(AOF) - Sequana a réalisé au premier semestre 2010 un résultat net courant de 30 millions d'euros, en retrait de 3 millions, en raison des effets de l'impôt. Après des charges non récurrentes pour un montant de 24 millions d'euros (essentiellement les charges de restructurations), le résultat net part du groupe s'élève à 6 millions d'euros, contre une perte de 21 millions un an plus tôt. L'Excédent Brut d'Exploitation de gestion atteint 120 millions d'euros, en hausse de 11%. Le résultat opérationnel courant progresse de 8,5% et s'élève à 80 millions d'euros. La marge ressort à 3,7% (+0,2 point). Le chiffre d'affaires consolidé s'élève à 2,144 milliards d'euros, en augmentation de 3,8% (+ 1,4 % à taux de change constants). La dette nette consolidée au 30 juin 2010 s'élève à 670 millions d'euros, à comparer à 651 millions d'euros au 31 décembre 2009 et 732 millions d'euros au 30 juin 2009. Comparé au 30 juin 2009, la réduction de la dette nette s'élève à 62 millions d'euros. Pascal Lebard, Directeur général de Sequana, a commenté les résultats : "Dans un environnement de marché encore contrasté, Sequana a enregistré de solides résultats sur le premier semestre. Ces performances reflètent la forte croissance des volumes d'Arjowiggins et la hausse des prix de vente dans la distribution et la production, notamment pour faire face à l'augmentation du coût de la pâte. Elles traduisent également l'amélioration de la productivité et le travail en profondeur mené en 2009 avec une base de coûts fixes significativement réduite". Concernant ses perspectives, Sequana a estimé que, dans un contexte économique et financier encore incertain, l'évolution de la demande devrait être modérée tant chez Antalis que chez Arjowiggins au second semestre. Mais la politique de progression des marges opérationnelles et de désendettement sera poursuivie sur le second semestre. Sur l'exercice, Sequana confirme son objectif de réaliser une performance opérationnelle supérieure à celle de 2009.
Les points forts de la valeur
- Sequana possède un portefeuille de marques mondialement renommées, comme Arches, Canson, Conqueror, Maine gloss, Rives. Antalis possède de solides positions en Europe. - Sequana se recentre progressivement sur les activités de distribution. Les cessions, les restructurations et les fermetures d'actifs déficitaires ont été réalisées. - La division sécurité d'Arjowiggins reste dans le giron du groupe et devrait contribuer au redressement des comptes
Les points faibles de la valeur
- Devenu depuis juillet 2007 un groupe purement papetier, son profil est désormais très cyclique. - Les pressions sur les prix de vente peuvent affecter les résultats du groupe. - Le contexte de surcapacités persistantes dans les papiers couchés a un impact sur le bénéfice. - La demande reste molle dans les produits basiques et la visibilité très faible sur les produits plus techniques. - Le nouveau positionnement du groupe n'a pas encore fait ses preuves.
Comment suivre la valeur
- Les résultats du groupe dépendent de hausses des coûts des matières premières et d'énergie - Les surcapacités des papiers couchés sont à surveiller. - La famille Agnelli, qui détient encore 26,77 % de Sequana via sa holding Ifil Investissements, pourrait avoir vocation à se retirer du capital. Le pacte d'actionnaires avec Daniel Lebard, le directeur général, prendra fin en juillet 2010.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 1.40 EUR | ||||||||
Date du cours | 03/05/2013 | ||||||||
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