra de doubler la capacité d'accueil de la station. Il prévoit notamment l'extension de l'espace de vente des billets (dont la surface sera multipliée par six), la modernisation des quais et des passages existants ainsi que la création de nouvelles entrées et d'un nouveau hall qui sera raccordé à la station, détaille Vinci. Il comprend également la construction de nouveaux bâtiments pour les locaux du personnel et le futur espace de vente de billets pour la ligne Crossrail Eastern (futur système ferroviaire urbain pour Londres et le Sud-Ouest du pays). Enfin, les travaux porteront sur les aménagements extérieurs avec la réalisation des zones de circulation (piétonnes, cyclistes, bus et voitures) et d'une nouvelle place sur St Giles Road. Le chantier sera lancé début 2010 pour une livraison prévue en septembre 2016.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Performances et stratégie

Chiffre d'affaires

- Au 30.06.2009 : 15 391 millions d'euros (-3,5%) - Au 31.12.2008 : 33 930 millions d'euros (+9,9%)

Résultats

- Au 30.06.2009, Résultat opérationnel sur activité : 1 358 (-7,1%) ; Résultat net part du groupe : 690 millions (-5,8%) - Au 31.12.2008, Résultat opérationnel sur activité : 3 378 millions d'euros (+8,3 %); Résultat net part du groupe : 1 591 millions (+9,4 %)

Prévisions

Vinci anticipe pour 2009 une légère augmentation des recettes de ses filiales autoroutières et une contraction de l'ordre de 6% à 7% du chiffre d'affaires de ses activités de contracting (qui incluent Vinci Construction, Vinci Energies et Eurovia), pour lesquels la priorité reste donnée à la protection des marges par rapport au maintien des volumes.

Stratégie

Vinci a construit son développement autour d'un modèle intégré de concessionnaire-constructeur. Dans un contexte très incertain, le groupe privilégie la croissance organique pour maîtriser son endettement.

Evènements financiers

Le groupe a récemment noué un accord stratégique avec le fonds souverain du Qatar, Qatari Diar. Ce dernier apporte à Vinci la totalité du capital de Cegelec, spécialiste de l'ingénierie électrique. Dans le même temps le fonds souverain devient le deuxième actionnaire de Vinci, avec près de 5,8% du capital, derrière les salariés (9,1% des parts au 30 juin). Ce fonds s'engage à garder une participation comprise entre 5 et 8% du capital pendant trois ans. Cette opération permet à Vinci de muscler sensiblement son pôle Energies. Il devient ainsi l'un des leaders européens des services aux entreprises et aux collectivités dans le domaine de l'énergie, secteur qui bénéficie d'un bon taux de croissance. D'autre part, Cegelec, présent au Maroc et au Brésil, va permettre au groupe d'accéder à des marchés en dehors de l'Europe.

Forces et faiblesses de la société

Forces

- En dépit d'un contexte très tendu, Vinci propose un dividende de 1,62 euro par action sur son résultat 2008 en progression de 6,6% ; - Même en retrait, les performances du premier semestre sont conformes aux attentes des analystes et soulignent la résistance du modèle économique de Vinci à la crise, avec un recul limité de l'activité ; - Malgré la baisse des prises de commandes, le carnet de commandes à fin juin 2009 des pôles contracting (Vinci Construction, Eurovia et Vinci Energies) se maintient à un haut niveau : à plus de 24 milliards d'euros, il est en hausse de 6% par rapport au 30 juin 2008 et de 4% par rapport à fin décembre 2008 ; - Vinci devrait bénéficier des plans de relance mis en place par les gouvernements, et qui devraient soutenir son activité ; - L'activité Concessions (Parking & Autoroutes), qui représente la première contribution au résultat opérationnel, et progresse légèrement de 0,8% sur le premier semestre, permet au groupe de mieux faire face à la crise ; - L'annonce de l'entrée dans le capital de Vinci du fonds souverain Qatari Diar est positive car le groupe commence ainsi à structurer son capital jusqu'alors très ouvert.

Faiblesses

- Malgré un retrait de son endettement net à fin juin 2009 de 1 milliard d'euros sur un an, la structure financière est encore fragile avec un endettement financier net de 15,7 milliards d'euros pour des capitaux propres de 9,7 milliards d'euros. - Vinci est encore très présent en France (62% de l'activité à fin juin 2009) ce qui limite le bénéfice qu'il peut tirer du développement dans les pays émergents : l'Europe centrale & orientale, combinée avec le Moyen-Orient, représentaient moins de 11% du chiffre d'affaires fin décembre 2008. - Même si l'activité du groupe résiste bien au premier semestre malgré une conjoncture économique difficile, toutes les branches ne sont pas logées à la même enseigne : si la branche " concessions " se porte bien avec un chiffre d'affaires quasi stable, grâce à la reprise du trafic des véhicules légers, l'activité " contracting ", a subi un retrait de 5,9% (en comparable) de ses revenus.

La valeur et son secteur

Principales activités

Quatre pôles : - Construction (47% du chiffre d'affaires 2008) avec Vinci Construction, - Routes (24%) avec Eurovia, - Concessions (14%) avec Vinci Concession et - Energies (14%) avec Vinci Energies (& divers 1%).

Le secteur

Les professionnels du secteur considèrent que l'impact positif du plan de relance sur l'activité ne devrait pas intervenir avant la fin de 2010 ou en 2011 du fait de la longueur des procédures de réalisation des grandes infrastructures. Ils attendent beaucoup des commandes des collectivités locales. En effet, en échange de remboursements anticipés de TVA de la part de l'Etat, ces dernières se sont engagées à lancer des travaux pour l'équivalent de 54 milliards d'euros d'ici fin 2009.

Comment suivre la valeur

- L'activité construction du groupe est étroitement liée à la conjoncture économique et au niveau des taux d'intérêt. - La dynamique de l'activité Concessions s'inscrit, elle, dans le long terme. En partie axés sur les infrastructures, les plans de relance économique lancés dans les différents pays où intervient Vinci devraient contribuer à stimuler l'activité à plus long terme. - Le carnet de commandes est à surveiller car, comme sur le premier semestre, son niveau élevé rassure sur l'activité future du groupe.

Rémunération des actionnaires

Dividendes versés

1,62 euro par action

Taux de distribution des dividendes

50%

Taux de croissance du dividende par action

Hausse de 6,6 %.

Rendement

5%

Estimations de dividendes par action

1,55 euro en 2009

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Construction - BTP

Pour l'ensemble de l'année 2009, la Fnaim a revu ses prévisions à la hausse concernant les prix des logements anciens puisqu'elle anticipe désormais un recul moyen d'environ 5% par rapport à 2008 alors qu'elle tablait auparavant sur une baisse comprise entre 5% et 10%. Du côté des logements neufs, les professionnels sont plus pessimistes. Initialement, la Fédération française du bâtiment (FFB) comptait sur les mesures de relance dans le bâtiment pour redresser dès cette année le niveau d'activité des chantiers ; mais elle a finalement revu à la baisse ses prévisions d'activité. Les volumes devraient se replier de 7,1% et non de 4% comme attendu auparavant. Selon la Fédération, les destructions nettes d'emploi devraient atteindre 50.000 (dont 25.000 pour l'intérim). L'année prochaine, ce seront quelque 30.000 postes supplémentaires qui devraient disparaître à nouveau (dont 5.000 en intérim). Toutefois, l'activité en 2010 bénéficiera des retombées des plans de relance : le recul d'activité serait limité à 3,1%.