Les valeurs pétrolières européennes ont bien entamé l'année 2011. Les vingt-trois sociétés que couvre le cabinet indépendant d'analyse financière AlphaValue se sont ainsi appréciées en moyenne de 6,2 % entre le 1er janvier et le 9 février. Et, si l'on en croit Alexandre Andlauer, expert du secteur pétrole et gaz chez AlphaValue, elles pourraient ne pas en rester là.
Les pétrolières européennes possèdent plusieurs atouts, du point de vue de l'analyste financier. Elles tirent notamment profit d'un cours du pétrole élevé, qui a été dopé ces trois dernières années par une hausse de la demande supérieure à celle de l'offre. Dans ce contexte, Alexandre Andlauer considère que le prix moyen du baril de Brent devrait se rapprocher en 2011 de son niveau de 2008 (97 dollars) pour s'établir à 95 dollars.
Malgré ce renchérissement du pétrole, l'analyste financier d'AlphaValue constate que les valorisations, qui avaient atteint un pic en 2009, quand les entreprises pétrolières se payaient en moyenne 13,8 fois leurs bénéfices, sont retombées cette année à un plus bas depuis 2006. Les pétroliers se paient désormais 8,83 fois leurs résultats, un prix nettement inférieur à la moyenne des cinq dernières années (10,2 fois les profits). Alexandre Andlauer estime d'ailleurs que ce mouvement de baisse n'est pas terminée et table sur un price earning ratio (PER, rapport entre le cours de l'action d'une société et son bénéfice par action) de 8,13 en 2012.
L'expert d'AlphaValue explique cette contradiction par la stabilité de la production d'or noir, qui n'a pas progressé depuis 2007. Selon Alexandre Andlauer, la croissance de la production de pétrole devrait encore être nulle en 2011, avant de repartir l'an prochain.
Le spécialiste juge que les compagnies pétrolières européennes disposent de moyens considérables pour accélérer leurs investissements. Leur taux d'endettement moyen est passé de 28,6% en 2010 à 23,7 % en 2011 et devrait chuter à 17,7 % en 2012. De plus, elles peuvent s'appuyer sur une trésorerie abondante. Alexandre Andlauer ajoute que le prix soutenu du baril de brut permettra aux industriels de rentabiliser leurs projets. Partant, l'analyste financier d'AlphaValue parie sur une croissance à deux chiffres des dépenses d'investissement des pétroliers européens au cours des deux prochaines années.
Compte tenu de la valorisation modeste, du renchérissement du pétrole et de la hausse anticipée des investissements, Alexandre Andlauer pense que les sociétés pétrolières européennes pourraient s'apprécier de 15 % en 2011.
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