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SCOR : hausse du résultat net au troisième trimestre

05/11/2010 - 09:41 - Option Finance



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(AOF) - Scor a publié un résultat net de 111 millions d'euros au troisième trimestre, en hausse de 18,2% par rapport à la même période en 2009. Le groupe explique cette performance par de " très bons résultats techniques ", avec au troisième trimestre 2010 un ratio combiné en Non-vie de 94,9% et une marge opérationnelle en Vie de 7,9%. Hors activité de rentes indexées aux Etats-Unis, la croissance du groupe s'élève à 16,9% au troisième trimestre et à 9% à taux de change constants.
Sur les neuf premiers mois de l'année, le résultat net se chiffre à 267 millions d'euros contre 278 millions d'euros sur la même période en 2009. Le groupe attribue ce recul à la sinistralité " exceptionnelle " du premier trimestre 2010.

AOF - EN SAVOIR PLUS

LEXIQUE


Ratio combiné : Le ratio combiné est une composante essentielle pour appréhender la performance des assureurs, puisqu'il mesure la rentabilité technique des activités d'assurance. Le ratio combiné s'obtient en calculant le rapport des prestations versées pour sinistres, des dotations et des frais généraux sur le chiffre d'affaires total. C'est donc le rapport entre les décaissements et les encaissements, uniquement au titre des opérations d'assurance. Si le ratio combiné dépasse 100 %, les dépenses sont supérieures aux recettes. L'assureur peut toutefois compenser ses pertes techniques par ses bénéfices financiers (produit de la gestion des capitaux disponibles entre le moment où sont encaissées les primes et celui où les éventuels sinistres sont indemnisés).

Les points forts de la valeur


- Le groupe a réussi, sous la houlette de Denis Kessler, un redressement spectaculaire. Au bord de la faillite en 2002, Scor est redevenue une valeur classique de réassurance et se positionne au 5ème rang du secteur.
- Les rachats du groupe allemand Revios et du suisse Converium, bouclés plus rapidement que prévu, ont permis au groupe de changer de dimension.
- Le groupe présente un profil plus sûr, avec beaucoup moins de risques. Scor est le réassureur le plus diversifié géographiquement avec qui plus est une répartition équitable de l'activité entre assurance-vie et assurance non-vie.
- Dans un contexte pour le moins compliqué, le réassureur continue ainsi à afficher une belle rentabilité et à faire mieux que ses concurrents. Scor est le seul groupe du secteur de l'assurance en Europe à avoir tenu ses objectifs de rentabilité sur la période de 2007 à 2009.
- Le nouveau plan stratégique triennal Strong Momentum, présenté début septembre, a été bien accueilli par les investisseurs. Scor vise une note AA et une croissance annuelle moyenne de l'ordre de 5%, en élargissant sa clientèle et en augmentant la contribution de la gestion d'actifs.
- L'évolution prochaine du cadre prudentiel de l'assurance avec Solvency II ouvre de nouvelles perspectives au secteur de la réassurance. A partir de 2013, les assureurs européens seront obligés d'ajuster leurs fonds propres en fonction des risques supportés. Ce qui devrait les inciter à céder davantage de risques, d'autant qu'il est très difficile d'aller lever du capital actuellement sur les marchés financiers.
- Le groupe dispose d'une bonne situation de liquidités. Il promet de maintenir un ratio de distribution du dividende élevé pour le secteur : de 43% en moyenne ces trois dernières années, il devrait être de 38% au minimum d'ici à 2013. Le rendement est d'environ 6%.

Les points faibles de la valeur


- Réalisant un quart de son activité aux Etats-Unis, toute baisse du dollar pénalise le groupe.
- Scor n'est plus une valeur de recovery.
- En tant que valeur financière, Scor est assez volatile en Bourse.
- La réassurance n'est pas considérée comme un secteur facile à comprendre. Les investisseurs ont du mal à valoriser les activités de Scor en Bourse.

