(AOF) - Bourbon a réalisé en 2009 un résultat net part du groupe de 155,4 millions d'euros, en retrait de 30,8%. La société de services pétroliers souligne le caractère exceptionnel de l'année 2008, marquée par de fortes plus-values lors de cessions d'activités non stratégiques. Elle souligne également que le rentabilité du groupe, mesurée par le ratio " Ebitda sur capitaux engagés moyens hors acomptes " s'élève à 16,8%, en ligne avec l'objectif de 18% annoncé pour l'année 2012 dans le cadre de son plan stratégique. Le résultat opérationnel a reculé de 10,9% à 213,1 millions d'euros. L'excédent brut d'exploitation est quasiment stable à 347,5 millions d'euros, après prise en compte des plus-values très élevées en 2008. Hors plus-values, l'excédent brut d'exploitation atteint 346,3 millions d'euros sur l'année, soit une progression de 9,4%. Ces résultats ressortent supérieurs aux attentes. Le consensus tablait en effet sur un Ebitda de 345 millions d'euros, un résultat opérationnel de 209 millions d'euros et un résultat net par du groupe de 144 millions d'euros. Par division, l'Offshore a réalisé un dégagé un Ebitda de 313,4 millions d'euros, en hausse de 26,6%. Le résultat opérationnel a progressé de 39,2% à 193,9 millions d'euros. Le Vrac a réalisé pour sa part un Ebitda de 37,4 millions, en repli de 64,8%. Son résultat opérationnel a reculé de 73,7% à 27,3 millions. Le groupe a relevé de 10% le montant de son dividende à 0,90 euro par action. Concernant ses perspectives, Bourbon s'attend à une reprise de l'activité pétrolière courant 2010.
Les forces de la valeur
- La stratégie de Bourbon - dans le vrac comme pour les services aux compagnies pétrolières - est d'affréter les bateaux dans le cadre de contrats à long terme. Ce qui permet de lisser le chiffre d'affaires - La rentabilité d'un navire en propriété est toujours positive. Dans le cadre de son plan de développement à l'horizon 2012 le groupe a donc décidé de porter le nombre de vraquiers détenus en propre à 22. - Bourbon dispose de la flotte la plus récente dans les navires de services pétroliers et donc d'un argument commercial fort.
Les faiblesses de la valeur
- Le groupe subit la pression à la baisse sur les prix du fait d'un environnement pétrolier dégradé. Il est également pénalisé par le retour des surcapacités, notamment dans les navires à forte capacité. - Dans le Vrac, le contexte est toujours difficile à appréhender avec une amélioration des taux de fret mais des décalages dans la livraison de nouveaux navires. - Le plan de développement est financé par la dette. Certains analystes anticipent un taux d'endettement proche de 140% en 2010.
Comment suivre la valeur
- Le groupe est dépendant du dynamisme du marché de l'exploration - production pétrolière offshore. Un secteur soumis à l'évolution des cours du baril. - La faiblesse du dollar pénalise le groupe étant donné que le chiffres d'affaires est en grande partie libellé dans cette devise et les coûts dans d'autres devises.
Pétrole et parapétrolier
L'AIE (Agence internationale de l'énergie) a revu à la hausse ses prévisions de demande de pétrole pour cette année. Elle prévoit désormais un recul de 1,7% sur un an, à 84,8 millions de barils par jour (mbj). Jusqu'à présent elle tablait plutôt sur une diminution de 1,9%. Les estimations de l'AIE ont également été revues à la hausse pour 2010 : la demande devrait progresser de 1,6% sur un an, pour s'établir à 86,2 mbj. Les producteurs de pétrole s'inquiètent des conséquences sur leurs économies que pourrait avoir un accord sur le climat à Copenhague, en réduisant significativement la demande de pétrole. Ces inquiétudes ont été corroborées par les données de l'AIE, qui estime que le manque à gagner pour les producteurs lié à l'adoption de politiques davantage tournées vers l'environnement pourrait s'élever environ à 4.000 milliards de dollars d'ici 2030. Sans changement des politiques énergétiques, les revenus de l'OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) s'élèveraient à 28.000 milliards de dollars entre 2008 et 2030.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 3.68 EUR | ||||||||
Date du cours | 08/10/2019 | ||||||||
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