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SAFRAN/SNPE Matériaux Energétiques : le projet de reprise est examiné

13/09/2010 - 14:49 - Option Finance



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(AOF) - Le ministère de l'Economie a annoncé que l'examen de reprise par Safran de SNPE Matériaux Energétiques et de ses filiales (SME) était en cours. " Une telle opération permettrait de consolider durablement la filière industrielle de propulsion solide, stratégique pour les applications militaires et spatiales ", a souligné Bercy. Sans préjuger du résultat des procédures de consultation qu'une telle opération nécessite, Christine Lagarde a signé aujourd'hui le décret autorisant le transfert au secteur privé de SNPE et de ses filiales, nécessaire pour permettre la reprise de SME par Safran.

AOF - EN SAVOIR PLUS


Les forces de la valeur


- Safran dispose d'une solide base dans l'aéronautique et la défense, au potentiel de développement substantiel. Safran est ainsi le troisième acteur de l'industrie européenne de l'aéronautique/défense (derrière EADS et BAE).
- Avec la sortie de l'activité de communication, Safran confirme le recentrage sur son coeur de métier : la propulsion, l'aéronautique, la défense et la sécurité.
- Le groupe vise à devenir un leader mondial dans les solutions d'identification basées sur la biométrie et dans la détection. Le marché de la sécurité est peu cyclique et dégage une croissance à deux chiffres.
- Le groupe continue de bénéficier d'un effet mix entre les moteurs de première et seconde génération (soit environ 52% de la base installée) puisque 70% de ces moteurs ne sont pas encore passés en atelier de maintenance.
- Le groupe présente une solidité financière qui repose sur un endettement limité et des cash flows récurrents élevés.

Les faiblesses de la valeur


- L'année 2010 s'annonce sous le signe de l'incertitude. En l'absence d'amélioration nette du trafic aérien, les acteurs du secteur n'ont aucune visibilité sur les perspectives de reprise des commandes et encourent le risque de nouvelles annulations de contrats.
- Les plans de rigueur dans de nombreux pays européens devraient viser en premier lieu les dépenses militaires avec une baisse des crédits recherche ou encore une réduction de certains programmes transnationaux.
- Le retard accumulé par le programme A400M est un handicap. Safran fait partie via Snecma du consortium européen chargé du développement du moteur de l'avion de transport militaire d'Airbus.
- Safran est également dépendant du programme B787 de Boeing, sur lequel la visibilité reste faible.
- L'étroitesse du flottant (39%) rend la valeur volatile.
- La fin de l'engagement collectif de conservation de titres chez Club Sagem (qui détient 8,6% du capital) et la forte probabilité d'une cession sur le marché de la participation de 7,4% d'Areva sont deux éléments qui pourraient peser à court et moyen terme sur le cours du motoriste.

Comment suivre la valeur


- Safran est sensible à l'évolution du secteur aéronautique civil et militaire.
- Les négociations tarifaires avec les constructeurs, notamment Airbus et Boeing, sont à suivre.
- Safran est une valeur très sensible au dollar puisqu'une variation de 10% de la parité aurait, toutes choses étant égales par ailleurs et hors couvertures, un impact de l'ordre de 315 millions d'euros au niveau de l'EBIT.
- Les discussions se poursuivent avec Thales en vue d'une correction de périmètre qui pourrait prendre la forme d'un échange d'actifs. De nombreux scenarii sont avancés. Par ailleurs, Zodiac a refusé en juillet de répondre à l'offre non sollicitée envoyée par Safran sur une éventuelle fusion entre les deux groupes.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Aéronautique - Défense

Le Gifas (Groupement des industries françaises aéronautiques et spatiales) estime que le chiffre d'affaires de ses entreprises membres devrait rester stable en 2010, année de transition marquée par une remontée des cadences de production en fin d'année. L'activité devrait se redresser en 2011, en fonction de l'évolution macroéconomique des pays émergents. Toutefois du fait de recettes libellées en dollars alors que leurs coûts sont majoritairement en euros, les entreprises françaises pâtissent d'une faiblesse structurelle majeure. Cette dernière provient de la robustesse de la monnaie européenne par rapport au billet vert, malgré son repli actuel. Les concurrents sont principalement américains actuellement et ils proviendront aussi des pays émergents à l'avenir. Dans un environnement qui devient de plus en plus concurrentiel l'enjeu est d'être capable de conserver une avance technologique (en premier lieu sur la Chine) grâce à l'innovation. Ainsi, selon le Gifas, les investissements de l'industrie aéronautique et spatiale françaises devraient s'accroître de 11% en 2010, à 1,1 milliard d'euros. Ces investissements ont progressé de 2,8% en 2009.
FTB/ACT/