Comment suivre la valeur


- La réassurance est une activité contre-cyclique : plus le contexte économique est tendu, plus les assureurs ont besoin de céder une partie des risques aux réassureurs.
- A suivre également, la capacité du groupe à faire passer des hausses de tarifs lors de leur renouvellement en début d'année civile. Assureurs et réassureurs discutent des tarifs lors des traditionnels rendez-vous de début septembre à Monte-Carlo.
- Le secteur mondial de la réassurance est confronté à un environnement international en perpétuelle évolution, notamment en matière de réglementation.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Finance - Assurance

Après cinq années de baisse, les professionnels estiment que les tarifs de l'assurance auto devraient être orientés à la hausse pour au moins trois ans. La progression pourrait se situer entre 3% et 5% en 2011. Sur trois ans, les assureurs espèrent une progression globale de près de 10%. Cette évolution résulte de la conjugaison de plusieurs facteurs. Premièrement, avec une grande fréquence d'évènements climatiques (notamment tempêtes Klaus et Quinten), le nombre de demandes de réparation a explosé. De plus, la baisse du prix de l'essence a incité davantage de français à utiliser leur voiture. Le trafic routier a progressé entre 4% et 5% en 2009. Les automobiles respectent moins les limitations de vitesse, ce qui accroît le nombre d'accidents avec dégâts matériels (+2% en 2009). Enfin, le coût moyen des réparations s'est surenchéri (+3% à +4% par an). Conséquence : le ratio combiné de l'assurance auto, qui en rapportant les sinistres et les coûts aux primes est un indicateur clé, a gagné 7 points en 2009. A 109%, il a atteint son pire niveau depuis 1998. Les assureurs réagissent à cette détérioration en augmentant leurs tarifs.
FTB/ACT/






