(AOF / Funds) - Les craintes relatives à la solidité de la reprise de l'économie japonaise en raison de sa dépendance croissante à la demande étrangère se sont avérées infondées. Le PIB japonais a en effet connu deux trimestres de hausse consécutifs. Une croissance de l'ordre de 1,7 % en 2010 pourrait ainsi faire suite au repli de 5,4 % attendu en 2009. " Les observateurs pessimistes soulignent la déflation persistante, le niveau excessif de la dette publique et l'impact négatif de l'appréciation de la devise japonaise sur les industries exportatrices, " expliquent les économistes du Crédit Agricole. " Si la déflation devrait perdurer en 2010 et en 2011 sous l'effet de l'agrandissement de l'output gap, la politique gouvernementale de soutien à la consommation et la hausse des exportations devraient permettre de maintenir la croissance japonaise. Par ailleurs, l'épargne dégagée par les ménages depuis plus de vingt ans et la normalisation des bilans des entreprises, qui devrait faire suite à la reprise japonaise, faciliteront la tâche du gouvernement à financer sa dette sans recourir aux capitaux étrangers. Enfin, l'appréciation récente du yen ne devrait pas empêcher la croissance des exportations japonaises, en raison notamment de la demande soutenue des économies émergentes asiatiques. Par ailleurs, il s'avère que " l'élasticité-prix des produits japonais est limitée alors que leur élasticité-revenu est grande, ce qui implique que les exportations japonaises dépendent de la reprise économique mondiale et non du taux de change, " estiment les économistes du Crédit Agricole.
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