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20/09  Sopra Group : Gilbert Dupont reste à « Accumuler » et révise son objectif de cours à 64,1 euros, contre 54,5 euros précédemment
20/09  Sopra Group : Oddo Securities reste à « Accumuler », avec un objectif de cours à 61 euros
20/09  CM-CIC Securities reste à l'achat sur Sopra, avec un objectif de cours à 70 euros, malgré l'arrêt du processus de scission avec Axway
20/09  Les téléprocédures fiscales deviennent obligatoires pour les entreprises réalisant plus de 500.000 euros de CA
20/09  Les marchés s'offrent un net rebond
20/09  SELOGER.COM : Caledonia nie vouloir prendre le contrôle
20/09  LEGUIDE.COM : le bénéfice semestriel multiplié par deux
20/09  HYBRIGENICS : résultats définitifs de l'inécalcitol
20/09  GROUPE TTI : forte hausse de l'activité au premier semestre
20/09  ZODIAC affiche un chiffre d'affaires annuel de 2,15 milliards d'euros
20/09  Benoist Apparu, secrétaire d'Etat au Logement, juge les loyers des petites surfaces inacceptables
20/09  Metro, pour jouer l'embellie de la consommation en Allemagne
21/09  CGG VERITAS : rejet partiel du verdict du jury américain
21/09  DANE-ELEC MEMORY : nouvelle organisation stratégique
21/09  GAMELOFT dépasse les 20 millions de jeux vendus sur l'App Store
21/09  LEGRAND : WENDEL ET KKR cèdent 9% du capital
21/09  EDF : la Cour de comptes braque de nouveau la lumière sur le CE
21/09  PSA renforce son partenariat avec Dongfeng Motors en Chine
21/09  BNP PARIBAS n'aura pas besoin de lever de fonds pour Bâle III
21/09  Les coûts liés à Alzheimer dépassent les 1% du PIB en 2010
21/09  Tribune de Marc Touati - Humeur : Deux ans déjà...
21/09  Stéphane Caminati directeur de la Cie Européenne de Garanties et de Caution
21/09  Prendre des profits à court terme et jouer une correction technique (Oddo)
21/09  A Plus Finance lance un FIP investi dans les oblig. convertibles de PME
21/09  Turenne Capital investit dans Liothyss Concept
21/09  DWS Investments lance le fonds DWS Top Dividende en France
21/09  Pour la majorité des Français (71 %) la répartition actuelle des impôts est injuste
21/09  Les fonds obligataires des émergents continuent de diriger le marché
21/09  BNP Paribas ne fera pas appel au marché pour se conformer à Bâle III
21/09  Barclays Wealth lance cinq ETF sur le marché intermédiaire
21/09  Barclays Wealth lance cinq ETF sur le marché intermédiaire
21/09  Achats de dollars à attendre avant le FOMC (Société Générale)
21/09  Les fonds obligataires des émergents continuent de diriger le marché
21/09  CPR AM maintient son exposition sur les actions et les taux
21/09  CPRM AM reste neutre sur les taux européens
21/09  Brevan Howard lance un fonds Newcits sur les devises et taux des émergents
21/09  CPR AM relève son exposition aux actions asiatiques à 105%
21/09  CORR: CPR AM reste neutre sur les taux européens
21/09  Prix de l'immobilier à Paris : nouveau record historique avec plus de 7.000 euros le m²
21/09  RHODIA lance un emprunt obligataire de 400 millions de dollars
21/09  DELTA/AMERICAN AIRLINES : l'IATA relève ses prévisions 2010
21/09  HF Company : un véhicule boursier pour la TNT
21/09  ORACLE et HP font la paix
21/09  Prix de l'immobilier en Ile-de-France : des résultats contrastés
21/09  USA - Hausse plus forte que prévu des mises en chantier en août
21/09  BANK OF AMERICA pourrait réduire ses effectifs
21/09  Lancement du FCP Delubac Dividendes Europe
21/09  Renforcer son exposition actions si le Stoxx 50 passe sous 2.500 points