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15/11  EMC : acquisition d'Isilon (stockage informatique) pour 2,25 MdUSD
15/11  USA - recul plus fort que prévu de l'indice Empire State
15/11  USA - hausse plus forte que prévu des ventes au détail
15/11  LOWE'S : les ventes déçoivent
15/11  USA : les ventes de détail ont progressé plus que prévu en octobre
15/11  Taux : les actifs à risque doivent être manipulés avec prudence (SG)
15/11  Man Group a nommé Richard Phillips à la tête de ventes de détail UK
15/11  HSBC Global AM continue de miser sur une croissance économique positive
15/11  Actions des pays développés : HSBC Global AM passe de prudent à neutre
15/11  Emergents : HSBC Global AM donne encore sa préférence à la Russie
15/11  Assurance-vie : les offres promotionnelles encadrées
15/11  Phelim Bolger dirigera les ventes UK de HSBC Alternative Inv. Limited
15/11  L'Europe rebondit grâce à Wall Street
15/11  Les actions bénéficient d'un support considérable en terme de valorisation
15/11  Opinion légèrement négative vis-à-vis des bons du Trésor américain (HSBC)
15/11  Zone euro : opinion négative sur les obligations d'Etat (HSBC Global AM)
15/11  La demande pour les obligations privées restera soutenue (HSBC)
15/11  Pioneer Inv. : Laurent Di Nacera chargé de clientèle institutionnelle
15/11  HEURTEY PETROCHEM : hausse de 9% du chiffre d'affaires trimestriel
15/11  VIVENDI : hausse de 10% du résultat opérationnel ajusté 9 mois
15/11  La dette souveraine émergente en USD sous le risque de hausses de taux
15/11  UBISOFT vise un chiffre d'affaires annuel supérieur à 960 millions
16/11  EIFFAGE : conseil d'administration surprise dans le journée (presse)
16/11  WENDEL : forte hausse de l'activité au troisième trimestre
16/11  TECHNIP : contrat de récupération de gaz de torche aux Etats-Unis
16/11  THEOLIA : le chiffre d'affaires neuf mois recule de 38,5%
16/11  AXA : un administrateur d'APH ne recommande pas l'offre d'AMP
16/11  BELVEDERE: hausse de 15,5% des ventes au troisième trimestre
16/11  AEROWATT candidat à l'appel d'offre d 'installations éoliennes en Outre-Mer
16/11  VERGNET candidat à l'appel d'offres pour la construction d'éoliennes
16/11  EIFFAGE : GECINA a cédé sa participation
16/11  La dette souveraine émergente en USD face à l'inflation (HSBC Global AM)
16/11  Nouvelle hausse de l'emploi au troisième trimestre en France
16/11  TOTAL : Deutsche Bank détient une participation fluctuante
16/11  ILIAD : Free a recruté 36 000 abonnés au troisième trimestre
16/11  Taux : Grèce et Irlande au menu cette semaine (Natixis)
16/11  AIRBUS : TransAsia Airways commande 2 A330-300 et 6 A321
16/11  Création d'un poste de responsable Asie-Pacifique pour Raymundo Yu
16/11  AXA dévoile ses objectifs financiers avant sa journée investisseurs
16/11  Dexia AM lance Dexia Global Alpha, un nouveau fonds UCITS
16/11  SAFRAN : partenariat stratégique avec le chinois AVIC
16/11  Zone euro : inflation de 1,9% en octobre
16/11  Dispositif immobilier scellier : un court sursis accordé par les députés
16/11  Microwave Vision affiche une forte croissance sur les neuf premiers mois de l'année
16/11  Actions: chercher des points d'entrée à l'achat (IG Markets)
16/11  Gilbert Dupont reste à l'achat sur Microwave Vision et relève son objectif de cours à 11,6 euros
16/11  Vincent Passa nommé directeur de la distribution en France de Legg Mason
16/11  HOME DEPOT fait encore mieux qu'attendu
16/11  WAL-MART : résultats mitigés
16/11  ALCON : NOVARTIS pourrait s'arrêter là
16/11  USA - hausse moins forte que prévu des prix à la production en octobre
16/11  BERKSHIRE HATHAWAY se renforce dans les valeurs financières
16/11  En attendant le retour du goût du risque, le crédit est appréciable
16/11  L'économie ghanéenne devrait dépasser 30 milliards de dollars cette année
16/11  Impact Funds Climate Change profite du dynamisme des émergents
16/11  USA - la production industrielle reste stable en octobre
16/11  USA : production industrielle stable en octobre
16/11  Invesco s'allège sur les emprunts d' Etat de la zone euro en octobre
16/11  La Chine et l'Irlande font chuter les marchés
16/11  Les valeurs du jour à Wall Street - WAL-MART et HOME DEPOT
16/11  RUBIS double ses positions en Espagne
16/11  Niveau dangereusement bas des liquidités dans les fonds de gestion
16/11  Alléger les emprunts souverains de la zone euro en octobre (Invesco)
16/11  OPCVM : 3,9 milliards de rachats nets en octobre
16/11  ADP : hausse de 4,7% du trafic en octobre
