(AOF / Funds) - "L'environnement favorable aux actions des marchés émergents contraste fortement avec les modestes perspectives de croissance du monde développé. Nous ne voyons pas pourquoi la tendance de surperformance à long terme des marchés émergents devrait s'interrompre aussi longtemps que les profils de croissance et de risque relatifs des pays émergents et des pays développés ne changent pas", affirme ING IM dans sa lettre mensuelle. "Les marchés sont actuellement préoccupés par l'inflation chinoise qui est très élevée (+4,4% en octobre). Ceci a incité les autorités chinoises à relever leurs taux d'intérêt et le ratio des réserves obligatoires pour les banques." "La plupart des économistes s'attendent à de nouveaux relèvements des taux au cours des prochains trimestres. Nous prévoyons, quant à nous, un ou deux relèvements supplémentaires de 25 points de base, mais nous pensons qu'une grande partie des nouvelles négatives est déjà incorporée dans les cours. Selon nous, la détérioration des attentes du marché relatives au resserrement de la politique économique chinoise a été excessive ces dernières semaines." "Ce que les marchés oublient, c'est que le contexte inflationniste chinois n'implique pas automatiquement un coup de frein drastique de la banque centrale chinoise. Nous sommes d'avis que les autorités chinoises ne prendront pas le risque de provoquer une sévère contraction de la demande domestique dans le contexte mondial délicat actuel." "Lorsque les investisseurs commenceront à prendre conscience que les perspectives en ce qui concerne la politique économique de la Chine ne sont pas aussi négatives que ce qu'ils croient, le marché des actions chinoises pourra profiter d'une nette amélioration du sentiment. Ceci sera également un facteur de soutien pour les actions des autres marchés émergents." "En dehors de la croissance relativement élevée des économies émergentes et de notre attente d'une amélioration du sentiment à l'égard de la Chine, les flux de capitaux en provenance des économies développées continueront à soutenir les actions des marchés émergents. Nous ne prévoyons pas de changement à ce niveau." "Les valorisations soutiennent également les actions des marchés émergents. Les marchés émergents se négocient à 11 fois le bénéfice des 12 prochains mois, contre un multiple de 12 pour les marchés développés. Nous ne pensons dès lors pas qu'une bulle spéculative s'est développée sur les marchés d'actions du monde émergent, comme certains investisseurs le prétendent. Lorsque l'aversion au risque des marchés diminuera - probablement une fois les craintes relatives à l'avenir de la zone euro dissipées -, les actions des marchés émergents continueront à faire mieux que les actions des marchés développés." AUT/ALO
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