21/09  USA : hausse des mises en chantier en août (+10,5%, à 598 000 unités) plus importante que prévu
21/09  Vous avez jusqu'au 15 octobre pour payer la taxe foncière
21/09  Delubac Asset Management lance Delubac Dividendes Europe, un FCP investi en actions européennes à fort rendement
21/09  Le livret A a drainé 2,34 milliards d'euros en août
21/09  FRANCE TELECOM prend 40% du 2ème opérateur marocain pour 640 MEUR
21/09  JCDECAUX : gain d'un contrat à Montpellier
21/09  LAGARDERE ACTIVE : Steve Parr devient le nouveau PDG d'HFM US
21/09  Bourse : attentisme avant la Fed
21/09  PRODWARE : nette amélioration de la rentabilité au 1er semestre
21/09  HF COMPANY : hausse de 5,4% du résultat opérationnel semestriel
21/09  Meilleure transparence des tarifs bancaires : info ou intox ?
21/09  Nouvelle hausse des impôts locaux en Ile-de-France
22/09  Forte hausse de la rentabilité de HF Company au premier semestre
22/09  SANOFI-AVENTIS : échec d'une étude de phase III contre la gangrène
22/09  CYBERGUN : émission d'obligation à 8%
22/09  CARREFOUR : PPT ne veut plus des actifs du français en Thaïlande
22/09  CAPGEMINI remporte un contrat auprès de Nokia Siemens Networks
22/09  ARCELORMITTAL : B. Fontana en charge de la scission Acier inoxydable
22/09  Le groupe Louis Dreyfus pourrait entrer en Bourse (presse)
22/09  SPIR COMMUNICATION monte au capital de Car & Boat Media
22/09  ACANTHE DEVELOPPEMENT : cotation suspendue
22/09  SOCGEN : Crédit du Nord finalise l'acquisition de la SMC
22/09  USA : la FED opte pour le statu quo en matière de politique monétaire par peur de la déflation
22/09  Maxime Vermesse nommé directeur général d'EFG Banque Privée
22/09  Hedge funds : l'industrie résiste au mois d'août (Natixis)
22/09  Zone euro : baisse de 2,4% des commandes à l'industrie en juillet
22/09  Limiter exposition aux actions avant de racheter agressivement (Amundi)
22/09  Cybergun lance une obligation à taux fixe de 8 % par an
22/09  Les hedge funds surperforment les marchés mondiaux (Eurekahedge)
22/09  CORRECTIF : SANOFI : échec d'une étude de phase III
22/09  Le FOMC montre la voie : vendez le dollar (SG)
22/09  CORR: Le FOMC montre la voie : vendez le dollar (SG)
22/09  ADOBE : les perspectives déçoivent
22/09  IG Markets recommande d'arbitrer l'or contre l'argent jusqu'à la fin 2010
22/09  GENERAL MILLS : hausse de 12% du bénéfice net au 1er trimestre
22/09  AIG serait sur le point de céder deux filiales à PRUDENTIAL
22/09  MICROSOFT : hausse de 23% du dividende à 16 cents par action
22/09  La hausse des céréales garantie par la dépendance chinoise (SG)
22/09  BOURBON : trois français enlevés au Nigéria
22/09  Dettes d'entreprises : rendements solides à attendre si rechute évitée
22/09  Obligations d'Etat européennes : Dexia AM négatif sur les périphiques
22/09  Les conditions de marché devraient rester délicates (HSBC Global AM)
22/09  Le yen modestement surévalué (Invesco)
22/09  RENAULT : Nissan signe un partenariat avec Endesa
22/09  Mark Krombas rejoint à Charlemagne Capital sur un nouveau fonds MENA
22/09  HSBC dément toute menace de départ de la part de son directeur général
22/09  EADS : S&P relève la note de crédit long terme à BBB+
22/09  Convictions AM sous-pondère actions liées à l'Etat, favorise l'innovation
22/09  Malgré leur cherté, les Treasuries soutenues par le cycle économique
22/09  Dexia AM prend ses bénéfices sur le marché du crédit en août
22/09  Lyxor lance cinq ETF indexés sur la zone Asie hors Japon
22/09  Lyxor lance cinq ETF indexés sur la zone Asie hors Japon
22/09  Les marchés doutent, l'euro grimpe
