Allemagne : production industrielle en hausse en janvier

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« La production industrielle a affiché une hausse de 1,8% m/m en janvier après s'être contractée deux mois d'affilée (-0,6% m/m en novembre et décembre 2010) », notent les économistes de BNP Paribas. « La production s'inscrit en nette progression dans les secteurs de biens intermédiaires (+5,3% m/m, après -2,9% m/m en décembre 2010), de consommation (+2,8% m/m, après -0,6% m/m) et particulièrement dans la construction », précisent les experts de la banque française. « L'activité dans la construction (+36,3% m/m, après -24,2% m/m en décembre 2010) a en effet bénéficié d'un effet de rattrapage après s'être effondrée à la fin de 2010 en raison des mauvaises conditions climatiques. En revanche, la production de biens d'équipement a nettement reculé (-5,5% m/m, après +5,6% m/m en décembre 2010).» « La production manufacturière a ainsi progressé à un rythme plus modéré (+0,2% m/m). Toutefois, celle de décembre 2010 a été revue nettement à la hausse (+1% m/m, après -0,1% m/m lors de la première estimation). » « Elle devrait par ailleurs croître à un rythme soutenu au cours des prochains mois », selon l'équipe de recherche économique de BNP Paribas. « L'évolution des commandes manufacturières annonce en effet une croissance robuste au cours des prochains mois. »

Rebond des commandes manufacturières

« Les nouvelles commandes manufacturières ont augmenté de 2,9 % m/m en janvier après avoir nettement reculé le mois précédent (-3,6% m/m). » « Les commandes ont progressé dans l'ensemble des secteurs et particulièrement dans celui des biens intermédiaires (+4,6% m/m, après -2% m/m en décembre 2010) et d'équipement (+2% m/m, après -5% m/m) », soulignent les chercheurs de la banque dirigée par Baudouin Prot. « La demande intérieure de biens d'équipement a ainsi enregistré une hausse de 3,8% m/m en janvier (après -2,4% m/m), qui suggère une hausse de l'investissement des entreprises allemandes au cours des prochains mois. » « Tant la demande intérieure (+4,5% m/m, après -3,2% m/m en décembre 2010) que la demande étrangère (+1,6% m/m, -3,8% m/m) ont par ailleurs soutenu les commandes manufacturières. La hausse des commandes hors zone euro ne pallie que partiellement le repli du mois précédent, mais celles-ci se situent à un haut niveau. En outre, les commandes en provenance de la zone euro ont enregistré leur deuxième hausse consécutive (2,3% m/m, après +3,4% m/m en décembre). » « Les commandes manufacturières sont volatiles en raison principalement des variations de forte amplitude des commandes de matériel de transport, mais elles devraient conserver une orientation haussière au cours des prochains mois », estiment les économistes de BNP Paribas. « Les indicateurs d'activité (IFO, PMI) annoncent en effet une croissance soutenue des commandes et de la production manufacturière au cours des prochains mois. Le PMI manufacturier se situait en février (à 62,7 en février après 60,5 en janvier) à son niveau le plus élevé depuis la création de l'enquête. La bonne tenue de la demande étrangère hors zone euro devrait en effet pallier la faiblesse de la demande en provenance de la zone euro. En outre, la demande intérieure devrait être soutenue par la bonne tenue de l'investissement des entreprises et la poursuite anticipée de la hausse de la consommation privée. »