Progression de l'indice ZEW des anticipations en Allemagne : l'analyse de BNP Paribas

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« L'indice des anticipations ZEW, qui mesure le sentiment des investisseurs et des analystes sur l'évolution future de l'activité en Allemagne, a augmenté de 2,5 points en décembre (à 4,3). » « L'indice des anticipations se maintient à un bas niveau et nettement en deçà de sa moyenne de long terme (à 26,8). Toutefois, cette hausse consolide le rebond du mois précédent, enregistré après six baisses consécutives. » « Les perspectives de croissance restent favorables dans le secteur bancaire et dans les secteurs exportateurs notamment ceux de la mécanique, de l'électronique ou de la chimie, mais elles se sont légèrement dégradées. Les mesures de consolidation budgétaire dans plusieurs pays de la zone euro et un resserrement de la politique monétaire en Chine pourraient en effet peser sur la demande. Les investisseurs anticipent, en revanche, un accroissement de l'activité dans les secteurs de l'automobile, de la construction, les services et le commerce de détail. Le recul du taux de chômage, qui se situait en novembre, à son niveau le plus bas depuis avril 1992 (à 7,5%), devrait, en effet, soutenir la consommation des ménages. » « L'indice sur la situation courante a progressé de seulement 1,1 point en décembre (à 82,6). Il a augmenté à un rythme plus lent qu'au cours des mois précédents, mais, orienté à la hausse depuis juin 2009, il avoisine désormais les niveaux atteints à l'été 2007. Le niveau de l'indice témoigne donc de la bonne santé de l'économie allemande, qui a enregistré une hausse de 2,9% m/m de la production industrielle en octobre (après 1% m/m). » « L'évolution récente de l'indice des anticipations ZEW et celle des autres indicateurs d'activité (PMI, IFO) annonce une croissance modérée mais pérenne de l'activité au cours des prochains mois. La croissance de la demande étrangère s'est légèrement essoufflée, mais celle-ci devrait continuer à se diffuser à l'ensemble de l'économie au travers de l'investissement en machines et biens d'équipement et de la consommation privée. »