16/11  RUEDUCOMMERCE : baisse de 5% des ventes au deuxième trimestre
17/11  SOITEC : résultat opérationnel courant de 2,5 MEUR au 1er semestre
17/11  ZODIAC : une offre hostile de SAFRAN n'est pas à exclure
17/11  AEROPORTS DE PARIS : hausse du trafic en octobre
17/11  FRANCE TELECOM : émission obligataire de 250 millions de livres
17/11  PUBLICIS : acquisition d'Eastwei Relations (Chine)
17/11  INTER PARFUMS confirme ses objectifs 2010
17/11  SCHNEIDER ELECTRIC réaffirme ses objectifs moyen terme
17/11  ARKEMA investit 110 millions de dollars dans l'acrylique aux USA
17/11  POTASH se lance dans des rachats d'actions
17/11  Les marchés continueront à se focaliser sur l'Irlande mercredi
17/11  THALES : des arbitrages stratégiques sont en préparation (presse)
17/11  Dette émergente en devises locales passe à 30% chez Ed. de R. IM
17/11  Les marchés continueront à se focaliser sur l'Irlande mercredi
17/11  Les nouvelles ambitions de Nicolas Sarkozy pour 2011
17/11  Bon mois d'octobre pour les hedge funds (Natixis)
17/11  Le FCPE Social Active Solidaire reste légèrement sous-investi (CM-CIC AM)
17/11  OPCVM : OFI AM et Gottex lancent une plateforme basée au Luxembourg
17/11  Photovoltaïque : rendement stable et décorellé des autres classes d'actifs
17/11  BlackRock continue de privilégier les actions de première qualité
17/11  Forex : SG Cross Asset Research reste prudent face au problème irlandais
17/11  MCDONALD'S augmente ses prix en Chine
17/11  TARGET bat le consensus
17/11  USA : stabilité des prix à la consommation 'core'
17/11  USA : déception sur les mises en chantier et les permis de construire
17/11  Taux : obligations à haut rendement et actifs titrisés vont performer
17/11  VERIFONE rachète HYPERCOM pour 485 millions de dollars
17/11  Taux US : Dexia AM légèrement positif sur le segment 5-7 ans
17/11  Taux zone euro : stratégie négative sur les périphériques (Dexia AM)
17/11  Emprunt immobilier : les taux se renégocient au plus bas
17/11  Rebond sur les marchés avec les rachats à bon compte
17/11  Crédit: les performances seront liées au rétrécissement de l'année à venir
17/11  Taux : obligations à haut rendement et actifs titrisés vont performer
17/11  Taux US : Dexia AM légèrement positif sur le segment 5-7 ans
17/11  Stephanie Maier nommée à la tête du département RSE d'Aviva Investors
17/11  CAPGEMINI : arrivée de l'ancien président d'IBM France
17/11  Les actifs gérés en long-short ont passé 500 mds USD (Eurekahedge)
17/11  Taux: high yield et actifs titrisés à favoriser (BlackRock)
17/11  Crédit: les performances seront liées au rétrécissement de l'année à venir
17/11  AIR FRANCE-KLM relève son objectif de résultat d'exploitation annuel
17/11  DL SOFTWARE confirme ses objectifs 2010
18/11  BOURBON cède Sucrerie de Bourbon Tay Ninh pour 34 millions d'euros
18/11  EDF et GDF veulent s'attaquer aux tarifs privilégiés de leurs agents
18/11  GENERIX GROUP reste dans le rouge au premier semestre
18/11  EDF va supprimer sa direction internationale
18/11  TECHNIP : contrat offshore au Venezuela
18/11  PAGESJAUNES : retour de la croissance du chiffre d'affaires en 2011
18/11  CARMAT a assemblé ses premiers coeurs artificiels
18/11  STERIA : partenariat avec VMware dans le Cloud Computing
18/11  AXA : les administrateurs d'Axa APH en faveur de l'offre d'AMP
18/11  ALCOA s'attend à une hausse durable des prix de l'aluminium
18/11  ZODIAC : l'AMF demande à SAFRAN de préciser ses intentions
18/11  VEOLIA ENVIRONNEMENT prêt à concurrencer la SNCF en 2011
18/11  France : recul des créations d'entreprises en octobre
18/11  Radios : bonne performance de NRJ en septembre-octobre
18/11  L'indicateur de perception du risque reste à l'orange (CPR AM)
18/11  Nick Heys (EmailVision) : la réussite française d'un entrepreneur anglais
18/11  Nick Heys (Emailvision), un business angel au service de ses pairs
18/11  Emailvision, une audace payante durant la crise
18/11  Emailvision, une ambition mondiale
18/11  Emailvision, l'obsession de la croissance
18/11  AIR FRANCE-KLM à la recherche d'un partenariat en Inde
18/11  Irlande : il faudra peut-être activer l'EFSF (Natixis)
18/11  Pictet & Cie ajoute les grandes capitalisations de qualité
18/11  Franklin Templeton s'offre la filiale de gestion de Rensburg Sheppards
18/11  Sous-pondérer les obligations d'Etats développés et favoriser l'or
18/11  Budget 2011 : une adoption sous tension à l'Assemblée nationale
18/11  Hédios lance son FCPI Durée Limitée 4 en partenariat avec Inocap