22/09  HF Company : Gilbert Dupont à l'achat avec un objectif de cours à 24,5 euros
22/09  NEURONES relève ses prévisions 2010
22/09  VET AFFAIRES : 200 000 euros de bénéfice net au 1er semestre
22/09  Encore une baisse des taux d'emprunt immobiliers en septembre
22/09  THERMOCOMPACT renoue avec les bénéfices au premier semestre
22/09  DMS Group : légère réduction des pertes opérationnelles au premier semestre
23/09  GDF SUEZ se retire du projet de réacteur EPR de Penly
23/09  DMS : les pertes se creusent au premier semestre
23/09  SANOFI : accord en oncologie avec le Belfer Institute
23/09  Banques : la taxe rapportera 504 millions en 2011 selon Lagarde
23/09  STAFF&LINE : les comptes restent dans le rouge au premier semestre
23/09  France : le moral des industriels continue de se redresser
23/09  PSA pourrait délocaliser la production de la C6 en Chine
23/09  CREDIT AGRICOLE ne lèvera pas de capitaux suite à Bâle III
23/09  Zone euro - baisse plus forte que prévu de l'indice PMI composite
23/09  L'euro pourrait tester 1,3520 dollar avec la reprise molle de l'activité
23/09  NEXANS : contrat de plus de 20 millions d'euros en Slovaquie
23/09  Fin du cadeau fiscal sur les 4x4 et les grosses berlines
23/09  Opportunités de stock picking sur les actions européennes (Invesco)
23/09  RENAULT : bientôt une plateforme d'achat commune avec Nissan ?
23/09  Une nouvelle vague de M&A pourrait toucher la santé et l'énergie
23/09  3A s'intéresse à une gestion plus agressive et moins liquide
23/09  Ralentissement de la croissance en zone euro en septembre, selon Markit
23/09  Les gérants Equity Long/Short peuvent générer des gains dans l'inquiétude
23/09  Une nouvelle vague de fusacs pourrait toucher la santé et l'énergie
23/09  Mark Mobius s'intéresse au Nigeria et à la Palestine
23/09  AB SCIENCE a le feu vert pour lancer 4 études de phase III
23/09  RED HAT : résultats trimestriels légèrement plus élevés que prévu
23/09  S&P revoit la note du fonds Aberdeen Global World Equity à la hausse
23/09  Métropole Gestion continue d'augmenter son exposition actions
23/09  DELL va lancer une tablette numérique de 7 pouces
23/09  MCDONALD'S relève son dividende de 11%
23/09  USA : hausse surprise des inscriptions hebdomadaires au chômage
23/09  BLOCKBUSTER: placé sous la protection du capitre 11 (loi sur les faillites)
23/09  USA : Rebond des demandes hebdomadaires d'allocations chômage
23/09  Nouvelle amélioration du climat des affaires en France en septembre
23/09  USA : hausse supérieure aux attentes des indicateurs avancés
23/09  Le repli se poursuit sur les marchés
23/09  BULL : contrat d'infogérance de L'Occitane
23/09  LANSON-BCC table sur une reprise des ventes et des résultats en 2010
23/09  BENETEAU : hausse de 18,2% du chiffre d'affaires annuel
24/09  CEGEDIM : pas d'augmentation des marges en 2010
24/09  L'OREAL ouvre une usine en Russie
24/09  TECHNIP : contrat de 682 millions d'euros en Algérie
24/09  ARKEMA va construire une usine de latex acryliques en Chine
24/09  BELVEDERE pourrait revoir son calendrier de cession d'actifs
24/09  Test de Podcast
24/09  Révision à la hausse de la croissance française au deuxième trimestre
24/09  Allemagne : hausse inattendue de l'indice Ifo en septembre
24/09  Un rebond qui n'incite pas à revoir son exposition aux actions (BNP IP)
24/09  Le Bund plus corrélé à l'activité mais au risque (Natixis)
24/09  La volatilité a baissé mais les échanges sont faibles (CA Cheuvreux)
24/09  Axa IM lance une initative total return
24/09  Monétaire : maintenir une gestion prudente (Robeco)
