Les obligations convertibles, une stratégie gagnante pour Edmond de Rothschild AM

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« Dans un contexte global de reprise, le scénario macroéconomique reste incertain », selon Edmond de Rothschild Asset Management, qui ajoute que « les inquiétudes sont d'autant plus vives que l'Irlande et les pays du sud de l'Europe connaissent des difficultés majeures, que les tensions persistent entre la Corée du Nord et la Corée du Sud et que la Banque centrale de l'Inde a annoncé l'ouverture d'une enquête pour attributions douteuses de crédits. Autant d'éléments qui entretiennent une forte volatilité sur les marchés actions. Par ailleurs, nous évoluons dans un contexte de rendement d'Emprunts d'Etat et d'obligations privées faibles qui incite à se tourner vers les actions pour profiter de la reprise de la croissance, notamment celle émanant des pays émergents ou des pays développés tournés vers ces économies en plein essor. » Dans ces conditions, Edmond de Rothschild AM estime que « les obligations convertibles, classe d'actifs à part entière, offrent une vraie diversification. Elles permettent à la fois de bénéficier de la reprise des marchés actions tout en limitant le risque grâce à leur composante obligataire. Plus spécifiquement, les obligations convertibles de type mixte devraient continuer à bénéficier de la valorisation de leur option de conversion. » De plus, Edmond de Rothschild AM note que « les entreprises ont publié de très bons résultats au troisième trimestre, ce qui est de bon augure pour les marchés d'actions internationaux. C'est d'ailleurs l'une des raisons pour laquelle nous espérons des bonnes performances en absolu dans les mois à venir. »

L'Europe et les émergents, deux zones cibles d'Edmond de Rothschild AM

« Pour les investisseurs qui s'intéressent plus particulièrement à l'Europe, il est vrai que cette zone comporte certains risques à court terme en raison des tensions sur la dette souveraine », avertit Edmond de Rothschild AM. « C'est d'ailleurs une des raisons pour lesquelles il est important de privilégier la qualité du crédit. Toutefois, il n'est pas inintéressant de préciser que l'environnement perturbé dans lequel nous évoluons constitue un excellent point d'entrée. « Grâce à son profil défensif 80% Investment Grade ou Investment Grade implicite, Saint-Honoré Convertibles, investi sur les obligations convertibles européennes, est armé pour lutter contre les turbulences actuelles. Il enregistre une performance de 4,20% (contre 3,89% pour le MSCI Europe AC en devises locales) depuis le début de l'année et de plus de 217% depuis sa création1, surperformant ainsi son indicateur de référence, l'Exane ECI Euro, de 1,92% et de 39,62 respectivement. Depuis son lancement, le fonds affiche une performance moyenne annuelle de 7% pour une volatilité inférieure à 6%. » Edmond de Rothschild AM dispose également d'un fonds obligations convertibles global qui « offre quant à lui une diversification géographique qui permet de réduire les risques, en période de forte volatilité notamment. Il permet à la fois de capter la performance des pays émergents, en se concentrant sur le secteur de la consommation ou encore celui de l'infrastructure par exemple, et d'adopter une approche plus défensive en Europe et aux Etats-Unis en privilégiant la thématique du Rendement ou encore le secteur de la pharmacie. Notre fonds Saint-Honoré Global Convertibles, qui investit au moins 50% de son actif sur les émissions dites Investment Grade, affiche +8,32% depuis le début de l'année (contre 8,33% pour le MSCI World AC en devises locales), en ligne avec son indicateur de référence, l'UBS Convertibles Global Focus EUR Hedged. Depuis sa création, sa performance est de 19,67%, soit une surperformance de 1,36% par rapport au marché. » La société de gestion d'actifs ajoute que « Saint-Honoré Convertibles et Saint-Honoré Global Convertibles ont réussi à amortir la baisse des actions en début d'année grâce aux valeurs défensives détenues en portefeuille (pharmaceutiques et télécommunications essentiellement). Ils ont ensuite profité de la reprise des fusions et acquisitions entamée en juillet, à travers des sociétés telles que Sybase, Saks, Cable & Wireless ou encore Daewoo International qui ont fait l'objet d'opérations ou de rumeurs d'opérations. Enfin, ils ont bénéficié du bon comportement des obligations convertibles de sociétés aurifères. En outre, Edmond de Rothschild AM souligne que son fonds Saint-Honoré Emerging Convertibles, « qui affiche +8,53% depuis son lancement il y a bientôt un an », permet aux investisseurs de « s'exposer davantage à la croissance des pays émergents avec une moindre volatilité qu'un investissement exclusivement en actions. Son retard par rapport à son indicateur de référence, le UBS CB Growth Markets Hedged (RI) (USD), accumulé au premier trimestre, est essentiellement dû à la volonté de l'équipe de rester à l'écart des deux valeurs ayant le plus contribué à la performance de l'indicateur de référence, et à la date de lancement du fonds qui a lieu à un moment où les marchés actions étaient en forte hausse. »

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.