Les fusions-acquisitions, un grand thème d'investissement en 2011

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La croissance externe comme moyen de pallier une croissance interne atone

« L'année 2010 fut caractérisée par une progression de l'activité de fusions- acquisitions », remarque Dexia Asset Management. « Cette tendance devrait se poursuivre en 2011. Les entreprises retrouvent confiance. Les équipes de direction pensent à nouveau à l'avenir et recherchent des opportunités potentielles de croissance externe afin de compenser une croissance organique plutôt atone. »

Des conditions de financement favorables

Dexia Asset Management ajoute que « les entreprises ont constitué d'importantes réserves de trésorerie. D'après Bloomberg, les 1000 plus grandes entreprises mondiales ont accumulé 3000 milliards de dollars de trésorerie entre 2009 et 2010, dont plus de 600 milliards pour les principales entreprises européennes. » « En outre, la stabilisation des marchés du crédit offre aux entreprises en quête d'acquisitions un financement plus accessible. » « Dans un contexte général de reprise économique lente mais régulière (assorti d'un recul des craintes déflationnistes), la liquidité de marché et la demande des investisseurs progressent. » Enfin, la société de gestion considère que, « les faibles valorisations des entreprises sont une motivation supplémentaire pour les acheteurs potentiels intéressés par des cibles attractives. »

Biotechnologies, énergie européenne et obligations convertibles : les grands gagnants de la vague de fusions-acquisitions

« S'il est vrai que des moteurs de fusions acquisitions sont présents au sein de tous les secteurs, ceux qui génèrent continuellement de la trésorerie sont d'autant plus enclins à une forte hausse des activités de fusions acquisitions », précise Ludovic Ferras, Head of Alternative & Structured Investments Specialists Team chez Dexia Asset Management. « C'est tout particulièrement le cas de l'énergie, de la santé et de la technologie. Par ailleurs, les tendances des fusions-acquisitions devraient avoir un impact positif, non seulement sur les marchés d'actions, mais également sur les marchés du crédit. Dans ce contexte, nous avons également une très bonne opinion des marchés des obligations convertibles en 2011. » Dexia Asset Management favorise donc les obligations convertibles pour leur « profil de risque équilibré et les opérations capitalistiques dont [elles bénéficieront] en 2011. En effet, la progression des obligations convertibles est souvent supérieure à celle des actions en cas d'opérations de fusions-acquisitions. » La société de gestion marque également une préférence pour les actions biotechnologiques, « secteur très attractif qui affiche une surperformance à long terme et des caractéristiques innovantes. Il est l'un des favoris de longue date de Dexia AM et nous sommes confiants dans sa capacité à continuer de surperformer en 2011. Les stratégies concernant les actions biotechnologiques seront pleinement capables de bénéficier du prochain boom des fusions-acquisitions, dans la mesure où les sociétés pharmaceutiques versent souvent des primes élevées en échange de petites sociétés biotechnologiques innovantes.» Dexia Asset Management considère également que les actions européennes du secteur de l'énergie constituent « un thème d'investissement séculaire en 2011 en raison de l'explosion de la demande des marchés émergents et de l'épuisement des réserves pétrolières. Ce secteur génère une trésorerie abondante et comporte des valeurs aux dividendes élevés et aux valorisations faibles. Les actions européennes du secteur de l'énergie bénéficieront de la prochaine vague de consolidation du secteur de l'énergie, dans la mesure où les grandes compagnies pétrolières se lanceront dans des rachats afin de remplacer leurs réserves en voie d'épuisement. » Par ailleurs, le gestionnaire d'actifs se dit « convaincu du potentiel de son processus Event Driven Risk Arbitrage », qui exploite les opportunités d'investissements des marchés d'actions européens et nord-américains. « Avec une croissance observée de 20 % des volumes de fusions-acquisitions, l'environnement actuel offre de nombreuses opportunités et un profil de rendement/risque attractif. » « Avec plus de 10 années d'expertise en gestion des fusions-acquisitions, Dexia AM offre aux investisseurs des solutions d'investissement innovantes qui leur permettent de bénéficier de la tendance en matière de fusions-acquisitions, grâce à des styles de gestion et des allocations d'actifs différents, conclut la société de gestion. »

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