24/09  Stanislas d'Audiffret nommé senior associate financement chez Bfinance
24/09  Groupama Private Equity renforce ses équipes
24/09  Groupama AM ne voit pas de bulle sur les emprunts d'Etats
24/09  Les Bourses occidentales ne vont pas sortir de leur bande de fluctuation
24/09  BRISTOL-MYERS SQUIBB réduit ses effectifs
24/09  3I prend le contrôle du métrologue Trescal
24/09  AMD : avertissement sur ses ventes en raison des ordinateurs portables
24/09  Allemagne : nouvelle progression de l'indice du climat des affaires (IFO) en septembre, à 106,8 points
24/09  Federal Finance lance un nouveau fonds à capital garanti
24/09  USA - baisse plus forte que prévu des commandes de biens durables
24/09  JOHNSON & JOHNSON : Van Herk Group est monté au capital de CRUCELL
24/09  Vif rebond de la demande d'automobiles en Turquie
24/09  France : une inflation toujours faible en août
24/09  Un simulateur pour déterminer le montant du PTZ +
24/09  NATIXIS : ouverture d'une instruction judiciaire
24/09  USA : hausse supérieure aux attentes des commandes de biens durables hors transport (+2 %)
24/09  Devises : rester prudents avant l'ISM américain (Natixis)
24/09  Une semaine de Bourse - Embellie sur les marchés
24/09  Des opportunités d'acquérir des titres à bon marché en août
24/09  La Financière de l'Oxer se renforce sur les financières et les cycliques
24/09  Le faible niveau de demande pourrait encourager la déflation (ING IM)
24/09  Les épargnants plébiscitent à nouveau l'assurance-vie
24/09  Des tarifs bancaires plus lisibles dès l'année 2011 ?
25/09  Eco : les chiffres à suivre la semaine prochaine au 25/09/2010
25/09  Remy Cointreau : du cognac jusqu'à plus soif.
25/09  La hausse des loyers HLM sera plafonnée en 2011
25/09  Eco : les chiffres de la semaine à retenir
25/09  Orpea : le titre sur des points d'entrée uniques selon CA Cheuvreux
27/09  EDF : l'Etat souhaite un rapprochement avec AREVA
27/09  SOITEC confirme ses prévisions de ventes pour le deuxième trimestre
27/09  NATUREX relève ses objectifs
27/09  GENZYME : SANOFI pourrait relever son son offre
27/09  SOPRA : Sopra GMT renforce sa participation, désormais de 34,6%
27/09  GDF SUEZ : contrat d'un milliard de dollars en Corée
27/09  VIVENDI cède 7,66% de NBC Universal pour 2 milliards de dollars
27/09  ARCELORMITTAL : la branche Inox cotée en bourse l'an prochain ?
27/09  DUC : nette réduction des pertes au premier semestre
27/09  Cybergun : le pourquoi de l'emprunt obligataire à 8 %.
27/09  Edmond de Rothschild AM se déploie au Bénélux et en Europe
27/09  PEUGEOT veut consolider son partenariat avec BMW dans le carbone
27/09  PERNOD RICARD aurait enregistré une hausse des ventes de 7% cet été
27/09  Année 2010 sans croissance attendue en Irlande (Axa IM)
27/09  Zone euro : hausse de la masse monétaire en août
27/09  "Il faut lutter contre l'opacité des marchés" (J-P. Jouyet, pdt de l'AMF)
27/09  Les actions des pays émergents surperforment les pays développés
27/09  Bureau Veritas : solide mais bien valorisé
27/09  ISR: des performances contrastées par rapport aux indices de référence
27/09  Point de vue / Des taux excessivement bas
27/09  Point de vue / Change : le G20 tiendra-t-il ses promesses ?
27/09  ING IM renforce son exposition à la croissance de la demande brésilienne
27/09  VALEO révise en hausse ses prévisions sur la production automobile en 2010
27/09  Recherche d'économies d'échelle et d' efficacité de gestion (State Street)
27/09  BNP Paribas lance un service de règlement en yuans à Hong Kong
27/09  GDF SUEZ confirme son contrat de vente de GNL au sud-coréen Kogas
