(AOF / Funds) - "Alors que dans le passé, les Etats-Unis nous avaient habitués à la rhétorique relative à un dollar fort est bon pour l'Amérique, le silence des autorités politiques témoignait de la volonté délibérée d'affaiblir le dollar. Depuis quelques jours, Tim Geithner, le secrétaire du Trésor, est enfin sorti de son silence en soulignant que les Etats-Unis ne cherchaient pas à affaiblir le dollar pour soutenir leurs exportations et qu'ils feront tout pour préserver la confiance dans le dollar", notait Natixis. "Les Etats-Unis ont également fait un geste vis-à-vis de la Chine en repoussant d'un mois le rapport semestriel menaçant la Chine de manipulateur de taux de change, c'est à dire après la réunion du G20. Pour autant, les Etats-Unis ne lâchent pas prise sur la Chine. Tim Geithner a en effet souligné que la plupart des grandes devises (c'est-à-dire du G7) étaient en ligne avec leurs fondamentaux économiques, sous entendu que les devises asiatiques et par là, le yuan ne se sont pas suffisamment ajustés compte tenu de leur excédent courant." "De son côté, la Chine a commencé aussi à réagir en relevant ses taux directeurs pour la première fois depuis 2007 officiellement pour faire face à une inflation plus élevée que prévu à 3,6% en septembre contre un objectif de 3,0% de la banque centrale et pour ralentir l'activité qui s'est affichée à 9,6% au troisième trimestre." "Mais cette hausse des taux directeurs va se traduire par des flux de capitaux plus importants et par là des pressions haussières sur le yuan plus importantes. Aussi, les autorités pourraient bien laisser leur devise s'apprécier plus rapidement dans les prochains mois, officieusement pour lutter contre l'inflation et donc pour des raisons domestiques et non pas sous la pression américaine. A ce titre, les forwards augurent d'une appréciation plus rapide du yuan dans les 12 prochains mois de l'ordre de 6%, ce qui devrait être acceptable à la fois par les Etats-Unis et la Chine." "Cela devrait alors rendre plus facile l'ajustement des autres devises asiatiques dépendantes indirectement du niveau du yuan. Cela pourrait-il alors signifier que le dollar pourrait commencer à se stabiliser contre les grandes devises ? Rien n'est certain. Cela dépendra de l'ampleur du programme d'assouplissement quantitatif de la Fed et des effets collatéraux sur le dollar. Compte tenu des positions vendeuses de dollar extrêmes, il est probable que le dollar se stabilise au moins jusqu'à la prochaine réunion de la Fed le 3 novembre prochain." "De son côté, la volatilité implicite des taux de changes est anormalement élevée notamment par rapport à celles des marchés boursiers qui a fortement chuté. L'indice VIX est ainsi passé en dessous de 20%. Cette forte volatilité implicite des changes est probablement liée aux incertitudes sur l'évolution des politiques monétaires notamment celle de la Fed. Une fois passée la réunion de la Fed début novembre (...), on peut penser que la volatilité implicite des changes commencera à refluer." "Dans la semaine à venir, on se focalisera sur les nombreuses statistiques américaines (ventes de logements, Chicago PMI, ...) qui pourraient permettre d'affiner les anticipations sur le futur programme de la Fed. En zone euro, il y aura principalement les enquêtes de la Commission Européenne. Mais les marchés vont surtout réagir aux publications de résultats trimestriels. Dans l'ensemble, la semaine devrait être encore positive sur les marchés boursiers." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)