Le gaz est l'une des rares matières premières à avoir été malmenées ces dernières années. Alexandre Andlauer, analyste financier d'AlphaValue spécialisé dans le pétrole et le gaz, rappelle que le cours du gaz naturel, qui avait atteint 13 dollars par million de British Thermal Units (Mbtu) en 2008, a ensuite chuté pour plafonner aujourd'hui à 4,5 dollars par Mbtu. Une partie de cette dépréciation provient, selon l'expert d'AlphaValue, de la baisse de la demande entre 2008 et 2010. Alexandre Andlauer note toutefois qu'en Europe les prix du gaz sont indexés à 75 % aux cours du pétrole, avec un décalage de 12 à 18 mois. Il s'attend en outre à un redressement de la demande de gaz naturel, matière énergétique économique et émettant relativement peu de CO2. Il table donc sur un léger rebond du cours à 4,6 dollars par Mbtu sur l'ensemble de 2011, après 4,4 dollars en 2010.
L'analyste financier estime cependant que le principal facteur explicatif de la faiblesse des cours du gaz naturel est le développement d'une source « non conventionnelle » de gaz, le gaz de schiste (gaz enfoui dans des roches). Ce dernier, qui représente aujourd'hui 12 % de la production de gaz des Etats-Unis, pourrait multiplier les réserves mondiales par 5 et accentuer la surcapacité du secteur. Alexandre Andlauer relève néanmoins des incertitudes quant à l'évolution de cette nouvelle source de gaz. Le coût de son extraction, difficile à évaluer avec précision, est très élevé, notamment en Europe, où les réserves sont plus profondes. Les contraintes environnementales sont un autre frein au développement du gaz de schiste sur le continent européen, très en retard par sur les Etats-Unis dans ce domaine.
L'analyste d'AlphaValue considère que l'impact de la faiblesse des cours du gaz sur les pétroliers intégrés européens devrait être relativement faible. D'ailleurs, il pense que le prix du gaz devrait retrouver son niveau de 2006, soit 7 dollars par Mbtu, à l'horizon 2014/2015. Toutefois, Alexandre Andlauer estime que l'arrivée du gaz de schiste a accru la volatilité des cours. Une déstabilisation du marché du gaz au cours des prochaines années lui semble donc « inéluctable ».
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