18/11  ALTRAN contrat de maîtrise d'ouvrage du projet ITER
18/11  Trop tôt pour migrer du crédit aux actions (Pictet & Cie)
18/11  Pictet & Cie haussier sur les devises asiatiques
18/11  STAPLES : résultats trimestriels en hausse
18/11  SEARS : pertes plus lourdes que prévu au troisième trimestre
18/11  GENZYME vend son diagnostic pour 265 milliards de dollars
18/11  GENERAL MOTORS : retour en bourse
18/11  APPLIED MATERIALS : les prévisions déçoivent
18/11  Stratégie d'investissement prudente d'Henderson Global Investors
18/11  SAINT-GOBAIN : Pôle Conditionnement en Bourse au second semestre 2011
18/11  DASSAULT SYSTEMES : Mammut Sports choisit sa solution ENOVIA V6
18/11  SAINT-GOBAIN : Pôle Conditionnement en Bourse pas avant le T2 2011
18/11  Consommation : le rééquilibrage est engagé avec les émergents
18/11  USA - l'indice Philly Fed au plus haut depuis décembre 2009
18/11  USA - hausse des indicateurs avancés du Conference Board
18/11  Asie : 2011 pourrait ressembler à 2005 (Edmond de Rothschild AM)
18/11  Retour à la croissance des secteurs industriels et financiers (Fidelity)
18/11  HSBC lance six nouveaux ETF sur Euronext à Paris
18/11  HSBC lance six nouveaux ETF sur Euronext à Paris
18/11  Société Générale lance une solution clé en main pour les fonds UCITS
18/11  Rebond général des indices, espoirs en Irlande
18/11  Perspectives 2011 favorables pour les activités industrielles (Groupama AM)
18/11  Allemagne : 2011 pourrait marquer une reprise de la consommation (Axa IM)
18/11  BlackRock, optimiste quant à l'évolution du marché de l'or
18/11  Les Bourses devraient profiter d'un soutien cyclique début 2011 (ING IM)
18/11  VISIODENT : hausse de 11,84% des ventes au troisième trimestre
19/11  ZODIAC : SAFRAN renonce à faire une offre
19/11  TECHNICOLOR : la validité du plan de sauvegarde est confirmée
19/11  OSIATIS prévoit de recruter 500 personnes en 2011
19/11  RUBIS : opération de croissance externe dans les Caraïbes
19/11  IPSEN porte sa participation dans Inspiration à 34%
19/11  ARCELORMITTAL : placement obligataire d'1 milliard d'euros
19/11  ZODIAC chute de 7%, la dimension spéculative du dossier se dégonfle
19/11  La faiblesse de l'offre de cuivre devrait soutenir les cours, selon BlackRock
19/11  Les excès de liquidité, plus que les anticipations, boosteront l'inflation
19/11  ACHETER-LOUER.FR : cotation suspendue dans l'attente d'un communiqué
19/11  Natixis passe surexposé aux actions et favorise les Treasuries contre JGB
19/11  La chasse aux avantages fiscaux s'amplifie
19/11  Forex : humeur favorable au risque, rester prudent (Société Générale)
19/11  Obligataire : forte volatilité avant les budgets irlandais et portugais
19/11  Actions : surpondérer énergie, santé, luxe et minières (Natixis)
19/11  Le QE n'aura que des effets néfastes (Lombard Odier)
19/11  Miser sur baisse des taux pour 2011 (SG Cross Asset Research)
19/11  HEINZ bat le consensus au deuxième trimestre
19/11  ING IM passe moyennement surpondéré sur les matières premières
19/11  Deux lectures possibles du coup de vent sur l'Irlande (Natixis)
19/11  Le rebond de l'euro et des devises à béta élevé sera limité (Natixis)
19/11  Le dollar pourrait encore s'affaiblir (SG Cross Asset Research)
19/11  CISCO : programme de rachat d'actions de 10 milliards de dollars
19/11  Robert Picard nommé US Head of Managed Account Development de Lyxor
19/11  Les prix du gaz pourraient rattraper ceux du pétrole dans 5 à 10 ans
19/11  Pétrole : les cours devraient évoluer autour de 80 dollars le baril à CT
19/11  Robert Picard nommé US Head of Managed Account Development de Lyxor
19/11  Métaux de base : hausse probable à CT mais lourdes chutes possibles à MT
19/11  Edmond de Rothschild Investment Managers (EDRIM) joue la carte des pays émergents
19/11  THALES ALENIA SPACE : contrat de 1,3 MdEUR pour des satellites
19/11  BNP IP a pris ses bénéfices sur le solde des actions japonaises
19/11  "Il faut acheter des groupes européens avec de vrais leaderships" - Giles Worthington (M&G Investments)
19/11  Les devises des pays émergents vont continuer à augmenter (Natixis)
19/11  ACHETER-LOUER.FR : accord avec les créanciers
19/11  BlackRock, moins pessimiste que les marchés actions et obligations
19/11  Une semaine de bourse - Pékin et Dublin soufflent le chaud et le froid



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Date du cours    05/12/2019



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