Croissance de 0,7 % en Allemagne au troisième trimestre : l'analyse de BNP Paribas

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« L'Office fédéral des statistiques a confirmé son estimation préliminaire. La croissance du PIB s'est établie à 0,7% t/t au troisième trimestre 2010 (après +2,3% t/t au T2 2010 et +0,6% t/t au T1 2010). L'activité est ainsi en hausse de 3,9% sur un an. » « Les stocks ont exercé un léger effet négatif sur la croissance (-0,3 point, après +0,7 point au T2 2010), mais tant la demande externe que la demande intérieure totale ont soutenu l'activité. Les exportations ont augmenté à un rythme plus lent, mais les exportations nettes ont apporté une contribution positive à la croissance (+0,3 point, après +0,5 point au T2 2010) grâce à une hausse des exportations (+2,3% t/t, après +7,9% t/t au T2 2010) supérieure à celle des importations (+1,9% t/t, après +7,8% t/t au T2 2010). » « Les dépenses d'investissement ont augmenté de 1,3% t/t (après +5,6% t/t au T2 2010) sous l'effet de l'augmentation des dépenses en machines et biens d'équipement (+3,7% t/t, après +4,4% t/t au T2 2010). La réduction des excédents de capacités de production et les perspectives positives de croissance ont en effet incité les entreprises à investir au troisième trimestre. En revanche, l'investissement a reculé de 0,4% t/t dans le secteur de la construction, après avoir rebondi au deuxième trimestre (+6,9% t/t au T2 2010) grâce à de meilleures conditions climatiques. » « La consommation publique (+1,1% t/t, après -1,1% t/t au T2 2010) et la consommation privée (+0,4% t/t, après +0,6% t/t) ont également soutenu l'activité. En effet, la hausse de l'emploi (+0,8% g.a. au T3 2010) et le niveau modéré de l'inflation (+1,2% au T3 2010, après 1,1% au T2 2010) ont vraisemblablement incité les ménages à consommer. La consommation privée a ainsi enregistré sa troisième hausse consécutive et sa première augmentation sur un an depuis le T2 2009 (+1,2% g.a.). » « L'activité devrait se maintenir sur un sentier de croissance modérée au cours des prochains mois. Le recul du taux de chômage et l'amélioration anticipée du pouvoir d'achat des ménages devraient continuer de soutenir la consommation privée et l'activité dans les services, mais l'évolution des commandes manufacturières, en hausse de 1,7% t/t au troisième trimestre (après +7,5% t/t au T2 2010), est moins favorable. » « Le PIB devrait afficher une croissance proche de 3,5% en 2010 (après -4,7% en 2009) et d'environ 2,3% en 2011. Le PIB, dont le niveau reste inférieur de 1,8% au point haut observé au T1 2008, devrait donc renouer avec un niveau proche de celui observé avant la crise au second semestre 2011. » © Sicavonline