27/09  Les fonds de pension sur la voie du redressement (Towers Watson)
27/09  GE rachète 7,66% de NBC Universal à VIVENDI pour 2 milliards de dollars
27/09  Le bouclier fiscal ne sera pas supprimé l'an prochain
27/09  WAL-MART : offre de plus de 4 milliards de dollars sur Massmart
27/09  Mark Allpress nommé responsable de la distribution de détail chez Liontrust
27/09  Taux : miser sur la convergence des primes de risque forward et spot (SG)
27/09  Les fondamentaux à court terme sont plus incertains (ING IM)
27/09  CONOCOPHILLIPS n'a plus d'action Lukoil
27/09  Ouverture du dispositif Scellier aux communes classées en zone C
27/09  HSBC Global AM reste positif sur le Brésil, demande intérieure soutenue
27/09  Début de semaine prudent sur les marchés
27/09  BNP IP reste prudent sur les actifs risqués et sous-pondère les actions
27/09  ALSTOM : contrat de près de 100 millions d'euros en Chine
27/09  ABC ARBITRAGE : versement de l' acompte sur dividende le 16 décembre
27/09  Le marché russe reste sous-évalué au regard des fondamentaux (BNP IP)
27/09  OVERLAP GROUP remporte un contrat auprès de La Maison de Valérie
27/09  FRANCE TELECOM : Orange noue une alliance dans le cloud computing
27/09  BOLLORE va verser un acompte sur dividende 2010 de deux euros
27/09  TRIGANO : chiffre d'affaires annuel en hausse de 9,7%
27/09  SANOFI-AVENTIS rachète VaxDesign pour 60 millions de dollars
28/09  TECHNICOLOR : cession de la majorité de sa participation dans Screenvision
28/09  AB SCIENCE lance un essai de phase III sur le masitinib contre Alzheimer
28/09  MICHELIN : augmentation de capital de 1,2 milliard d'euros
28/09  TECHNIP : contrat de plus de 70 millions d'euros avec TOTAL
28/09  RHODIA livre ses obligations 2020
28/09  LE BELIER renoue avec les bénéfices
28/09  ERAMET : le Gabon confirme sa prochaine entrée au capital
28/09  France : recul de 1,2% de la consommation des ménages en août
28/09  FRANCE TELECOM : accord sur l'organisation du travail
28/09  MICROWAVE VISION : retour à la rentabilité
28/09  Microwave Vision : Chiffre d'affaires en hausse, retour de la rentabilité
28/09  SELOGER.COM : la cotation suspendue
28/09  France : baisse surprise de la consommation des ménages en août (-1,6%)
28/09  ALCATEL-LUCENT : contrat en Nouvelle Zélande pour les vidéos Internet
28/09  RU : croissance confirmée de 1,2% au deuxième trimestre
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28/09  ACCOR détaille ses projets de développement au Vietnam
28/09  TOYS R US recrute massivement pour les fêtes de fin d'année
28/09  SELOGER.COM : Axel Springer lance son offre
28/09  WALGREEN : hausse des bénéfices au quatrième trimestre
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28/09  CISCO va présenter un nouveau produit grand public le 6 octobre
28/09  JPMorgan AM : les investisseurs pourraient réduire le risque à CT
28/09  USA : baisse de 0,1 % de l'indice Case-Shiller des prix immobiliers en juillet
28/09  USA - recul plus fort que prévu du moral des ménages en septembre
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28/09  USA : forte baisse de la confiance des ménages en septembre
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28/09  L'indice de confiance des investisseurs se dégrade
28/09  ROUGIER repasse dans le vert au premier semestre
28/09  EURAZEO cède B&B Hotels à Carlyle
28/09  Présentation du projet de financement de la Sécurité sociale pour 2011



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Date du cours    24/02/2020



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