Indice IFO en Allemagne : l'analyse de BNP Paribas

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L'indice du climat des affaires tiré de l'enquête publiée par l'institut IFO, s'est établi à 106,7 en août, en légère hausse par rapport au mois précédent (à 106,2 en juillet). Il se situe désormais à son niveau le plus élevé depuis l'été 2007. Cette hausse est imputable à l'augmentation de l'indice d'opinion des chefs d'entreprise sur la situation courante de l'activité (à 108,2 après 106,8), laquelle coïncide avec une croissance de 2,2% t/t du PIB au deuxième trimestre (après +0,5% t/t au T1 2010). En revanche, l'indice des anticipations des chefs d'entreprises a légèrement diminué (à 105,2 après 105,6 en juillet). Ceux-ci attendent un ralentissement du rythme de croissance des exportations au cours des six prochains mois. Ils redoutent, vraisemblablement, les effets négatifs du ralentissement de la croissance aux Etats-Unis ainsi que des mesures de consolidation budgétaire, en Allemagne et dans le reste de la zone euro. L'indice des anticipations a reculé dans le secteur de la construction, dans lequel l'activité avait fortement augmenté au deuxième trimestre grâce à l'amélioration des conditions climatiques. Par ailleurs, les chefs d'entreprise témoignent d'une certaine prudence à l'égard des perspectives de croissance dans le commerce de gros. Toutefois, ils se montrent plus confiants à l'égard des perspectives de croissance dans le commerce de détail sous l'effet vraisemblablement d'une légère hausse de la consommation privée au deuxième trimestre (+0,6% t/t). La baisse de l'indice des anticipations IFO annonce un ralentissement du rythme de croissance au cours des prochains mois. Toutefois, elle intervient après une hausse de 3,1 points de l'indice en juillet, lequel se maintient à un niveau proche de ses points hauts historiques. Ainsi la croissance du PIB devrait rester soutenue et atteindre plus 3% en moyenne en 2010.

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